Tässä hankeessa alkaa olla jo kokoluokkaa tähän markkinaan. Tärkeimmät talousuutiset | Kauppalehti – 7 Nov 24 Toivo Group on allekirjoittanut 20 miljoonan euron arvoisen hankesopimuksen –... Toivo Group rakentaa Espooseen rivitaloasuntoja noin 20 miljoonan euron edestä. Kun huomioi jo julkaistut Nuveenille tehtävät perheasunnot, oman Kilon hankkeen, Esperin Kangasalan hankkeen ja tuoreimman Suurpellon hankkeen, niin strategiassa oleva 100M€ (2026) volyymi alkaa tuntua todelta. Aika näyttää, millaisiin kehityskatteisiin näissä yltävät ja kuinka paljon jää omaan taseeseen ja minkä verran menee myyntiin. Jos myyntiin paljon, niin navi on entistä huonompi arvostusmittari firmalle. Yrittämisestä ei voi tässä markkinassa syyttää.

Tässä on se ongelma, että rakentaminen ei tapahdu päivässä. Parhaat katteet saadaan, kun rakentaminen aloitetaan huonossa markkinassa, ja kohde valmistuu hyvässä markkinassa. Rakentamiskustannukset eivät tällä hetkellä ole enää niin koholla, että rakentaa ei kannattaisi. “Huono markkina” viittaa heikkoon asuntojen kysyntään. Suurin osa asiantuntijoista on sitä mieltä, että parin vuoden päästä markkina ei ole enää yhtä huono. Näin ollen nyt kannattaa rakentaa. Varmaksihan tätä kukaan ei tiedä, mutta mielestäni Toivon strategia on tällä hetkellä aivan oikea.

Toivo on kirjannut näistä sen kaksinumeroisen kehityskatteen (olikohan joku 17%?) kun ovat valmistuneet. Nyt jos ne menevät yksinumeroisella alennuksella ulos ja ovat tuottaneet välissä myös vuokratuottoja, niin ovathan ne kokonaisuutena edelleen hyvin plussalla. Ajatuksenahan on että pääomia vapauttamalla päästään aloittamaan enemmän uusia kohteita joiden myötä taas saadaan lisää kaksinumeroisia kehityskatteita.

Kirjoittelin aamukatsaukseen kaupasta. Kauppa on merkittävä Toivolle vastaten noin 25 % sijoituskiinteistöjen käyvästä arvosta. Sirius Capital Partners on yksi Suomen menestyneimpiä kiinteistösijoittajia ja kohde tulee heidän uuteen asuntorahastoonsa. Nyt myyty portfolio ja vuoden aikana yhteensä toteutuneet yli 60 MEUR:n myynnit erittäin vaikeassa markkinassa ovat mielestämme todiste Toivon taseen likvidiydestä ja arvonmääritystasoista, vaikka ne ovatkin tapahtuneet pienin tappioin. Kaupalla ei yhtiön arvion mukaan ole merkittävää vaikutusta yhtiön antamiin vuoden 2024 liikevoittoennusteisiin, mutta arvioimme kaupan tapahtuneen pienehköllä tappiolla. Kauppa mahdollistaa useampien jo tiedotettujen hankkeiden käynnistämisen. Arvioimme kaupalla alustavasti olevan pieni negatiivinen kokonaisvaikutus lyhyen aikavälin NAV-ennusteisiimme, mutta se laskee selkeästi ennusteriskejä ja mahdollistaa isommat hankevolyymit jo lyhyellä aikavälillä. Inderes Toivo myi noin 35 miljoonan euron asuntoportfolion Sirius Capital Partnersille... Kauppa on merkittävä Toivolle vastaten noin 25 % sijoituskiinteistöjen käyvästä arvosta.

Totta siitä jäi kirjoittamatta tarkentava avaus. Johtuu hyvin pitkälti tuosta, että tulos koostui ei kassavirtavaikutteista kehitysvoitoista (0,9 MEUR vs. 0,1 MEUR odotus) eikä myynti- ja projektinjohtohankkeiden kautta tuloutuvasta liikevaihdosta, josta tuloutuu kassavirtaa. Lisäksi rahoituskulut olivat ~0,2 MEUR odotuksia isommat. Rahavirtavaikutteiset maksetut verot olivat myös (-0,25 MEUR) tuloslaskelman kautta laskettuja veroja selvästi suuremmat.

Toisaalla positiivisempaa: Inderes Toivo Group Oyj on myynyt kolmen asuinkerrostalokohteen ja 240 asunnon... Lehdistötiedote, 20.11.2024 kello 13:40 Toivo Group Oyj -konserni (”Toivo” tai ”Yhtiö”) on kehittänyt, rakentanut ja omistanut vuodesta 2015 saakka vuokra-asuntoja pääkaupunkiseudulla, Turussa... “Kaupalla ei ole arvioidusti merkittävää vaikutusta Yhtiön antamaan vuoden 2024 liikevoittoennusteisiin.”

Frans on tehnyt uuden yhtiöraportin heti Q3:n jälkeen. Toivon Q3-raportti oli kokonaisuutena odotustemme mukainen, mutta teimme pieniä ennustelaskuja pitkittyneen heikon yleisen talousnäkymän ajamana. Toivon nykyinen hankekanta antaa eväät ensi vuonna selkeälle tulosparannukselle ja näemme yhtiössä selvää tuloskasvupotentiaalia asuntorakentamisen syklin asteittain parantuessa. Nykykurssilla (2024-25e: P/NAV 1,10-0,95x) sijoittaja pääsee kiinni yhtiön kiinteistöportfolioon lähes tasearvostuksin ja saa hankekannan pidemmän aikavälin kehityspotentiaalin lähes kaupan päälle. Inderes Toivo Group Q3'24: Syklin pohjaa kolkutellaan - Inderes Toivon Q3-raportti oli kokonaisuutena odotustemme mukainen, mutta teimme pieniä ennustelaskuja pitkittyneen heikon yleisen talousnäkymän ajamana.