Webcastista Kuten on monta kertaa tullut huomattua, Qt:n webcastin kysymysvastausositossa jaetaan aina kullanarvoista tietoa sijoittajille. Sellaista tietoa, jota ei jostain syystä haluta itse raportissa kertoa ja ne tulevat vain esille, jos analyytikot keksivät niitä kysyä. Tässä omasta mielestäni Q3 2024 webcastin parhaat palat: Jakelulisenssiliikevaihto kasvoi hieman Q&A liikevaihto tulee ylittämään tänä vuonna 30 miljoonaa. Churn on pieni, lähes olematon ja koostuu pääasiassa start up-asiakkaiden toiminnan lopettamisesta. Isotkin firmat aloittavat yleensä pienillä, 50-100keur diileillä, joita alkavat sitten kasvattamaan. 1,5 miljoonaa käyttäjää. Axivioniin 3,4 meurin lisäkauppahinnan oikaisun syy oli se, ettei Axivion ole päässyt agressiivisiin kasvutavoitteisiin, joka olisi vaadittu koko 12 meurin lisäkauppahinnan maksamiseksi. Isoja diilejä on tarpeeksi putkessa 20% kasvutavoitteen saavuttamiseksi. Ajoitus kuitenkin ratkaisee saavutetaanko ne. Suuri osa kaupoista tapahtuu kvartaalin kahden viimeisen viikon aikana. Kaikkia ei tarvi kuitenkaan clousata tavoitteeseen pääsemiseksi. Kannattavuustavoite on 25-35%, mutta kannattavuus tulee olemaan selvästi korkeampi kuin 25%. Automotive asiakkaat tuovat n. 15-20% koko liikevaihdosta. Lääketieteen teknologiat samaa luokkaa. Uusia asiakkaita tulee samaan tahtiin kuin ennenkin. Qt parantaa koodaajien tehokkuutta 30%. USA:ssa ei ole menetetty asiakkaita. Tavoite on, että 30% Q&A:n liikevaihdosta tulisi Qt-ekosysteemin ulkopuolelta. Hintoja tullaan nostamaan 4-5% 2025. Aika paljon oleellista tietoa sanoisin. Ihan hyvä kuitenkin, että kysymyksille annetaan mukavasti aikaa. Nyt taisi olla jopa 40 minuuttia.

Tässä muuten jenkeistä samanlaista kommenttia IAR Systemsiltä viikko sitten julkaistusta Q3-raportista. IAR toimii siis myös sulautetuissa järjestelmissä, mutta vähän eri kulmalla

Laitetaas tänne vielä OP:n päivitys, jonka bongasin tuolta Market Screenerin sivuilta. Tässä tavoitehintojen keskiarvoa jne: Eipä näitä osta-suosituksia tarvitse ihmetellä, kun arvostusta katsoo. Tämähän päätyy vielä yritysostajien käsiin, jos arvostus on tätä luokkaa. On kuitenkin nakkikioski vielä jenkkiteknoihin verrattuna.

Qt:n kasvu ja marginaalipotentiaali Qt:n liikevaihdosta on aina sanottu, että se voi vaihdella paljon kvartaalien välillä johtuen isojen diilien ajoituksesta. Fiksut sijoittajat ovatkin suositelleet tutkia 12 kk:n juoksevaa liikevaihtoa, joka tasoittelee tätä heiluntaa. Teinpä sitten tällaisen. Näyttäisi, että tässä markkinassa tuo liikevaihdon vuosikasvu olisi tasoittumassa tuohon 15%:n tietämiin. Vaikka liikevaihdon kasvu saattaakin hieman hyytyä, niin alemmilla riveillä kasvua voi kuitenkin hakea marginaaleja parantamalla. Tein samanlaisen 12 kk:n kuvaajan EBITA:sta ja sen marginaalista. Mitä parviäly ajattelee Qt:n EBITA-marginaalipotentiaalista tällä rakenteella? -25% 25-30% 30-35% 35-40% 40-45% 45%- 0 äänestäjää

Tuostapa vielä Nordean päivitetyn näkemyksen sisältö. Key downside risks Macroeconomic uncertainty; failure to win high-volume licensing deals; the emergence of new competing technologies; failure to successfully manage the developer and partnership ecosystem; and bottlenecks for customers’ production volumes from component shortages. Estimate and valuation changes Qt reported net sales and EBITA 10% and 16% below Modular Finance consensus, respectively. The main culprit for weakness was the macro-sensitive distribution license sales, which we find somewhat unsurprising given the recent weak newsflow from the automotive sector (~20% of sales). However, we consider the prevailing headwinds to be temporary and find no reason to be concerned about Qt’s medium-term growth outlook that builds on structural demand drivers, product competitiveness and a highly scalable business model. We find yesterday’s -18% share price reacti on overly harsh, with the risk of a 2024 top-line profit warning now reflected in the price. We reiterate Buy and lower our DCF- and multiples-based target price to EUR 91 (97).

Joo eiköhän tässä ole enemmän kyse siitä, että jutellaan näiden asiakkaiden kanssa aktiivisesti ja pidetään ainakin Qt:n puolelta apu helposti saatavilla ja kynnys etenemisessä mahdollisimman matalana. Mutta asiakkaasta se eteneminen on kuitenkin lopulta kiinni eikä Qt:n tiimi voi aktiivisuudellaan määräänsä enempää tehdä.

Pörssiyritysten suurimmat omistajat löytyvät firmojen sijoittajasivuilta. Lappujen määrät päivittyvät kerran kuussa. Sisäpiirin myynnit näkyvät myös mm. Inderesin kautta.