contentSlug

type

ContentSlug_ContentQuery

slug

ContentPageContentQuery

content

trendingContent

query ContentSlug_ContentQuery(
  $contentSlug: String!
  $type: [ContentType!]
) {
  ...ContentPageContentQuery_13QmVO
}

fragment CompanyDetails_Content on Content {
  __isContent: __typename
  companies {
    name
    description
    pageUrl
    id
  }
}

fragment CompanyTagList on Company {
  pageUrl
  name
  viewerIsFollowing
}

fragment ContentBasicInfo on Content {
  __isContent: __typename
  id
  type
  title
  lang
  companies {
    ...CompanyTagList
    id
  }
  ...PublishingDetails
  ...Reactions
}

fragment ContentMetadata on Content {
  __isContent: __typename
  type
  title
  lang
  pageUrl
  alternatePageUrls {
    pageUrl
    lang
  }
  imgUrl
  description
  ... on Video {
    liveTime
    videoUrl
  }
  ... on Webcast {
    liveTime
    videoUrl
  }
}

fragment ContentPageContentQuery_13QmVO on Query {
  content(slug: $contentSlug, type: $type) {
    __typename
    id
    type
    title
    isPremium
    lang
    htmlBody
    companies {
      forum {
        latestPosts {
          ...ForumPosts
        }
      }
      defaultInstrument {
        isin
        id
      }
      id
    }
    slug
    ... on CompanyReport {
      reportUrl
    }
    ... on ThirdPartyCompanyReport {
      reportUrl
    }
    ... on StockExchangeRelease {
      reportUrl
    }
    ...ContentBasicInfo
    ...ContentMetadata
    ...PriceAndRecommendation_Content
    ...CompanyDetails_Content
    ...ReportLink_Content
    ...KeyFigures_Content
  }
  ...TrendingContent_1jQ2Cn
}

fragment ForumPosts on ForumPost {
  text
  likesCount
  url
  author
  postedAt
  authorImgUrl
}

fragment KeyFigures_Content on Content {
  __isContent: __typename
  companies {
    defaultInstrument {
      estimateData {
        modelType
        reportingCurrency
      }
      snapshot {
        transaction {
          date
          actualized {
            year
            quarter
            revenue
            revenueGrowth
            ebitAdjusted
            ebitReported
            ebitda
            enterpriseValue
            epsAdjusted
            dividend
            dividendYield
            sharePrice
          }
          estimates {
            year
            quarter
            revenue
            revenueGrowth
            ebitAdjusted
            ebitReported
            ebitda
            enterpriseValue
            epsAdjusted
            dividend
            dividendYield
            sharePrice
          }
        }
      }
      id
    }
    id
  }
}

fragment PriceAndRecommendation_Content on Content {
  __isContent: __typename
  createdAt
  companies {
    id
    name
    viewerIsFollowing
    defaultInstrument {
      snapshot {
        priceData {
          date
          lastPrice
          tradeCurrency
        }
        transaction {
          date
          recommendation
          targetPrice
        }
        prevTransaction {
          recommendation
        }
      }
      id
    }
  }
}

fragment PublishingDetails on Content {
  __isContent: __typename
  createdAt
  publishers {
    name
    imgUrl
  }
  authors {
    __typename
    id
    name
    slug
    imgUrl
    jobTitle
  }
  ... on Video {
    liveTime
  }
  ... on Webcast {
    liveTime
  }
}

fragment Reactions on Content {
  __isContent: __typename
  id
  reactionGroups {
    reactionType
    reactionsCount
    viewerReacted
  }
}

fragment ReportLink_Content on Content {
  __isContent: __typename
  type
  isPremium
  ... on CompanyReport {
    reportUrl
  }
  ... on ThirdPartyCompanyReport {
    reportUrl
  }
  ... on StockExchangeRelease {
    reportUrl
  }
}

fragment TrendingContent_1jQ2Cn on Query {
  trendingContent(type: ARTICLE) {
    __typename
    id
    title
    lang
    pageUrl
    createdAt
    type
    imgUrl
    companies {
      squareLogoUrl
      id
    }
    authors {
      __typename
      imgUrl
      id
    }
    publishers {
      imgUrl
    }
  }
}


__typename

title

isPremium

lang

htmlBody

companies

createdAt

publishers

authors

reactionGroups

pageUrl

alternatePageUrls

imgUrl

description

Sapattivapaalla

Sauli Vilén

Analyytikko

Matias Arola

CapMan on yksi ensimmäisiä pohjoismaisia private equity -rahastomanagereita. Yhtiö on muista Helsingin pörssin varainhoitajista poiketen keskittynyt puhtaasti listaamattomiin omaisuuslajeihin. CapMan toimii laajasti listaamattomalla markkinalla paikallisesti erikoistuneiden tiimien kautta. Nykyiset sijoitusalueet kattavat vähemmistö- ja enemmistösijoitukset kohdeyhtiöihin, kiinteistösijoittamisen ja infrastruktuurisijoittamisen. Palveluliiketoimintaan kuuluvat hankinta- ja ostotoiminnan, varainhankinnan sekä analyysi-, raportointi- ja varainhoidon palvelut. 

Olin jo aikeissa luopua osakkeesta, mutta ehkäpä tässä pitää tosiaan ajatella pidemmällä aikajänteellä, kuten @Timo_Huhtamaki on virkistävästi ketjussa välillä muistutellut. Yritän nostaa jotain pientä positiivista ajatusta myös esiin. Toimitusjohtaja muistaa aina mainita palkkiotuottojen kannattavuudesta. Jonkin verran olen tähän kinnittänyt huomiota, mutta tämä kyllä on jäänyt milloin minkäkin asian varjoon. Välillä kulurivillä tulee pettymys, seuraavaksi käyvän arvon muutoksissa jne. Harvoin hyvä tekeminen on valunut alariville asti. Olen katsellut alla olevaa taulukkoa, jossa on eritelty rivejä eri segmenttien välillä. Hallinnointiliiketoiminnan palkkiotuotoista kun vähentää kulut, niin pitäisi jäädä jatkuvien tuottojen kannattavuus? Ei siis sisällä epäsäännöllisiä voitonjako-osuustuottoja tai sijoitusten käyvän arvon muutoksia.  Vuonna 2020 kulujen jälkeen jäi käteen 7,0 milj.  2021: 5,9 milj.  2022: 12,6milj  2023: 9,1 milj.  2024 Q3 YTD: 10,7 milj. Samaan aikaan osakemäärä on kasvanut vuodesta 2020 157,1 milj. → 176,9milj.  Karkeasti jatkuvista hallinnointipalkkioista laskettu kannattavuus osakekohtaisella tasollakin kehittynyt mukavasti: 4,5snt → 6,0 snt YTD luvulla laskettuna. Kokonaisuutena näyttäisi siltä, että tämän vuoden jatkuvien palkkiotuottojen kannattavuus on noin 50-70% suurempi kuin 2020. Ihan hyvin 4v aikana. Tästä pois vähemmistöosuudet, konsernikulut jne. mitä näitä nyt on. Muihin varainhoitajiin verrattuna Capman on virkistävä poikkeus omien tasesijoitusten kautta. Tokihan se lisää yhtiön riskiprofiilia, mutta tarjoaa mahdollisuuden myös hyviin tuottoihin. Tuon yllä esitetyn kehityksen myötä Capmanin alla oleva kone näyttäisi olevan hyvällä mallilla. Eli kehitystä on tullut, vaikka se onkin usein peittynyt erilaisten pettymysten alle. Jospa nyt kokoluokka alkaisi tuomaan skaalaetuja niin että ne näkyisivät alimmallakin rivillä. Höpöttelyn punaisena lankana: Itse jätin Capmanin salkkuun, mutta yritän katsella tätä normaalia kriittisemmin siltä varalta, että pettymykset jatkuvat.

Ei nyt syksyn aikana mitään osakkeita ole johdolle annettu. Osakepalkkio-ohjelman maksuista yhtiö on antanut aina pörssitiedotteen, viimeksi toukokuussa.

CapMan              Kannustinjärjestelmät - CapMan    Osakepalkkio-ohjelma 2022 CapMan Oyj:n hallitus päätti maaliskuussa 2022 osakepalkkio-ohjelmasta 2022–2025 (2022 ohjelma) konsernin johdolle ja tietyille avainhenkilöille. Osallistujat sitoutuvat yhtiön omistaja-arvon kehitykseen sijoittamalla...         Est. reading time: 4 minuuttia                               Tuolla sanotaan:  Voimassa olevan osakepalkkiojärjestelmän enimmäispalkkio on 4.25x kunkin henkilön ohjelmaan allokoimien osakkeiden lukumäärästä. 4.25x jakautuu siten että 3.5x on linkitetty TSR:ään, 0.5x on matching-osuus ja 0.25x on linkitetty neljän vastuullisuustavoitteiden saavuttamiseen, ja niistä kunkin painoarvo on 25%. 2022 ohjelmasta kertyvä palkkio maksetaan yhtiön osakkeina vuonna 2024, 2025 ja 2026. Hallitus päättää annetaanko palkkiona uusia osakkeita vai yhtiön hallussa olevia osakkeita. Jos osallistujan työ- tai toimisuhde päättyy ennen palkkion maksamista, palkkiota ei pääsääntöisesti makseta. Palkkiona maksettuja osakkeita ei saa luovuttaa osakkeille asetetun rajoitusjakson aikana. Rajoitusjaksot päättyvät huhtikuussa 2025, 2026 ja 2027. 2022 ohjelman kohderyhmään kuuluu noin 20 henkilöä, mukaan lukien CapManin johtoryhmän jäsenet. Ansaintajaksojen perusteella maksettavat palkkiot ovat enintään noin 4,5 miljoonaa CapMan Oyj:n osaketta, mikä vastaa alle 3,0 prosentin laimennusvaikutusta.

Ottamatta muuten kantaa niin CapMan on kaikista pörssin firmoista ollut se pahin välistävetäjä eli sisään tulevista rahavirroista on jäänyt leijonan osa kaikennäköisiin palkkio-osuuksiin yms ja osakkeenomistajien siivu on jäänyt varsin ohueksi. Sinänsä mielellään kuulisin lisää tästä osakeohjelmasta mitä johdolla on.

Eli et tiedä kuinka antelias Capman on yrityksen johdolle ja tämän lisäksi et tiedä mikä firma olisi yhtä antelias kuin Capman. Nyt alkoi kovasti kiinnostamaan, että mitä tiedät Capmanista?

Ei nää osakeostot ole aitoja ostoja. Capman antaa siihen päälle ilmaisia osakkeita, ilmeisesti aika monta jokaista ostettua kohti. Itse en tiedä mitään muuta pörssiyhtiötä, joka olisi näin antelias antamaan johdolle ilmaisia osakkeita. Osakemääräkin on kasvanut muutamassa vuodessa yli 20miljoonalla osakkeella.

Omasta mielestä noita omien osto ilmoituksia saisi linkata johonkin erilliseen ketjuun. Harvoin yhtiön johdon ostaessa kannattaa itse lähteä samaan kohteeseen sijoittamaan. Useimmiten vaikuttaa enemmän siltä, että johto haluaa vain signaloida jotakin jollekkin porukalle kun he ostavat oman firmansa osakkeita. Joidenkin johtajien työsopimuksissakin taitaa olla vaatimuksia  johdetun firman osakkeiden omistamiseen liittyen. Tiivistettynä informaatioarvo on tyypillisesti aika pieni näiden ostojen pyörittelyn ja ihmettelyn määrään nähden. Edit: Lähtökohtaisesti sijoittajien pitäisi tehdä omat sijoituspäätöksensä eikä seurata sokeasti niitä joita he luulevat olevan paremmin kartalla asioista.

CapMan

Vaikka CapManin Q4-tulos oli erittäin hyvä, jäi tulosylityksen merkitys varsin rajalliseksi sen tullessa täysin sijoitustuotoista. Ennustemuutokset ovat jääneet varsin pieniksi ja odotamme yhtiön tuloksen säilyvän lähivuodet vahvalla tasolla. 

<p>Vaikka CapManin Q4-tulos oli erittäin hyvä, jäi tulosylityksen merkitys varsin rajalliseksi sen tullessa täysin sijoitustuotoista. Ennustemuutokset ovat jääneet varsin pieniksi ja odotamme yhtiön tuloksen säilyvän lähivuodet vahvalla tasolla. </p> 

	2021	22e	23e
Liikevaihto	52,8	81,4	77,4
kasvu-%	22,78 %	54,26 %	−4,90 %
EBIT (oik.)	44,6	50,1	43,6
EBIT-% (oik.)	84,57 %	61,50 %	56,25 %
EPS (oik.)	0,22	0,23	0,20
Osinko	0,15	0,16	0,17
Osinko %	4,94 %	8,87 %	9,42 %
P/E (oik.)	13,85	7,68	9,11
EV/EBITDA	10,91	5,94	6,87

Vahva kehitys jatkuu

Sisäänkirjautuminen vaadittu

CapMan

Tunnusluvut03.02.2022

Sisäänkirjautuminen vaadittu

CapMan

Tunnusluvut03.02.2022

Pysy ajantasalla Inderesin uutiskirjeillä