contentSlug

type

ContentSlug_ContentQuery

slug

ContentPageContentQuery

content

trendingContent

query ContentSlug_ContentQuery(
  $contentSlug: String!
  $type: [ContentType!]
) {
  ...ContentPageContentQuery_13QmVO
}

fragment CompanyDetails_Content on Content {
  __isContent: __typename
  companies {
    name
    description
    pageUrl
    id
  }
}

fragment CompanyTagList on Company {
  pageUrl
  name
  viewerIsFollowing
}

fragment ContentBasicInfo on Content {
  __isContent: __typename
  id
  type
  title
  lang
  companies {
    ...CompanyTagList
    id
  }
  ...PublishingDetails
  ...Reactions
}

fragment ContentMetadata on Content {
  __isContent: __typename
  type
  title
  lang
  pageUrl
  alternatePageUrls {
    pageUrl
    lang
  }
  imgUrl
  description
  ... on Video {
    liveTime
    videoUrl
  }
  ... on Webcast {
    liveTime
    videoUrl
  }
}

fragment ContentPageContentQuery_13QmVO on Query {
  content(slug: $contentSlug, type: $type) {
    __typename
    id
    type
    title
    isPremium
    lang
    htmlBody
    companies {
      forum {
        latestPosts {
          ...ForumPosts
        }
      }
      defaultInstrument {
        isin
        id
      }
      id
    }
    slug
    ... on CompanyReport {
      reportUrl
    }
    ... on ThirdPartyCompanyReport {
      reportUrl
    }
    ... on StockExchangeRelease {
      reportUrl
    }
    ...ContentBasicInfo
    ...ContentMetadata
    ...PriceAndRecommendation_Content
    ...CompanyDetails_Content
    ...ReportLink_Content
    ...KeyFigures_Content
  }
  ...TrendingContent_1jQ2Cn
}

fragment ForumPosts on ForumPost {
  text
  likesCount
  url
  author
  postedAt
  authorImgUrl
}

fragment KeyFigures_Content on Content {
  __isContent: __typename
  companies {
    defaultInstrument {
      estimateData {
        modelType
        reportingCurrency
      }
      snapshot {
        transaction {
          date
          actualized {
            year
            quarter
            revenue
            revenueGrowth
            ebitAdjusted
            ebitReported
            ebitda
            enterpriseValue
            epsAdjusted
            dividend
            dividendYield
            sharePrice
          }
          estimates {
            year
            quarter
            revenue
            revenueGrowth
            ebitAdjusted
            ebitReported
            ebitda
            enterpriseValue
            epsAdjusted
            dividend
            dividendYield
            sharePrice
          }
        }
      }
      id
    }
    id
  }
}

fragment PriceAndRecommendation_Content on Content {
  __isContent: __typename
  createdAt
  companies {
    id
    name
    viewerIsFollowing
    defaultInstrument {
      snapshot {
        priceData {
          date
          lastPrice
          tradeCurrency
        }
        transaction {
          date
          recommendation
          targetPrice
        }
        prevTransaction {
          recommendation
        }
      }
      id
    }
  }
}

fragment PublishingDetails on Content {
  __isContent: __typename
  createdAt
  publishers {
    name
    imgUrl
  }
  authors {
    __typename
    id
    name
    slug
    imgUrl
    jobTitle
  }
  ... on Video {
    liveTime
  }
  ... on Webcast {
    liveTime
  }
}

fragment Reactions on Content {
  __isContent: __typename
  id
  reactionGroups {
    reactionType
    reactionsCount
    viewerReacted
  }
}

fragment ReportLink_Content on Content {
  __isContent: __typename
  type
  isPremium
  ... on CompanyReport {
    reportUrl
  }
  ... on ThirdPartyCompanyReport {
    reportUrl
  }
  ... on StockExchangeRelease {
    reportUrl
  }
}

fragment TrendingContent_1jQ2Cn on Query {
  trendingContent(type: ARTICLE) {
    __typename
    id
    title
    lang
    pageUrl
    createdAt
    type
    imgUrl
    companies {
      squareLogoUrl
      id
    }
    authors {
      __typename
      imgUrl
      id
    }
    publishers {
      imgUrl
    }
  }
}


__typename

title

isPremium

lang

htmlBody

companies

createdAt

publishers

authors

reactionGroups

pageUrl

alternatePageUrls

imgUrl

description

Analyytikko

Atte Riikola

Lemonsoft on suomalainen SaaS-ohjelmistoyhtiö, joka suunnittelee, kehittää ja myy toiminnanohjausjärjestelmiä (ERP). Yhtiö on keskittynyt tarjoamaan ratkaisuja pääasiassa pienille ja keskisuurille yrityksille. Yhtiön ohjelmistot ja niihin liittyvät palvelut tehostavat asiakkaiden liiketoimintaprosesseja ja tuovat kustannussäästöjä digitalisaation ja automaation avulla. Yhtiön asiakaskunta koostuu tuhansista yhtiön ohjelmistoratkaisuja käyttävästä asiakasyhtiöstä, joihin kuuluu asiakkaita erityisesti teollisuuden, tukku- ja erikoistavarakaupan, asiantuntija- ja palvelutoimialan, rakentamisen ja tilitoimistojen toimialoilta.

Tässä on yhtiöraportti Aten tapaan.  Toistamme Lemonsoftin lisää-suosituksen ja 6,5 euron tavoitehinnan. Laskimme Q3-raportin pohjalta hieman odotuksiamme yhtiön orgaanisen kasvun piristymisvauhdista, mitä tulosmielessä paikkasi nousseet kannattavuusennusteet. Arviomme mukaan heikko orgaaninen kasvu painaa tällä hetkellä osaketta, mutta avaimet vauhdin kiihdyttämiseen ovat yhtiön käsissä, jonka lisäksi jossain vaiheessa myös markkinatilanne tulee kääntymään paremmaksi. Tähän nähden osakkeen nykyarvostus (2025e oik. EV/EBIT 13x) ei näytä erityisen vaativalta. Rapsasta lainattua: Lemonsoftin tase on hyvässä kunnossa ja nettovelkaa oli Q3:n lopussa kohtuullisesti 5,5 MEUR. Tuoreimpien yritysostojen myötä nettovelan määrä kasvoi, mutta isossa kuvassa liikkumavaraa strategian toteuttamiseen ja uusiin yritysostoihin on edelleen hyvin. Oletettavasti yhtiö tulee nyt kahden järjestelyn jälkeen pitämään pienen hengähdystauon yritysostorintamalla, ja keskittyvän loppuvuodesta edelleen uusimpien kohteiden integraatioon. Käsityksemme mukaan sekä Spotillan että Applirentin myynti on sujunut viime aikoina niin hyvin, että integraation sijaan fokus on ollut erityisesti uusien asiakkaiden haltuun ottamisessa.                   Inderes              Lemonsoft Q3'24: Nykyarvostus ei vaadi kasvulta liikoja - Inderes    Laskimme Q3-raportin pohjalta hieman odotuksiamme yhtiön orgaanisen kasvun piristymisvauhdista, mitä tulosmielessä paikkasi nousseet kannattavuusennusteet. Arviomme mukaan heikko orgaaninen kasvu painaa tällä hetkellä osaketta, mutta avaimet vauhdin...

Lemonsoftin Q3-liikevaihto jäi ennusteestamme, kun orgaaninen kasvu (Q3’24: 1,0 %) ei vielä piristynyt aivan ennusteemme (5 %) odottamalla tavalla. Kannattavuus kuitenkin ylitti ennusteemme ja nopeasti vilkaistuna sekä bruttomarginaali (87,2 %) että operatiivinen kulurakenne olivat pykälän odotuksiamme paremmassa asennossa.  Yhtiön mukaan jatkuvan liikevaihdon orgaaninen kasvu oli kuitenkin selvästi raportoitua lukua korkeampi, mikä on sama kommentti kuin aiempina neljänneksinä, ja sinänsä pinnan alla tämä kehitys on myönteistä. Näyttäisi taas konsultointi ja muu liikevaihto jarrutelleen kasvua.  Kuten ennakossa tuli todettua, kuluvan vuoden ohjeistus on jo pelkkien yritysostojen voimin tehtävissä ilman orgaanisen kasvun piristymistä H2:lla. Siten yhtiö odotetusti toisti ohjeistuksensa:  Näkymäkommenttien perusteella haastava markkinatilanne jatkuu, mikä ei nyt varsinainen yllätys ole Suomen talouden kehitystä katsellessa.  Uuden toimitusjohtajan kynästä luettavissa, että jatkossa strategiassa lisää fokusta keskitetään teollisuuteen ja tukkukauppaan, missä yhtiö on vahvimmissa asemissa.  Tässä nopeat ensinostot raportista ja täytyy lähteä nyt pureksimaan tarkemmin. Alustavasti tulosennusteissa ei varmaankaan mitään dramaattisia muutoksia tule tapahtumaan, kun orgaanisen kasvun pehmeys osin paikkaantuu paremmalla kannattavuudella.

Tässä on Aten ennakkoajatuksia yhtiöraportteineen.  Tarkistamme Lemonsoftin tavoitehintaa 6,5 euroon (aik. 6,4 EUR) ja nostamme suosituksemme lisää-tasolle (aik. vähennä). Lemonsoft raportoi Q3-tuloksensa tiistaina 5.11. Odotamme yhtiön kasvun jatkuneen yritysostojen vetämänä ja myös edellisellä neljänneksellä takaisin positiiviseksi kääntyneen orgaanisen kasvutrendin pitäisi olla jatkanut oikeaan suuntaan. Yritysostot ja tänä vuonna lisätyt panostukset teknologia-alustan kehittämiseen heikentävät kuitenkin suhteellista kannattavuutta vertailukaudesta ja absoluuttisesti odotamme vakaata tuloskehitystä. Heikko markkinatilanne luo edelleen epävarmuutta yhtiön kasvunäkymien ylle, mutta uskomme lähivuosina tilanteen asteittain hellittävän. Tähän peilattuna osakkeen nykyarvostus (2025e oik. EV/EBIT 13,5x) alkaa näyttää maltilliselta.                   Inderes              Lemonsoft Q3'24 -ennakko: Orgaanisen kasvun trendin pitäisi olla paranemaan...    Lemonsoft raportoi Q3-tuloksensa tiistaina 5.11. Odotamme yhtiön kasvun jatkuneen yritysostojen vetämänä ja myös edellisellä neljänneksellä takaisin positiiviseksi kääntyneen orgaanisen kasvutrendin pitäisi olla jatkanut oikeaan suuntaan.

Lemonsoft vaikutti tutustuessa aluksi aika seksikkäältä SaaS-ohjelmistokehitysyhtiöltä, jolle voisi helposti perustella korkeat arvostuskertoimet. Käytännössä kasvu syntyy kuitenkin suurimmaksi osaksi yritysostoin ja orgaaninen kasvu on ainakin tällä hetkellä heikkoa. ROE-% on 15% tienoilla, joten arvostustaso P/B = 2 voisi olla ihan perusteltavissa oleva arvostustaso. Nykyinen arvostustaso on siihen nähden kuitenkin melkein kaksinkertainen, joten osake ei vaikuta kovinkaan houkuttelevalta sen puolesta. Toisaalta, tuotekehityksessä työskentelee melkein puolet henkilöstöstä, mikä vaikuttaa merkittävästi kannattavuuteen. Vastapainoksi olisi kuitenkin kiva nähdä orgaanista kasvua tai kuulla edes kuulla paremmin yhteensopivista tuotteista. Lisäksi, tietoturvaongelmat ei ainakaan tee tästä yhtään houkuttelevampaa sijoituskohdetta. Löytyykö keneltäkään näkemystä, minkä asioiden parissa tuotekehityksen henkilöstä työskentelee? Velkaisuus on sentään hyvällä tasolla, joten suuremmatkin yrityskaupat voisivat olla mahdollisia. Suhteellisen tasaista liiketoimintaa voisi uskaltaa vivuttaa voimakkaammin ilman ongelmia rahoituksessa. Tuotetarjonta menisi kylläkin taas entistä pirstaleisemmaksi tai siltä se ainakin perehtymisen perusteella vaikuttaa olevan.

Aten kommentit Lemonsoftin omien osakkeiden osto-ohjelmasta.                    Inderes              Lemonsoft aloittaa pienen omien osakkeiden osto-ohjelman - Inderes    Omien osakkeiden osto-ohjelma on melko pieni (1,6 % osakekannasta), mutta pidämme sitä tervetulleena lisänä pääoman allokointiin yritysostojen ja osinkojen lisäksi.

Tässä on Ronin kommentit uudesta toimarista.                    Inderes              Lemonsoftille valittu uusi toimitusjohtaja  - Inderes    Lemonsoftin hallitus on valinnut uudeksi toimitusjohtajaksi Alpo Luostarisen.

Atte on tehnyt uuden yhtiöraportin Lemonsoftista.  Lemonsoftin orgaaninen kasvu kääntyi Q2:lla odotustemme mukaisesti lievästi positiiviseksi ja näkymäkommenttien perusteella kehityksen odotetaan paranevan edelleen loppuvuotta kohti. Vaikea markkinatilanne luo kuitenkin edelleen epävarmuutta lyhyen aikavälin kehityksen ylle, ja samalla osakkeen arvostus hinnoittelee jo kohtalaista piristymistä ensi vuoteen katsottaessa. Siten tuotto/riski-suhde näyttää tällä hetkellä neutraalilta ja puoltaa odottelemaan parempia ostopaikkoja osakkeessa.                   Inderes              Lemonsoft Q2'24: Odotettuja askelia parempaan päin - Inderes    Lemonsoftin orgaaninen kasvu kääntyi Q2:lla odotustemme mukaisesti lievästi positiiviseksi ja näkymäkommenttien perusteella kehityksen odotetaan paranevan edelleen loppuvuotta kohti.

Lemonsoft

Lemonsoft on vuoden 2021 lopun listautumisensa jälkeen jatkanut yritysostoilla vauhditettua kannattavaa kasvuaan, vaikka heikentynyt talousnäkymä onkin samalla hidastanut orgaanista kasvuvauhtia alkuperäisiin odotuksiin nähden.

<p>Lemonsoft on vuoden 2021 lopun listautumisensa jälkeen jatkanut yritysostoilla vauhditettua kannattavaa kasvuaan, vaikka heikentynyt talousnäkymä onkin samalla hidastanut orgaanista kasvuvauhtia alkuperäisiin odotuksiin nähden. Osakkeen arvostus näyttää mielestämme kohtuulliselta yhtiön keskipitkän aikavälin tuloskasvunäkymiin peilattuna ja puoltaa varovaisen positiivista näkemystä osakkeesta.</p> 

	2022	23e	24e
Liikevaihto	22,6	25,7	27,8
kasvu-%	30,90 %	13,97 %	8,28 %
EBIT (oik.)	6,7	7,5	8,2
EBIT-% (oik.)	29,57 %	29,18 %	29,37 %
EPS (oik.)	0,27	0,32	0,35
Osinko	0,14	0,15	0,16
Osinko %	1,76 %	2,42 %	2,58 %
P/E (oik.)	29,08	19,43	17,81
EV/EBITDA	20,02	13,42	11,53

Kannattavaa kasvua kohtuulliseen hintaan

Sisäänkirjautuminen vaadittu

Lemonsoft

Tunnusluvut02.03.2023

Sisäänkirjautuminen vaadittu

Lemonsoft

Tunnusluvut02.03.2023

Pysy ajantasalla Inderesin uutiskirjeillä