Sitowisen pääomamarkkinapäivä tarjosi katetta strategian toteutukselle
Sitowise järjesti pääomamarkkinapäivän (CMD) keskiviikkona. Päivässä käytiin läpi Sitowisen vuosille 2023-2025 ulottuvaa strategiaa sekä mielenkiintoisia konkreettisia esimerkkejä yhtiön liiketoiminnan ympäriltä. Päivän anti valaisi hyvin strategian tavoitteita sekä keinoja niiden saavuttamiseen, mutta ei aiheuttanut muutoksia ennusteisiimme tai näkemykseemme Sitowisen osakkeesta. Tallenne päivästä on nähtävissä oheisesta linkistä.
Strategia 2023-2025 pohjautuu innovaatioihin, vastuullisuuteen ja tehokkuuteen
Sitowise julkisti vuoden 2022 lopussa päivitetyn strategiansa vuosille 2022-2025. Strategian ja CMD:n mukaisesti Sitowisen kasvutarina on edelleen ennallaan. Sitowise hakee kasvua sekä Suomessa että Ruotsissa nykyisissä liiketoiminnoissa niin talo- ja infrakonsultoinnissa kuin Digitaaliset ratkaisut -liiketoiminnassa. Sitowisen kasvua ja kysyntää tukevat megatrendeistä etenkin kaupungistuminen, korjausvelan kasvava määrä, vastuullisuuden sekä kestävän kehityksen merkitys ja digitalisaation että teknologian lisääntyminen. Lisäksi alan orgaanista kasvua yli rakentamisen kasvun tukee konsultaation sekä suunnittelun osuuden nousu rakentamisen kokonaisarvosta.
Kasvun yhtiö näkee seuraavien vuosien ajan olevan maltillisempi taloliiketoiminnoissa. Infraliiketoiminnat jatkavat yhtiön mukaan hyvää markkinan ylittävää kehitystään (3-10 % CAGR-% vuoteen 2025) %:ssa ja Digitaaliset ratkaisut sekä Ruotsi kasvaisivat selvästi näitä vauhdikkaammin (+10 % CAGR). Vuotuinen kasvuvauhti tavoitteissa vaihteli 10-20 %:iin, mikä oli kohtuullisen linjassa odottamaamme pääosin orgaaniseen kasvuun nähden (23-26e 3-4 %). Markkina antaa hyvän pohjan kasvaa orgaanisesti usealla eri toimialueella, kun Sitowisen digitalisaatio-osaaminen sekä vahvat kasvuhaluiset toimijat talo- ja infrapuolella pitävät Sitowisen kasvun markkinaa vahvempana arviomme mukaan myös jatkossa.
Jatkuvalaskutteista liiketoimintaa lisää
Sitowisen tahtotilana on kasvattaa jatkuvalaskutteisten palvelujen (recurring revenue) osuus 10 %:iin liikevaihdosta strategiakaudella 2023–2025 (arviolta nyt noin 4 %). Tärkeässä osassa on arviomme mukaan Digitaaliset ratkaisut -liiketoiminta, missä Sitowise yhdistää rakentamisen osaamisensa IT-, ohjelmointi- ja digiosaamiseen tehden myös Sitowisen tarjoamasta osaltaan yksilöllisen kilpailukentässä. Digitaaliset ratkaisut -liiketoiminta kehittää muun muassa rakennetun ympäristön, väylien ja liikkumisen digitaalisia palveluita. Liiketoiminta toi vuonna 2022 jo 18 % yhtiön liikevaihdosta (2020: 9 %) ollen yksi yhtiön kasvun kulmakivistä. Yhtiöllä on vahva asema etenkin liikkumisen ja väylien tietojärjestelmä- ja palvelutoimittajana Suomessa kaikissa väylämuodoissa (tiet, kadut, kevyt liikenne, meriväylät ja rautatiet). Omien tuotteiden kehityksen ytimessä ovat mm. kuntien paikkatietoalusta Louhi ja Infran kunnossapitojärjestelmä Routa. Viime vuonna yhtiö hankki yritysostolla metsäalan SaaS-ratkaisuja tarjoavan Bitcomp Oyn, jonka Leafpoint SaaS-ratkaisu on kovassa kasvussa. Tämä tukee etenkin jatkuvan sekä kannattavan kasvun osuutta Sitowisen liiketoiminnassa. Konkreettisena esimerkkinä Digitaalisten ratkaisujen hankkeista Sitowise sai vuonna 2022 merkittävän tilauksen liittyen Ympäristöministeriön Ryhti-hankkeeseen, jossa kehitetään rakennetun ympäristön tietojärjestelmää. Tuotteiden lisäksi Sitowise pyrkii lisäämään elinkaaren aikaisia palveluita digitaalisiin palveluihinsa tukemaan jatkuvaa liikevaihtoa.
Kärkiteemoina innovatiivisuus, vastuullisuus ja tehokkuus
Sitowise nosti esiin kolme kärkiteemaa strategiakaudelleen.
1) Innovatiivisin: Sitowise jatkaa alan innovaatioiden kehittämistä oman The Smart City Labin avulla. Smart City Lab on Sitowisen mukaan alusta, joka vetää Sitowisen innovaatiotoiminnan yhteen ja mahdollistaa luovan, asiakastarpeita palvelevan ja uutta liiketoimintaa luovan kulttuurin. Sitowisen innovatiivisuus näkyy myös meidän mielestämme digitalisaatio-osaamisessa sekä sen strategisessa tärkeydessä.
2) Vastuullisin: Vastuullisuus ja kestävä kehitys on Sitowisen liiketoiminnan ytimessä. Sitowisen pyrkiikin kaksinkertaistamaan vastuullisuuspalveluihin liittyvän liikevaihdon nykyisestä noin 5 MEUR:sta strategiakaudella. Sitä kehitetään yhtiön mukaan kolmesta näkökulmasta: 1) nykyisen liiketoiminnan vastuullisuusvaikutusten tunnistaminen ja kehittäminen, 2) uuden liiketoiminnan luominen vastuullisuuden nojalla ja 3) oman toiminnan vastuullisuuteen panostaminen. Sitowise on luonut oman, projekteissa käytetyn vastuullisuustyökalun sekä vastuullisuuden sisäistä kehittämistä että asiakasprojekteja varten. Omassa toiminnassa tavoitteina ovat hiilineutraalius, yhdenvertaisuus, ajatusjohtajuus ja kestävä liiketoiminta.
3) Tehokkain: Sitowise ylläpitää ja kehittää omia järjestelmiään sekä Voima-alustaansa edelleen, että koko yhtiön tehokkuus nousisi uudelle tasolle. Voima-alustalla projektin ulkopuolista työtä ja itse projektityötä on tehostettu, jotta tuottavuus olisi työntekijöillä hyvä. Se pitää Sitowisen laskutusasteen kilpailijoita korkeampana yhtenä tekijänä. Toisena tekijänä voi nostaa hajautuneen ja paikallisen läsnäolon, joka mahdollistaa alhaisemman kulutason (vuokrat, palkat ja muut kulut). Laskutusaste on tarkoitus nostaa entisille 78 %:n tasoille (2022: 76 %) tehokkuustoimien avulla, mutta arvioimme sen tarvitsevan vielä talomarkkinan piristymistä.
Taloudelliset tavoitteet ennallaan
Sitowisen pitkän aikavälin taloudelliset tavoitteet ja osinkopolitiikka säilyivät entisellään.
-Kasvu: Vuotuinen liikevaihdon kasvu yli 10 prosenttia yritysostot mukaan lukien
-Kannattavuus: Oikaistu EBITA-marginaali vähintään 12 %
-Velkaantuminen: Nettovelan suhde oikaistuun käyttökatteeseen enintään 2,5x paitsi väliaikaisesti yritysostojen yhteydessä
-Osinko: Sitowisen tavoitteena on maksaa vuosittain osakkeenomistajilleen osinkoa, joka vastaa 30–50 % nettotuloksesta
Yhtiön on kasvanut viimeisen viiden vuoden aikana noin 13 % vuosittain, joten kasvutavoite on hyvinkin realistinen ja saavutettavissa. Orgaanisesti tähän ei arviomme mukaan pitkällä aikavälillä tulla yltämään ja se vaatii yritysostoja. Tässä mielessä ennusteemme eroavat tavoitetasoista, kun niissä ei huomioida tulevaisuuden yritysostoja. Kannattavuuden osalta yhtiö ylsi jo noin 13 %:n EBITA-marginaaliin vuonna 2020. Vuosi 2020 oli poikkeuksellisen hyvä, mutta korostaa Sitowisella olevan selkeät mahdollisuudet yltää tavoitteisiinsa. Yhtiö ei kurottele mielestämme kuuta taivaalta, mikä on mielestämme myös hyvä lähestymistapa nyt, kun kasvu on myös vahvasti läsnä strategiassa. Paluuta kohti 12 %:n marginaaleja tukee paremman katerakenteen liiketoiminnan osuuden nousu (SaaS, Digitaaliset ratkaisut, vastuullisuuspalvelut), mutta se vaatii arviomme mukaan myös talomarkkinan parantumista. Paremmassa markkinassa laskutusaste voitaisiin saada lähemmäs entisiä tasoja (78 %), jolla saavutettaisiin myös parempia marginaaleja.
Velkaantuneisuus on noussut viime aikoina ja Q1:n lopussa nettovelka/oikaistu käyttökate oli 2,4x. Tämä on hyvin lähellä tavoitteen ylärajaa, mutta emme olisi tasosta huolissamme liiketoimintamallin keveys, hyvä kassavirta ja vähäiset investointitarpeet huomioiden. Odotamme kassavirran parantuvan vuoden loppua kohti mentäessä, minkä pitäisi laskea nettovelkatasoja ja helpottaa velkaantumisen painetta. Merkittävää liikkumavaraa isoihin investointeihin tavoitetasot eivät kuitenkaan tässä vaiheessa sinänsä anna. Emme kuitenkaan myöskään olisi huolissamme, jos yritysoston yhteydessä luku nousisi selvemmin, mikäli yritysostolle on hyvät perusteet.
Strategia nojaa kestäviin teemoihin
Sitowisen strategia nojaa mielestämme kestäviin hyväksi todettuihin teemoihin etenkin sijoittajan näkökulmasta katsottuna. Kestävän kehityksen sekä vastuullisuuden liiketoimintojen vahvistaminen on mielestämme megatrendit huomioiden tärkeää, vaikka osaltaan jo kaikki liiketoiminta tukee tätä. Kasvu tulee jatkumaan samoilla askelmerkeillä (+10 % ml. yritysostot), mutta jatkossa myös selvästi jatkuvaan liikevaihtoon tullaan panostamaan. Digitaalisten projektien elinkaarimahdollisuudet tai digitaalisten SaaS-ratkaisuiden (Leafpoint, Louhi yms.) kehittäminen osaksi yhtiön tarjoamaa tuo tätä jatkuvuutta sekä hajautusta yhtiön ydinliiketoimintojen (Talo ja Infra) lisäksi. Kannattavuuden parannukseen myös askelmerkit ovat selvät, mutta vielä heikomman talomarkkinan armoilla, jonka yhtiö näkee palautuvan arviolta vuonna 2024.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Sitowise Group
Sitowise on vuonna 1976 perustettu pohjoismainen rakennetun ympäristön asiantuntija- ja digitalo, joka tarjoaa suunnittelu- ja konsultointipalveluja kaiken kokoisiin hankkeisiin vastuullisemman ja älykkäämmän kaupunkikehityksen ja sujuvamman liikkumisen mahdollistamiseksi. Sitowise tarjoaa palvelujaan seuraavilla liiketoiminta-alueilla: Talo, Infra ja Digitaaliset ratkaisut. Sitowise toimii pääasiassa Suomessa ja Ruotsissa, ja lisäksi sillä on Virossa ja Latviassa osaamiskeskukset, jotka palvelevat pääasiassa Sitowisen projekteja Suomessa ja Ruotsissa.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut10.05.2023
2022 | 23e | 24e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 204,4 | 217,6 | 226,7 |
kasvu-% | 13,99 % | 6,44 % | 4,20 % |
EBIT (oik.) | 17,5 | 17,7 | 23,9 |
EBIT-% (oik.) | 8,54 % | 8,14 % | 10,53 % |
EPS (oik.) | 0,34 | 0,32 | 0,45 |
Osinko | 0,10 | 0,12 | 0,14 |
Osinko % | 1,95 % | 4,10 % | 4,78 % |
P/E (oik.) | 15,02 | 9,29 | 6,54 |
EV/EBITDA | 11,28 | 6,34 | 4,88 |
![](https://www.inderes.se/cdn-cgi/image/format=auto,width=128,height=128,quality=90/https://keskustelut.inderes.fi/user_avatar/keskustelut.inderes.fi/jukkam/500/22265_2.png)
![](https://www.inderes.se/cdn-cgi/image/format=auto,width=128,height=128,quality=90/https://keskustelut.inderes.fi/letter_avatar_proxy/v4/letter/h/73ab20/500.png)
![](https://www.inderes.se/cdn-cgi/image/format=auto,width=128,height=128,quality=90/https://keskustelut.inderes.fi/letter_avatar_proxy/v4/letter/j/43a26b/500.png)
![](https://www.inderes.se/cdn-cgi/image/format=auto,width=128,height=128,quality=90/https://keskustelut.inderes.fi/letter_avatar_proxy/v4/letter/h/977dab/500.png)
![](https://www.inderes.se/cdn-cgi/image/format=auto,width=128,height=128,quality=90/https://keskustelut.inderes.fi/user_avatar/keskustelut.inderes.fi/sijoittaja-alokas/500/74872_2.png)