Scanfil Q3-aamutulos: Pieniä positiivisia poikkeamia
Scanfil julkisti tänään aamulla Q3-raporttinsa. Scanfilin Q3-tulos oli hieman meidän ja markkinoiden odotuksia parempi ennusteita vahvemman liikevaihdon kasvun ansiosta. Kuluvan vuoden ohjeistuksensa Scanfil odotetusti toisti ja yhtiö vaikutti myös erittäin luottavaiselta loppuvuoden kehityksen osalta. Mielestämme raportin sävy on kokonaisuutena maltillisen positiivinen, joten odotamme Scanfilin osakkeelle tänään vähintään neutraalia kurssireaktiota suhteessa yleiseen markkinaan.
Suotuisa markkinatilanne jatkui ja tilapäismyynti paisutti raportoitua kasvua
Scanfilin liikevaihto kasvoi Q3:lla kohtalaisesti vertailutasosta 26 % 212 MEUR:oon. Liikevaihto ylitti meidän ja konsensuksen ennusteet maltillisesti. Liikevaihtoa kiritti 20 MEUR:lla tilapäismyynti (Q3’21 13 MEUR, Q2’22 30 MEUR), jonka pyörittämistä Scanfil jatkoi Q3:lla toimitusketjun pysyttyä edelleen etenkin puolijohteissa epänormaalina. Tilapäismyynti kuitenkin pieneni jo selvästi Q2:sta, joten suunta erän osalta on oikea. Tilapäismyynnistä oikaistuna Scanfilin orgaaninen kasvu oli arviomme mukaan erinomaisella yli 20 %:n tasolla. Vahvana pysyneen kysynnän tukemilla volyymeilla on arviomme mukaan ollut päärooli orgaanisessa kasvussa, vaikka hinnatkin ovat nousseet. Kaikki asiakassegmentit kasvoivat Q3:lla tilapäismyynnistä oikaistuna, joten kasvu oli laajapohjaista suotuisassa markkinassa.
Tuloskertymä nousi parhaalle tasolle aikoihin
Scanfilin liikevoitto kasvoi Q3:lla vertailukaudesta 21 % 11,5 MEUR:oon, mikä ylitti meidän ja konsensuksen ennusteet lievästi. Absoluuttisesti Scanfilin liikevoittokertymä oli korkein 3 vuoteen. Tuloksen tasokorjauksen taustalla olivat arviomme mukaan etenkin liikevaihdon volyymivetoinen kasvu, minkä lisäksi yhtiö kommentoi valuuttakurssitappioiden pienentyneen suhteessa alkuvuoteen. Liikevoittomarginaali oli Scanfilin perustasoon suhteutettuna vaisu 5,4 % Q3:lla. Kannattavuutta painoi luonnollisesti lähes nollakatteella pyörivä tilapäismyynti, mutta tästä oikaistunakin kannattavuus laahaa vielä potentiaalinsa alapuolella. Alariveillä rahoituskulut ylittivät ennusteemme ja yhtiön normaalin tason, mutta toisaalta tätä paikkasi kertaluonteisesti matala veroaste. Siten 0,15 euron EPS ylitti vertailuluvut sekä meidän ja markkinoiden ennusteet operatiivista tulosta selvemmin. Liiketoiminnan rahavirta elpyi sen sijaan Q3:n aikana 8 MEUR positiiviseksi, kun varaston kasvuvauhti hidastui. Myös tämä oli mielestämme oikeansuuntaista kehitystä tässä vaiheessa, vaikka varastoon viimeisen reilun vuoden aikana sitoutuneiden pääomien vapauttamisessa Scanfililla riittääkin vielä urakkaa.
Ohjeistus pysyi ennallaan eikä kommenteissa ollut isoja yllätyksiä
Scanfil toisti Q3-raportissaan odotetusti kuluvan vuoden ohjeistuksen, jonka mukaan yhtiön liikevaihto on 800-880 MEUR ja oikaistu liikevoitto 43-48 MEUR. Lisäksi yhtiö liputti edelleen vallitsevan pandemiantilanteen, Ukrainan sodan sekä materiaalin saatavuusongelmien aiheuttavan epävarmuutta ohjeistuksen suhteen. Materiaalien osalta tilanne vaikuttaa kommenttien pohjalta olevan jo osittain helpottamaan päin ainakin puolijohteita lukuun ottamatta. Lisäksi yhtiö Scanfil asiakkaidensa ennustavan Q4:lle kasvavaa kysyntää, joten vuosi on päättymässä suurehkolla todennäköisyydellä duurisoinnussa (näkyvyys tässä vaiheessa pitäisi olla jo varsin hyvä). Myös tämä on mielestämme lievästi positiivinen signaali tässä vaiheessa, vaikka osakemarkkinoiden huomio onkin siirtynyt jo ensi vuoteen eikä sinne yltäviä kommentteja yhtiöltä sinänsä odotetusti vielä saatu.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Scanfil
Scanfil on vuonna 1976 perustettu vertikaalisesti integroitunut ja etenkin teollisuuden elektroniikkaan asemoitunut sopimusvalmistaja. Yhtiö on keskittynyt elektroniikan ja erilaisten järjestelmien muodostamien tuotekokonaisuuksien integrointiin. Päivittäisen tekemisen tasolla tämä tarkoittaa sitä, että Scanfililla on taitoa valmistaa asiakkaan (ts. OEM-yhtiön) koko tuote tai sen osakokonaisuus. Scanfilin liiketoiminta on vahvasti Euroopan talousalueen ohjaamaa, sillä suurin osa liikevaihdosta tulee tältä alueelta. Muista maantieteellisistä alueista yhtiölle tärkeimpiä ovat Aasia sekä Pohjois-Amerikka.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut07.08.2022
2021 | 22e | 23e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 695,7 | 824,5 | 750,0 |
kasvu-% | 16,87 % | 18,51 % | −9,04 % |
EBIT (oik.) | 40,3 | 43,5 | 48,5 |
EBIT-% (oik.) | 5,79 % | 5,28 % | 6,47 % |
EPS (oik.) | 0,47 | 0,51 | 0,58 |
Osinko | 0,19 | 0,21 | 0,23 |
Osinko % | 2,55 % | 2,85 % | 3,12 % |
P/E (oik.) | 15,78 | 14,41 | 12,78 |
EV/EBITDA | 9,83 | 9,05 | 7,36 |