Raute sai odotetusti tehdastilauksen Metsä Woodilta, mutta kauppa on erittäin suuri

Raute on saanut 93 MEUR:n tilauksen uuden LVL- eli viilupalkkitehtaan teknologiatoimituksesta Äänekoskelle. Odotimme yhtiön saavan tilauksen, mutta kaupan kokoluokka on erittäin iso ja ennakkoarvioitamme korkeampi. Näin ollen liikevaihdon ennusteisiimme kohdistuu nousupaineita ainakin vuodelle 2025. Lisäksi Rauten väkivahvaksi nouseva tilauskanta laskee mielestämme osakkeen riskitasoa selvästi suhteessa normaaliin.

Tilaus on Rauten historian suurin

Raute tiedotti tänään, että yhtiö on allekirjoittanut Metsä Groupiin kuuluvan Metsä Woodin kanssa 93 MEUR:n arvoisen sopimuksen uuden LVL- eli viilupalkkitehtaan teknologiatoimituksesta Äänekoskelle. Nyt tehty kauppa on Rauten historian suurin.

Metsä Wood rakentaa uuden Kerto LVL -tehtaan Äänekoskelle kasvattaakseen LVL:n kokonaiskapasiteettia 50 %. Tehtaan vuotuinen tuotantokapasiteetti on noin 160 000 m³, ja tuotannon on arvioitu alkavan vuoden 2026 loppupuolella.

Rauten teknologiatoimitus sisältää kaikki tärkeimmät tuotantoprosessit viilun sorvauksesta LVL-levyjen puristukseen. Tuotantolinjat sisältävät kokonaisvaltaisen ratkaisun Rauten viimeisintä automatisoitua R7-sarjan teknologiaa. Kaikki linjat on varustettu analysaattoreilla lajittelua ja MillSIGHTS-ohjelmistolla tiedonkeruuta varten. Tilatut koneet ja laitteet toimitetaan Q1/2025 ja Q1/2026 välisenä aikana. Ne valmistetaan Rauten tuotantoyksiköissä Lahdessa ja Kajaanissa sekä yhtiön kumppanuusverkostossa.

Odotimme Rauten kotiuttavan kaupan

Kuten olemme aiemmin useasti todenneet, Rauten todennäköisyys kotiuttaa tilaukset tiedossa olleesta projektista oli mielestämme erittäin korkea. Näkemyksemme perustui sekä Rauten vahvaan teknologiseen kilpailuetuun juuri tämäntyyppisissä suurissa LVL-projekteissa sekä Rauten ja Metsä Woodin pitkäaikaiseen yhteystyöhön. Esimerkiksi Rauten globaali markkinaosuus vaativista LVL-hankkeista on yli 50 % ja Raute on myös toimittanut Metsä Woodin 2010-luvun loppupuolen vanerin ja LVL:n tuotantoon keskittyneen investointiohjelman laitteita useisiin eri projekteihin. Raute on myös käsityksemme mukaan ainoa kaikki LVL-tehtaan osaprosessit toimittamaan kykenevä laitevalmistaja.

Tilauksen koko oli kuitenkin positiivinen yllätys ja tilauskirja nousee ennätyspaksuksi

Tilauksen koko oli silti meille selvä positiivinen yllätys, sillä olimme etukäteen arvioinut hankkeen laitetilausten olevan selvästi lähempänä 50 MEUR kuin toteumaa. Näin ollen hanke paisuttaa Rauten entisestään lähes ennätyksellisen vahvaa tilauskantaa huomattavasti ja nostaa tilauskannan vuoden lopussa arviomme mukaan väkivahvalle tasolle yli 250 MEUR:oon. Näin ollen Rauten näkyvyys alkaa mielestämme olla erittäin hyvä jo vuoteen 2025 asti, mikä on poikkeuksellista liiketoiminnan normaali luonne huomioiden. Parantunut näkyvyys laskee mielestämme osakkeen riskitasoa selvästi, sillä pienempien projektien ja palveluiden kysyntään liittyy vallitsevan heikon taloustilanteen ja rakentamisen syklin takia myös epävarmuutta. Osakkeen riskit liittyvätkin lähivuosina yhä voimakkaammin katteisiin ja kykyyn toimittaa väkivahva tilauskanta (ml. ERP:n käyttöönotto) kuin liikevaihdon tasoon.

Liikevaihdon ennusteisiin kohdistuu nousupainetta etenkin vuodelle 2025

Tilaus luo nousupaineita myös Rauten liikevaihdon ennusteisiimme ainakin vuodelle 2025. Rauten kiinteän kulurakenteen takia liikevaihtoennusteiden muutoksilla on tyypillisesti tuntuva vipu myös tulosennusteisiin, vaikka suurissa tehdastilauksissa katteet ovat tyypillisesti pienempiä projekteja ja etenkin jälkimarkkinaliiketoimintoja selvästi alempia. Tänään kotiutettu tilaus vaikuttaa kuitenkin olevan alan viimeisintä teknologiaa, minkä takia arvioimme hankkeen olevan suurprojektiksi vähintään normaalin kateolettaman hanke. Tilaus myös ajoittuu jossain määrin Rauten H1’23:lla saamien kolmen suuren tehdasprojektin perään, joten arviomme mukaan yhtiön mahdollisuudet optimoida työkuormaa ja siten tukea katekertymää lähivuosina ovat kohtuullisen hyvät, kunhan tilauksia pienistä projekteista saadaan lähiaikoina edes kohtuullisesti.