Raisio Q3 keskiviikkona: Ennustamme hyvää tulosta, mutta heikkoa kasvua

Raisio raportoi Q3-osavuosikatsauksen keskiviikkona 1.11. noin klo 8.30. Odotamme kasvun jäävän vaikeasta markkinatilanteesta johtuen heikoksi, mutta kannattavuuden olevan hyvällä tasolla.

Volyymikehitys jatkunee lievästi negatiivisena

Ennustamme Raision liikevaihdon laskevan Q3:lla 2 % vertailukaudesta. Liiketoiminta-alueittain arvioimme kasvuksi -2 % Terveellisissä elintarvikkeissa ja -5 % Terveellisissä ainesosissa. Kotimaisen vähittäiskaupan tilanne on ollut Q3:lla tasaantumaan päin v/v-inflaatiolukujen helpottaessa, mutta kuluttajat suosivat edelleen edullisempia tuotteita. Iso-Britanniassa inflaatio on jatkunut korkeana pitkään, mikä on muuttanut rajusti kuluttajakäyttäytymistä ja vähentänyt hintavampien tuotteiden, kuten Raision Benecol-levitteiden myyntiä. Raision uutuustuotteet Elovena-brändillä tukevat Terveellisten elintarvikkeiden myyntiä, mutta vaikea markkina Iso-Britanniassa tekee kokonaiskasvusta heikkoa. Heikentynyt kysyntä heijastuu myös B2B-myyntiin ja sitä kautta Terveellisiin ainesosiin.

Liikevoitto yltänee hyvälle tasolle

Q3:n liikevoitoksi ennustamme 6,7 MEUR, mikä tarkoittaa hienoista parantumista viime vuoden Q3:een nähden (Q3’22 vertailukelpoinen EBIT: 6,5 MEUR). Arvioimme Terveellisten elintarvikkeiden liikevoiton olevan 5,1 MEUR ja heikentyvän vertailukaudesta (6,6 MEUR) mm. volyymilaskun ja palkkakulujen nousun johdosta. Terveellisten ainesosien liikevoiton odotamme parantuvan 2,1 MEUR:oon (Q3’22: 0,2 MEUR), sillä marginaalien toipuminen vuoden 2022 inflaatiopiikistä sekä viljaraaka-aineen laadun parantuminen tukevat katteita vertailukauteen nähden. Raisio on myös toteuttanut tehokkuutta parantavia toimenpiteitä operaatioissaan, joskaan nykyisen tehokkuusohjelman vaikutukset eivät vielä näy tuloksessa täysimääräisesti. Konsensus-ennuste liikevoitoksi on 7,0 MEUR eli hieman meidän ennustettamme korkeampi.

Emme odota muutoksia ohjeistukseen

Raisio antoi 10.7. ohjeistuksen, jonka mukaan vuoden 2023 liikevaihdon ohjeistetaan olevan vuoden 2022 tasolla tai laskevan hieman sen alle (ennustamme -1 %). Vertailukelpoisen liikevoiton ohjeistetaan olevan 21–23 MEUR:n välillä (ennustamme 22,5 MEUR, 2022: 18,4 MEUR). Konsensuksen ennusteet ovat hyvin lähellä meidän ennustamiamme lukuja. Emme odota Raisiolta muutoksia ohjeistukseen Q3-tulospäivän yhteydessä. Kesän 2023 viljasato Suomessa jäi määrällisesti edellisvuotta heikommaksi (kaura -15 %, vehnä -10 %) ja sadon laatu on ollut heikkoa märän loppukesän vuoksi. Raisio on kuitenkin arviomme mukaan varautunut tilanteeseen hyvin ja hankkinut kesän 2022 laadukkaampaa viljaa varastoon, jolloin yhtiö pystyy tekemään kohtuullisen kannattavaa viljapohjaista liiketoimintaa myös tulevan vuoden aikana olettaen, että laskupaine myyntihinnoissa ei voimistu.