Orthex Q3 tiistaina: Raaka-aineiden hintojen lasku tukee kannattavuutta vivulla
Orthex julkistaa Q3-raporttinsa tiistaina noin kello 9. Myynnillisesti odotamme kvartaalin olleen edelleen haastava Pohjoismaiden jälleenmyyjien vaisun myynnin vuoksi. Raaka-aineiden ja energian hinnan lasku tuo merkittävää myötätuulta vertailukauteen nähden, joskin heikot pohjoismaalaiset kruunut painavat sekä kasvua että kannattavuutta. Käymme yhtiön osavuosikatsausta läpi tuloslivessä kello 8.55 alkaen.
Kampanjamyynti ja Muu Eurooppa ei riitä ennusteissamme paikkaamaan Pohjoismaiden heikkoa kysyntää
Odotamme Orthexin Q3-liikevaihdon laskeneen 4 % 21,1 MEUR:oon Pohjoismaiden (noin 80 % laskutetusta myynnistä) heikentyneen myynnin seurauksena. Myynti Pohjoismaissa on takkuillut Q4’22-Q2’23, mutta arviomme mukaan valoa alkaa näkymään tunnelin päässä jakelijoiden varastotasojen sulattelun suhteen. Tämän tapahtuessa Orthexin myynti alkaa vastaamaan paremmin kaupan ulosmyyntiä, joka on käsityksemme mukaan ollut viimeisen vuoden ajan yhtiön raportoitua myyntiä vahvempaa. Yhtiön raportoimat kasvuluvut kokevat lisäksi painetta etenkin Ruotsin ja Norjan heikoilta kruunuilta.
Euroopan muilla markkina-alueilla odotamme yhtiön saavuttaneen tervettä kasvua laajentuneen jakeluverkoston tukemana. Liikevaihdon suhteen suurin kysymysmerkki on nähdäksemme kampanjamyynti, johon yhtiöllä on vertailukautta paremmat edellytykset raaka-aineiden ja rahtikustannusten aiheuttaman kustannusinflaation hellitettyä (käsityksemme mukaan kampanjamyynti voi ajankohdasta riippuen saavuttaa jopa 20-30 % yhtiön volyymipohjaisesta myynnistä). Laskutettu myynti on yhtiön kannalta myös matalakatteisempaa, joten sen suhteellisella osuudella on selvä vaikutus yhtiön bruttokatteeseen.
Raaka-aineiden hintojen lasku ja tuo merkittävää vetoapua bruttokatteelle
Olemme tulosennakon yhteydessä nostaneet Orthexin Q3-liiketulosennustetta 2,3 MEUR:oon (aik. 2,0 MEUR) katsauskauden maltillisten raaka-aineiden ja energian hintojen vuoksi. Orthexin raaka-aineiden hinnat eivät käsityksemme mukaan ole ainakaan toistaiseksi reagoineet öljyn hinnan nousuun Euroopan heikon kysynnän vuoksi, mikä tukee yhtiön tuloskuntoa ainakin lyhyellä aikavälillä. Valuuttakurssimuutokset, heikentyneet myyntivolyymit ja vertailukauden tasolta nousseet myynti ja markkinointipanostukset rajoittavat kannattavuuden elpymistä ennusteissamme. Yhtiö on kuluvan vuoden aikana kasvattanut panostuksiaan myyntiin ja markkinointiin, johon suhtaudumme myönteisesti liiketoiminnan korkean kannattavuuden ja vapaan valmistuskapasiteetin vuoksi.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Orthex
Orthex on vuonna 1956 perustettu Pohjoismaissa toimiva kodin käyttötavarayhtiö. Yhtiö suunnittelee, valmistaa ja myy kodin käyttötavaroita. Orthex tarjoaa laajan valikoiman tuotteita neljässä tuoteryhmässä: Säilytys, Keittiö, Koti ja Piha sekä Kasvien hoito. Orthexin jakelukanavina toimivat pääsääntöisesti eurooppalaiset vähittäiskaupan ketjut. Valtaosa yhtiön liiketoiminnasta tapahtuu Pohjoismaissa.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut05.11.2023
2022 | 23e | 24e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 84,0 | 83,5 | 85,7 |
kasvu-% | −5,24 % | −0,66 % | 2,66 % |
EBIT (oik.) | 5,4 | 7,9 | 9,4 |
EBIT-% (oik.) | 6,38 % | 9,49 % | 11,00 % |
EPS (oik.) | 0,13 | 0,23 | 0,32 |
Osinko | 0,11 | 0,14 | 0,20 |
Osinko % | 2,35 % | 1,94 % | 2,77 % |
P/E (oik.) | 36,22 | 31,16 | 22,59 |
EV/EBITDA | 11,84 | 11,80 | 10,90 |