Loihde Q3 keskiviikkona: Kannattavuusparannuksen edellytykset keskiössä

Kokonaisturvallisuuteen ja digitaalisten palveluiden toimittamiseen keskittynyt Loihde julkaisee keskiviikkona 1.11. noin klo 8.00 Q3-liiketoimintakatsauksensa. Odotamme liikevaihdon jatkaneen kasvua yritysostojen ja erityisesti turvaliiketoiminnan vetämänä, mutta digitaalisen kehityksen orgaanisen liikevaihdon kehityksen jatkaneen heikkoa trendiä vaikeassa markkinatilanteessa. Kannattavuuden arvioimme olleen edellisvuoden tasolla, mutta vahvistuneen selkeästi heikosta alkuvuodesta. Tulosohjeistus lataa paljon odotuksia loppuvuodelle ja mielestämme ohjeistukseen yltäminen vaatisi vahvaa suoritusta suhteessa ennusteisiimme jo Q3:lla. Positiivinen signaali kuitenkin on, että tulosohjeistuksen toistaiseksi ennallaan pitäminen ennakoi vahvaa loppuvuotta vaikeassa toimintaympäristössä. Yhtiön Q3-webcastia voi seurata täällä.

Kasvu jatkuu yritysostojen ja turvaliiketoiminnan johdolla

Odotamme Loihteen liikevaihdon kasvaneen yritysostojen vetämänä 5 % 31,1 MEUR:oon. Liikevaihdon kehitystä tukee Onrego- ja Hämeen lukko -yrityskaupat, mutta jarruttaa Loihde Advisory AB:n myynti. Orgaanisesti arvioimme liikevaihdon laskeneen 1 %. Taustalla on ennustamamme digitaalisen kehittämisen 7 % orgaaninen liikevaihdon supistuminen yhtiölle vaikeassa markkinatilanteessa, kun uusien projektien kampeaminen on haastavaa. Lisäksi yksi työpäivä vähemmän kvartaalilla painaa liikevaihtoa noin 1,4 %. Turvaliiketoiminnan odotamme sen sijaan jatkaneen 4 %:n orgaanista kasvua, vaikka uudisrakentamisen markkina on ollut syväjäässä jo jonkin aikaa. Arvioimme kilpailutilanteen jatkuneen kireämpänä fyysisessä turvassa, koska suuremmalla painolla uudisrakentamisessa operoivat toimijat ovat siirtäneet fokustaan muihin fyysisen turvan segmentteihin. Arvioimme tällä olleen edelleen rajallinen vaikutus, koska Loihteen kilpailuasema on vahva, mutta arvioimme sen aiheuttavan jossain määrin hintapainetta uusissa projekteissa.

Ei ihmeitä kannattavuusodotuksissa, selkeä parannus alkuvuodesta kuitenkin tulossa

Odotamme oikaistun liikevoiton jääneen edellisvuoden tasolle 0,6 MEUR:oon tai 1,9 %:iin liikevaihdosta (Q3’22: 0,6 MEUR ja 1,9 %). Arvioimme kannattavuuden kuitenkin vahvistuneen selkeästi tappiollisesta alkuvuodesta. Parannuksen taustalla on erityisesti Digikehityksen selkeästi parantuneet laskutusasteet, kustannussäästötoimenpiteet ja Turvan ERP-haasteiden helpottaminen. Turvaliiketoiminnassa arvioimme kannattavuuden olleen melko hyvällä ja digitaalisessa kehittämisessä kohtuullisella tasolla. Oikaistun käyttökatteen arvioimme nousseen 2,5 MEUR:oon (Q3’22: 2,2 MEUR).

Tulosohjeistus lataa paljon odotuksia loppuvuoteen vaikeassa markkinatilanteessa

Vuonna 2023 Loihde odottaa liikevaihdon kasvavan turvaliiketoiminnassa yli 10 % ja digitaalisen kehittämisen liiketoiminnan liikevaihdon olevan noin edellisen vuoden tasolla tai kasvavan. Konsernin oikaistun käyttökatteen arvioidaan paranevan vuoden 2022 tasosta, joka oli 10,3 miljoonaa euroa. Tulosennusteen osalta näemme selkeän riskin, että Loihde joutuisi vielä laskemaan ohjeistustaan alkuvuoden jäätyä heikoksi (H1’23: oik. EBITDA 0,9 MEUR). Ennustamme oikaistun käyttökatteen olevan 8,5 MEUR ja kausiluontoisesti vahvalta Q4:ltä odotamme suhteessa yhtiön historiaan erittäin väkevää 12,9 %:n käyttökatemarginaalia. Toisaalta loppuvuoden näkymä vaikuttaa vahvalta, koska Loihde ei ole vielä laskenut ohjeistustaan. Tämä taas toisaalta voisi luvata hyvää eteenpäin katsottaessa, mikäli yhtiön mahdollinen ohjeistuksen lasku olisi ennusteemme mukaisesti suhteellisen lievä. Tulospäivänä meitä kiinnostaakin erityisesti kannattavuusparannuksen ajurit loppuvuonna ja askelmerkit ensi vuoteen mentäessä.