Lehto Q1-aamutulos: Selkeä pettymys
Lehto Group julkisti perjantaina Q1-tuloksensa, joka oli luvuiltaan selvästi odotuksiamme heikompi. Liikevaihto laski odotuksiemme vastaisesti ja tulos ajautui edelleen merkittäville tappiolle. Hankkeiden ja asuntojen myynnit pitivät kassaa pinnalla, mutta rahavarat laskivat vertailukaudesta ja viime vuoden lopusta vastoin odotuksiamme. Taloudellinen tilanne vaatii edelleen ripeitä toimia liiketoiminnan tervehdyttämiseksi. Vuonna 2023 tulosta pyritään parantamaan, mutta näkymät liiketoiminnoille ovat heikot tällä hetkellä. Yhtiö suunnittelee rakenteellisia tai omistuksellisia järjestelyitä jatkaakseen liiketoimintaa, mutta merkittäviä lisätietoja näistä ei saatu. Raportin perusteella riskit osakkeen ympärillä ovat nyt korkealla.
Liikevaihto laskussa
Lehdon Q1:n liikevaihto laski vertailukaudesta 6 % noin 67 MEUR:oon. Asuntohankkeiden määrä sekä valmistumiset kasvoivat merkittävästi vertailukaudesta (valmistuneet 656 vs. 258 Q1’22), mutta arviomme mukaan asuntojen keskihinta on laskenut merkittävästi haastavassa markkinassa. Liikevaihto kasvoi Asunnoissa vain 18 % 46,1 MEUR:oon, kun odotuksemme oli 70,8 MEUR:ssa. Q1:llä valmistui vain kaksi kuluttajakohdetta, kun odotimme niitä valmistuvan neljä kohdetta Q4:n siirtymisten vuoksi, mikä selittää ennusteistamme jäämistä. Lehdon liikevaihto ja tulos ovat hyvin volatiileja yksittäisten kohteiden ajoituksille. Valmiiden myymättömien asuntojen varasto kasvoi 91 asuntoon vuoden lopun 21 kappaleesta, kun myynti takkusi kvartaalilla. Asunnoista tuskin on odotettavissa merkittäviä voittoja, jos yhtiö joutuu myymään asuntoja rahavirran toivossa. Asuntojen tilauskanta laski edelleen noin 30 %:lla 110 MEUR:oon pitäen näkymät heikkona. Toimitiloissa tilauskanta (-38 %) sekä liikevaihto ovat jatkaneet merkittävää laskuaan (Toimitilat Q1: -36 %) kvartaalin aikana, mutta siellä liikevaihto oli odotuksien mukaista. Markkinaympäristön heikkouden ja yhtiökohtaisten haasteiden myötä konsernin tilauskanta oli Q1:n lopussa 141 MEUR:ssa. Tämä on 65 % vertailukauden alapuolella heikentäen lähivuosien kasvumahdollisuuksia.
Tulos valahti vielä tappiolle
Jatkuvien toimintojen liikevoitto oli Q1:llä 7,6 MEUR tappiolla (Q1’22: -11,3 MEUR), kun odotimme liikevoiton jo kääntyneen pienoisesti plussalle (1 MEUR). Tulos kuitenkin parani heikosta vertailukaudesta. Yhtiöllä on edelleen ollut tappiollisia tai nollakatteisia hankkeita, jonka lisäksi arvioimme, että asuntomyynneistä saatavat hinnat ovat olleet katteiltaan heikkoja. Raportin perusteella operatiivisessa toiminnassa on vielä selkeitä haasteita, vaikka kiinteissä kuluissa yhtiö on saanut säästöjä aikaan.
Ohjeistus ennallaan
Lehto arvioi, että vuoden 2023 liikevaihto Asunnot-palvelualueella on alempi ja Toimitilat-palvelualueella liikevaihto laskee merkittävästi vuodesta 2022. Liiketuloksen arvioidaan oleellisesti paranevan. Asuntomarkkinan näkymät ovat Lehdolle tällä hetkellä heikot eikä toimitilarakentaminen avita merkittävästi yhtiötä liiketoiminta-alueen omien haasteiden ja alhaisen tilauskannan vuoksi. Näkymät ovat tämän vuoksi heikot, vaikka yhtiö on joitain tilauksia alkuvuoden aikana saanut.
Likviditeettitilanne heikottaa
Taloudellinen asema on tappioiden myötä pysynyt edelleen heikkona. Q1:n lopussa omavaraisuusaste oli 38 %:ssa (Q1’22: 36 %) ja nettovelkaantumisaste 44 %:ssa (Q1’22: 46 %) (ilman IFRS-16). Vakavaraisuusluvut ei näin ole äärimmäisen hälyttäviä, mutta kassatilanne on heikompi. Kassavirtoja yhtiö ei Q1-katsauksessa julkaise, mutta kassavarat hupenivat edelleen, kun odotimme niiden saavan tukea hankemyynneistä Q1:llä. Kassavarat olivat Q1:n lopussa noin 7,4 MEUR:ssa (Q4’22: 13 MEUR). Tähän 7 MEUR:n kassaan sisältyy jo yhtiön 13 MEUR:n täyskäytössä oleva luottolimiitti, joka on voimassa ensi vuoden maaliskuun loppuun. Taloudellinen tilanne vaatii nyt yhtiönkin esiin tuomia järjestelyitä tai muita ripeitä toimia, jotta liiketoimintaa voidaan jatkaa.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Lehto Group
Lehto on vuonna 1976 perustettu suomalainen rakennus- ja kiinteistöalan konserni, joka hyödyntää rakennusprosessissaan toistettavia konsepteja, tehdasvalmistusta sekä modulaarisuutta luodakseen lisäarvoa asiakkailleen. Yhtiön liiketoiminta jakautuu nykyisin kahteen palvelualueeseen: Toimitilat ja Asunnot. Näiden palvelualueiden sisällä yhtiö tekee myös päiväkoteja, hoivatiloja sekä myös korjausrakentamista. Yhtiön ydinosaaminen keskittyy yksinkertaisiin, monistettaviin ja kohtuuhintaisiin asuntoihin sekä toimitiloihin. Lehdolla on tällä hetkellä tehdasyksiköitä eri puolella Suomea. Lehdolla on myös tytäryhtiö Ruotsissa.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut15.02.2023
2022 | 23e | 24e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 344,7 | 296,3 | 308,5 |
kasvu-% | −14,70 % | −14,05 % | 4,12 % |
EBIT (oik.) | −42,2 | 0,7 | 6,5 |
EBIT-% (oik.) | −12,23 % | 0,24 % | 2,10 % |
EPS (oik.) | −0,67 | −0,03 | 0,03 |
Osinko | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
Osinko % | |||
P/E (oik.) | - | - | 1,20 |
EV/EBITDA | - | 14,48 | 6,93 |