Koskisen Q1 ensi viikon keskiviikkona: Tilannekuva on pysynyt hyvin kaksijakoisena
Viime vuoden lopussa listautunut puunjalostusyhtiö Koskisen raportoi Q1-tuloksensa keskiviikkona 24.5. Koskisen markkinatilanne on liiketoiminnoittain kaksijakoinen, mutta odotamme Levyteollisuuden vahvan hinnoittelutilanteen siivittäneen yhtiön hyvälle kannattavuustasolle Q1:llä. Kuluvan vuoden ohjeistuksensa Koskisen arviomme mukaan toistaa tässä vaiheessa vuotta. Helmikuussa julkaistu seurannan aloitus -raportti Koskisesta on vapaasti luettavissa täältä.
Vertailulukuja ei ole, mutta odotamme Levyteollisuuden kasvaneen ja Sahateollisuuden supistuneen
Koskisen ei ole julkaissut vertailulukuja Q1’22:ltä. Ennustamme Koskisen kotiuttaneen Q1’23:llä noin 72 MEUR:n liikevaihdon. Ennustamme Sahateollisuuden yltäneen vertailukautta alempaan 32 MEUR:n liikevaihtoon kausiluontoisesti vuoden heikoimmalla kvartaalilla. Arvioimme volyymikehityksen pysyneen laskusuunnassa kausitekijöitä ja rakentamisen heikentynyttä suhdannetta peilaten. Myös sahatavaran keskihinnat ovat tulleet reippaasti alas vuositason vertailussa kahdesta suunnasta löystyneen kysyntä/tarjonta-tilanteen takia. Arvioimme kuitenkin hintojen laskun jo pysähtyneen viime vuoden loppuun suhteutettuna, kun useiden pelureiden heikko kannattavuus on alkanut rajoittaa hintojen laskuvaraa. Levyteollisuuden osalta odotamme viime vuotta korkeampaa 40 MEUR:n liikevaihtoa etenkin korkeina pysyneiden vanerin ja lastulevyn hintojen siivittämänä. Levyteollisuuden volyymien arvioimme pysyneen terveinä talouden hidastumisesta huolimatta, sillä odotamme Venäjältä aiemmin tulleen tarjonnan poistumisen jättämän aukon Euroopan koivuvanerimarkkinassa avittavan Koskisen Levyteollisuuden vanerin kysyntää. Venäjän tarjonnan puute on myös pitänyt koivuvanerin hinnat historiallisen korkeina Q1:llä, mutta emme kuitenkaan usko hintojen enää oleellisesti nousseen suhteessa viime vuoden lopun tasoihin.
Tulosvastuuta kantaa Levyteollisuus
Ennustamme Q1’23:llä Koskisen tehneen 10 MEUR:n oikaistun käyttökatteen, joka vastaa noin 14 %:n oikaistua käyttökatemarginaalia. Arviomme mukaan Q1:llä Koskisen kannattavuus on pysynyt hyvänä, sillä Levyteollisuus on ennusteessamme yltänyt korkeiden hintojen ansiosta erinomaiseen 24 %:n käyttökatemarginaaliin Q1:llä, vaikka toki koivutukin hintakin on ylhäällä. Sahateollisuuden kannattavuuden ennustamme painuneen nollan tuntumaan, sillä marginaaleille on tullut painetta sekä volyymeistä, hinnoista että kustannuksista. Tämä olisi kuitenkin monia verrokkeja parempi kannattavuuden taso. Tavanomaiset poistot, rahoituskulut ja verot huomioiden odotamme Koskisen kerryttäneen Q1:llä 0,25 euron oikaistun osakekohtaisen tuloksen.
Vuoden 2023 osalta odotukset ohjeistushaarukan alalaidassa
Koskisen antoi listautumisesitteen yhteydessä ohjeistuksen vuodelle 2023, jonka mukaan se arvioi, että vuonna 2023 sen liikevaihto ei ylitä vuoden 2022 tasoa, ja sen oikaistu käyttökatemarginaali on 12–14 %. Ennustamme liikevaihdon laskevan 13 % vuonna 2023 277 MEUR:oon ja oikaistun käyttökatteen olevan noin 33 MEUR. Tulostaso vastaa 11,7 %:n oikaistua käyttökatemarginaalia, joka on ohjeistushaarukan alalaidan tuntumassa. Näin ollen arvioimme yhtiön toistavan ohjeistuksensa tässä vaiheessa. Ennusteissamme koko vuosi 2023 on pitkälti Q1:n kaltainen. Levyteollisuudessa koivuvanerimarkkinan tarjontahäiriö (ts. Venäjän poistuminen markkinoilta pakotteiden myötä) pitänee koivuvanerin hintoja ja siten liiketoiminnan kannattavuutta korkeilla tasoilla. Sen sijaan Sahateollisuudelle odotamme kuluvan vuoden olevan vaikea sahatavaran- ja jalosteiden volyymien laskun ja hintapaineen (vs. edellisvuoden poikkeuksellisen korkeat tasot) sekä kustannusinflaation ristivedossa. Tuloksen ja näkymien lisäksi seuraamme raportissa johdon kommentteja Järvelän tehdasinvestoinnin edistymiseen liittyen.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Koskisen
Koskisen on suomalainen puunjalostusyhtiö, jolla on yli sadan vuoden toimintahistoria puutuotemarkkinoilla. Puutuotteet ovat hyvä vaihtoehto materiaaleille monissa käyttötarkoituksissa niiden positiivisen hiilinielun (eli ne sitovat hiilidioksidia enemmän kuin niiden tuotannon aikana vapautuu), kestävyyden ja uusiutuvuuden ansiosta. Koskisen hiilikädenjälki ylittää moninkertaisesti sen hiilijalanjäljen, sillä sen tuotteet sitovat hiiltä vuosikymmeniksi. Koskisen tuotantolaitokset sijaitsevat Järvelässä ja Hirvensalmella sekä Toporówissa Puolassa. Koskisen keskeisiä markkinasegmenttejä ovat havusahatavara, koivuvaneri ja lastulevy. Koskisella oli 31.12.2021 päättyneellä tilikaudella myyntiä noin 70 maassa. Koskisella on kaksi liiketoimintasegmenttiä: Sahateollisuus (60,4 prosentin osuus liikevaihdosta ennen sisäisen myynnin eliminointia 31.12.2021 päättyneellä tilikaudella) ja Levyteollisuus (39,6 prosentin osuus liikevaihdosta ennen sisäisen myynnin eliminointia 31.12.2021 päättyneellä tilikaudella). Sahateollisuus‑liiketoimintasegmentti valmistaa sahatavaraa ja ‑jalosteita, ja Levyteollisuus‑liiketoimintasegmentti valmistaa vaneria, ohutvaneria, viilua, lastulevyä sekä kevyiden ja raskaiden hyötyajoneuvojen sisustusratkaisuja Kore‑brändin alla.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut17.03.2023
2022 | 23e | 24e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 317,7 | 277,4 | 277,7 |
kasvu-% | 2,00 % | −12,68 % | 0,12 % |
EBIT (oik.) | 58,5 | 24,1 | 15,4 |
EBIT-% (oik.) | 18,41 % | 8,68 % | 5,55 % |
EPS (oik.) | 1,74 | 0,73 | 0,44 |
Osinko | 0,43 | 0,26 | 0,22 |
Osinko % | 6,92 % | 3,44 % | 2,93 % |
P/E (oik.) | 3,61 | 10,18 | 17,08 |
EV/EBITDA | 1,75 | 4,70 | 5,82 |
![](https://www.inderes.se/cdn-cgi/image/format=auto,width=128,height=128,quality=90/https://keskustelut.inderes.fi/user_avatar/keskustelut.inderes.fi/antti_viljakainen/500/42614_2.png)
![](https://www.inderes.se/cdn-cgi/image/format=auto,width=128,height=128,quality=90/https://keskustelut.inderes.fi/letter_avatar_proxy/v4/letter/s/b77776/500.png)
![](https://www.inderes.se/cdn-cgi/image/format=auto,width=128,height=128,quality=90/https://keskustelut.inderes.fi/user_avatar/keskustelut.inderes.fi/sijoittaja-alokas/500/74872_2.png)
![](https://www.inderes.se/cdn-cgi/image/format=auto,width=128,height=128,quality=90/https://keskustelut.inderes.fi/user_avatar/keskustelut.inderes.fi/sara_antonacci/500/114743_2.png)
![](https://www.inderes.se/cdn-cgi/image/format=auto,width=128,height=128,quality=90/https://keskustelut.inderes.fi/user_avatar/keskustelut.inderes.fi/sijoittaja-alokas/500/74872_2.png)
![](https://www.inderes.se/cdn-cgi/image/format=auto,width=128,height=128,quality=90/https://keskustelut.inderes.fi/user_avatar/keskustelut.inderes.fi/sara_antonacci/500/114743_2.png)