Kamux Q1 perjantaina: Kireä hinnoitteluympäristö painaa marginaaleja
Kamux julkistaa Q1-tuloksensa perjantaina 12.5. kello 9. Q1:n aikana markkinaympäristö on säilynyt haastavana kuluttajien koetuksella olevan ostovoiman ja nousseiden korkojen vuoksi. Kappalemääräisesti käytettyjen autojen kauppa on käynyt huomattavasti historiallisa tasoja verkkaisemmin Q1:llä Kamuxin kaikissa toimintamaissa, mutta paikoittain on ollut varovaisia merkkejä kysynnän elpymisestä. Olemme raportin yhteydessä tehneet tarkennuksia Q1-ennusteisiimme aiempaa kireämpää hinnoitteluympäristöä ennakoiden ja huomioineet maaliskuussa suljetun Varmön myymälän.
Markkina kehittynyt epäyhtenäisesti Kamuxin toimintamaissa
Käytettyjen autojen kauppa kävi Q1:llä historiallisiin tasoihin nähden vaisusti, mutta edellisvuoden matalalta tasolta oli havaittavissa lievää elpymistä Suomessa ja Saksassa (Suomi +1 %, Ruotsi -2 %, Saksa +2 %). Kuluvana vuonna Kamux kertoi panostavansa kannattavuuteen, mikä tulee arviomme näkymään yhtiön kasvuluvuissa ja näkyi Q4:n vaihto-omaisuudessa (114,1 MEUR, -14 % y/y). Ennusteissamme yhtiön myytyjen autojen lukumäärä laski Q1:llä Suomessa (-3%) ja Saksassa (-7 %) vertailukaudesta kutistuneen myymäläverkoston ja edellisvuotta pienemmän autovaraston ajamana, kun taas Ruotsissa kappalemääräinen myynti kasvoi ennusteissamme 4 % laajentuneen myymäläverkoston tukemana. Ruotsin osalta ennuste voi olla osoittautua turhan korkeaksi, jos yhtiön sisäinen myynti on heikon kruunun vuoksi odotuksiamme suurempaa. Strategisesti yhtiön markkinaosuuden sijaan kannattavuutta optimoiva lähestymistapa kuluvaan vuoteen muistuttaa listattuja käytettyjen autojen myyntiin keskittyviä verrokkeja, mutta poikkeaa mm. Sakasta, joka on sanojensa mukaan kasvanut kaksinumeroisin luvuin Q1:llä. Ennusteissamme yhtiön Q1-liikevaihto laski 4 % 228 MEUR:oon (aik. 236 MEUR), mikä on lievästi 234 MEUR:n konsensusennusteen alapuolella. Liikevaihto kokee vastatuulta ennusteissamme lievästi edellisvuotta matalammilta autokohtaisilta hinnoilta, joiden osalta etenkin Ruotsia on mielestämme syytä pitää silmällä.
Q1-liikevoittoennusteemme on 2,5 MEUR (aik. 3,0 MEUR), mikä on selvästi vertailukauden alapuolella, mutta edellyttää selvää parannusta Q4:n 1,6 MEUR:n tasolta paranevan rautakatteen ajamana. Kuluneen kvartaalin kannattavuuteen liittyy selvästi paljon epävarmuutta analyytikoiden ennusteiden vaihdellessa 0,7 MEUR:osta 3,8 MEUR:oon, mutta yleisesti tuloksen odotetaan olevan heikko erittäin haastavan liiketoimintaympäristön vuoksi. Kausiluonteisesti Q1 on vaihtoautokaupalle hiljainen ja vertailukauteen nähden odotamme autokohtaisten katteiden kokevan merkittävää painetta heikentyneen kuluttajien ostovoiman ja rahoituskatteita nakertavan nousseen korkotason seurauksena.
Kamux ohjeistaa ainoastaan kannattavuutta kuluvana vuonna
Kamux on viime vuosina ohjeistanut sekä liikevaihtoa että oikaistua liikevoittoa, mutta kuluvalle vuodelle yhtiö antoi ainoastaan liikevoitto-ohjeistuksen keskittyessään kannattavuuteen. Yhtiö odottaa kuluvan vuoden oikaistun liikevoiton paranevan edellisvuodesta (17,5 MEUR). Arviomme mukaan tulosparannus on vuoden jälipuoliskon varassa ja kuluvan vuoden liikevoittoennusteemme asettuu 18,8 MEUR:oon konsensusennusteen ollessa 23,3 MEUR.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Kamux
Kamux on vuonna 2003 perustettu käytettyjen autojen myyntiin erikoistunut autoliikeketju. Yhtiöllä on toimintaa Suomessa, jossa Kamux on oman arvionsa mukaan markkinajohtaja sekä, Ruotsissa ja Saksassa. Liiketoimintamallinsa mukaisesti Kamux tarjoaa asiakkailleen myös autokauppaan liittyviä integroituja palveluita, kuten esimerkiksi kolmansien osapuolten rahoitustuotteita. Keskeinen osa Kamuxin asiakaspalvelukonseptia on kotiinkuljetuspalvelu Suomessa ja Ruotsissa, jolloin auto toimitetaan asiakkaalle ja samalla noudetaan mahdollinen vaihtoauto. Digitaalisten kanavien lisäksi yhtiöllä on yli 70 myymälää.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut09.05.2023
2022 | 23e | 24e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 968,7 | 944,2 | 1 023,6 |
kasvu-% | 3,33 % | −2,53 % | 8,40 % |
EBIT (oik.) | 17,6 | 18,8 | 23,8 |
EBIT-% (oik.) | 1,81 % | 1,99 % | 2,33 % |
EPS (oik.) | 0,28 | 0,33 | 0,43 |
Osinko | 0,15 | 0,16 | 0,18 |
Osinko % | 3,46 % | 3,05 % | 3,43 % |
P/E (oik.) | 15,23 | 15,77 | 12,18 |
EV/EBITDA | 7,91 | 8,44 | 7,61 |
![](https://www.inderes.se/cdn-cgi/image/format=auto,width=128,height=128,quality=90/https://keskustelut.inderes.fi/user_avatar/keskustelut.inderes.fi/naseva_naata/500/130972_2.png)
![](https://www.inderes.se/cdn-cgi/image/format=auto,width=128,height=128,quality=90/https://keskustelut.inderes.fi/user_avatar/keskustelut.inderes.fi/geologiopiskelija/500/59474_2.png)