Gofore Q2 maanantaina: Odotamme hyvää tuloskasvua ja yhtiön säästyvän markkinan pahimmilta haasteilta

Gofore julkistaa puolivuosikatsauksen maanantaina arviomme mukaan noin kello 9.00. IT-palvelumarkkinassa on tällä hetkellä epävarmuutta, mutta arvioimme Goforelle vahvojen osa-alueiden selvinneen edelleen suhteellisen hyvin. Näin odotamme Goforen tekemisen jatkuneen hyvänä keskeisillä mittareilla. Hyvin vahva kasvu on jo tiedossa huhti- ja toukokuulta. Kannattavuus vaikuttaa myös laskelmiemme perusteella olleen edelleen vahvaa.

Markkinan pahimman epävarmuuden ei pitäisi kohdistua Goforen vahvimmille osa-alueille

IT-palvelumarkkinassa on ollut jo melkein vuoden epävarmuutta, mutta Q2:lla tämä on vasta alkanut konkretisoitumaan ja joillakin osa-alueilla suhteellisen nopeasti ja voimakkaasti. Sektorilta kuulemiemme kommenttien ja Vincitin sekä Siilin tulosvaroitusten perusteella tämä kohdistuu voimakkaimmin räätälöityyn ohjelmistokehitykseen yksityisellä sektorilla. Näin arvioimme Goforelle vahvojen osa-alueiden (julkinen sektori ja neuvonanto) selvinneen edelleen suhteellisen hyvin. Seuraamme kuitenkin mielenkiinnolla Goforen mahdollisia kommentteja asiakaskysynnästä ja markkinanäkymistä.

Liikevaihto jatkoi edelleen vahvaa kasvua orgaanisesti

Goforen liiketoimintakatsausten myötä liikevaihto on jo tiedossa huhti- ja toukokuulta. Arvioimme liikevaihdon kasvaneen 28 % 47,4 MEUR:oon Q2:lla. Kasvua veti edelleen hyvin vahva orgaaninen kasvu (arviomme noin 25 %) ja tuki eMundo-yritysosto. Kasvua hidasti yksi työpäivä vertailukautta vähemmän. Jo yli 20 %:n orgaaninen kasvu vaatii onnistumista useilla osaamisalueilla (listatun IT-palvelusektorin 2022 kasvun mediaani 11 % ja Q1’23 10 %). Kasvu kuvastaa Goforen vahvaa tekemistä usealla osa-alueella. Kommenttimme toukokuun liikevaihdosta ja laskutusasteista on luettavissa tästä.

Ennustamme EBITA-%:n hieman laskeneen, mutta olleen sektorin kärkitasolla

Laskutusasteet olivat huhti- ja toukokuussa laskelmiemme mukaan hyvällä ja vertailukautta hieman paremmalla tasolla. Arviomme perustuu Goforen liikevaihto per henkilö per työpäivä -laskentaan. Toisaalta työpäiviä oli yksi vähemmän Q2:lla verrattuna vertailukauteen, mikä heikentää kannattavuutta. Näin ennustamme Goforen EBITA-% olevan 14,3 % Q2:lla ja (oik. Q2’22 15,1 % ja Q1’23 16,5 %). Vähemmistä työpäivistä korjattuna Q2:n kannattavuus vastaa noin 16 %:n EBITA-marginaalia. Muilla tulosriveillä emme odota yllätyksiä. Näin odotamme oikaistun osakekohtaisen tuloksen olleen 0,35 euroa Q2:lla.

Odotamme vahvaa tuloskasvua myös vuonna 2023

Ennustamme Goforen kasvavan 28 % vuonna 2023 vahvan orgaanisen kasvun (~24 %) vetämänä. Odotamme EBITA-%:n olevan 15,0 % (2022: 14,5 %). Kannattavuutta tukevat paremmat asiakashinnat ja vahvat laskutusasteet. Sen sijaan kannattavuutta rasittavia tekijöitä ovat tiukentunut hintakilpailu, rekrytointikulut, palkkainflaatio ja matalakatteisempi kansainvälinen kasvu. Gofore kertoi heinäkuussa laajentavansa teollisuuden tuoteliiketoimintaan pienellä yritysostolla. Lisäämme kaupan ennusteisiin Q2-raportin yhteydessä ja sen vaikutus on reilu 1 % vuoden 2023 liikevaihtoon.

Gofore ei antanut ohjeistusta viime vuonna ja ei myöskään tänä vuonna. Näkyvyys yhtiön liiketoimintaan on kuitenkin hyvä kuukausittaisten kattavien liiketoimintakatsausten myötä. Lisäksi yhtiön pitkään jatkunut hyvin tasainen ja vahva tekeminen (>40 % kasvu ja ~14 % EBITA-% viimeisen 5v aikana) antavat luottoa hyvän tekemisen jatkumiseen, myös haasteellisessa markkinaympäristössä.