Fellow Finance H1: raportti ei tarjonnut näkyvyyttä tulosvaroituksen taustalle
Fellow Financen aamulla julkaisema H1-tulos jäi odotuksistamme. Alustavasti ainakin kuluvan vuoden osalta ennusteissamme on laskupainetta. Raportti ei myöskään tarjonnut kaivattua näkyvyyttä kesän odotuksia pehmeämmän lainavolyymin kehityksen taustalla. Epävarmuus lainavolyymin tulevan kehityksen suhteen säilyy korkeana ja arvioimme volyymin kehityssuunnan määrittävän pitkälti myös osakekurssin suunnan loppuvuoden aikana.
Fellow Financen H1-liikevaihto kasvoi 30 % 7,2 MEUR:oon (H1’18: 5,6 MEUR), mikä jäi hieman ennusteestamme (7,4 MEUR). Liikevaihdosta 5,3 MEUR oli lainapalkkioita, jotka kasvoivat noin 29 % vertailukaudesta kasvaneen lainavolyymin (H1’19: 43 %) mukana. Lainapalkkioiden osuus välitetystä volyymista oli noin 4,9 %, mikä oli odotuksiamme (5,2 %) vähemmän. Arvioimme kuluttajaluottojen kireän kilpailun sekä laskurahoituksen kasvaneen osuuden hieman painaneen palkkio-%. Lainaamon korkotuotot olivat 1,9 MEUR (H1’18: 1,4 MEUR), kun ennusteemme oli 1,6 MEUR). Lainaamon lainakanta oli H1:n lopussa 27,7 MEUR (H2’18: 21,3 MEUR), kun odotimme sen pysyneen vakaana.
Liikevoitto oli H1:llä 1,4 MEUR (H1’18: 1,7 MEUR), mikä alitti 1,8 MEUR:n ennusteemme. Liikevoittomarginaali oli 19 % (H1’18: 30 %) vastaten vielä hyvää, mutta yhtiön historialliseen tasoon nähden matalampaa kannattavuutta. Yhtiön viime perjantainen tulosvaroitus näkyi jo osittain H1-numeroissa, kun odotimme sen heijastuvan lukuihin pääosin vasta H2:lla. Liiketoiminnan muut kulut olivat 2,3 MEUR (H2’18: 1,5 MEUR) ja arvioimme Lainaamon kasvaneen lainakannan myötä kohonneiden luottotappioiden sekä kansainvälistymispanostusten kasvattaneen kuluja odotuksiamme enemmän. Osakekohtainen tulos oli 0,06 euroa (0,13 EUR) ja jäi 0,11 euron ennusteestamme heijastellen alhaisempaa operatiivista kannattavuutta.
Fellow Finance toisti odotetusti tulosvaroituksen yhteydessä annetun ohjeistuksensa, jossa yhtiö odottaa vuoden 2019 liikevaihdon kasvavan yli 20 % ja oikaistun liikevoiton olevan alhaisempi kuin vuonna 2018. Tulosvaroituksen yhteydessä yhtiö kommentoi, että ohjeistuslaskun taustalla ovat kesän odotettua alhaisempi välitettyjen lainojen volyymi ja päätökset panostaa vahvemmin strategian mukaiseen kansainvälistymiseen. H1-raportissa yhtiö ei kommentoinut tarkemmin syitä kesän odotuksia pehmeämmän lainavolyymin taustalla ja näkyvyys tulevaan kehitykseen säilyy heikkona.
Loppuvuoden aikana yhtiö jatkaa laajentumista uusille markkinoille ja alustansa kehittämistä ja kertoi olevansa tyytyväinen etenemiseen näillä alueilla. Luottamus Fellow Financen kasvutarinaa kohtaan on heikentynyt viimeaikaisten kasvupettymysten ja tulosvaroituksen jälkeen, eikä H1-raportti tarjonnut juurikaan helpotusta tähän. Mielestämme yhtiön pitää pystyä osoittamaan jälleen selvästi kasvavia lainavolyymeja, jotta luottamus alkaisi palautua ja osakkeen arvostus elpyä.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Alisa Pankki
Alisa Pankki on huhtikuussa 2022 liiketoimintansa käynnistänyt digitaalinen ja asiakaslähtöinen pankki, joka tarjoaa pankki- ja rahoituspalveluita kuluttajille, pk-yrityksille ja korkotuottoa hakeville säästäjille. Alisa Pankin ansainta perustuu antolainauskannan korkokatteeseen sekä antolainaukseen liitännäisiin palkkiotuottoihin.
Lue lisää yhtiösivulla