eQ Q2-aamutulos: Tuottopalkkioiden lasku painoi odotetusti tulosta
eQ raportoi aamulla hieman odotuksistamme jääneen Q2-tuloksen. Poikkeamat olivat kuitenkin merkitykseltään varsin pieniä ja tulivat pääosin volatiilista Corporate Finance -segmentistä. Isossa kuvassa raporttia voidaankin pitää varsin yllätyksettömänä ennustealituksesta huolimatta. Kiinteistörahastojen kysyntä jatkui kvartaalilla heikkona, mutta avoinna ollut PE-rahasto keräsi uusia pääomia odotustemme mukaisesti.
Konsernille tärkeimmän Varainhoidon palkkiotuotot olivat linjassa odotuksiin
eQ:n Q2-liikevaihto oli 18,0 MEUR jääden hieman 18,6 MEUR:n ennusteestamme. Alituksen taustalla oli neuvonantopalveluita tarjoava Advium, jonka transaktioperusteisissa palkkioissa on välillä rajujakin vaihteluja. Segmentin liikevaihto oli vielä odotuksiammekin matalampi 0,4 MEUR (ennuste 1,0), mikä ei kuitenkaan ole kovin erikoista markkinan yleisesti matala aktiviteetti huomioiden.
Varainhoidon palkkiotuotot olivat varsin hyvin linjassa odotuksiimme. Laskua vertailukaudesta tuli noin 16 %, mutta tämä selittyy puhtaasti kiinteistörahastojen tuottosidonnaisten palkkioiden puuttumisella. Varainhoidon jatkuvat palkkiot jatkoivat maltillisessa noin 3 %:n kasvussa.
Kiinteistörahastojen myynti on ollut vaisua, mutta PE-rahastoissa myynti on edelleen kohtalaisen hyvällä tasolla. Yhtiö kertoi PE XV US rahaston kasvaneen 263 MUSD:iin kolmannen sulkemisen yhteydessä. Tämä on erittäin tärkeää, sillä kiinteistöjen lyhyen aikavälin haasteista johtuen vastuu konsernin tuloskasvusta on lähes täysin PE-rahastojen harteilla.
Kannattavuus yhä vahvalla tasolla liikevaihdon laskusta huolimatta
Selvästi laskeneen liikevaihdon seurauksena liikevoitto laski 24 % vertailukaudesta 10,7 MEUR:oon. Poikkeama ennusteistamme oli hieman liikevaihtoalitusta suurempi, sillä Varainhoidon henkilöstökulut olivat hieman odotuksiamme korkeammat henkilöstömäärän kasvusta johtuen, minkä myötä segmentin liikevoitto jäi aavistuksen ennusteestamme (10,5 vs. 10,8 ennuste). Myös Corporate Finance -segmentin kulutaso oli hieman odotusten yläpuolella. Sijoitustuotot ja konsernikulut olivat puolestaan odotustemme mukaiset. EPS oli 0,19 euroa jääden kahdella sentillä 0,21 euron ennusteestamme. Heikentymisestä huolimatta yhtiön kannattavuustaso on yhä erinomainen, ja vahvasti jatkuviin palkkioihin pohjautunut Q2-liikevoittomarginaali oli 54 %.
Tuottovaateiden nousu aiheuttaa yhä haasteita kiinteistörahastoissa
eQ ei koskenut aiemmin antamaansa ohjeistukseen vaan odottaa yhä Varainhoito-segmentin liikevaihdon ja liikevoiton olevan edellisvuoden tasolla. Vaisu lyhyen tähtäimen kasvunäkymä selittyy kiinteistörahastojen haastavilla näkymillä sekä myynnillisesti että tuottopalkkioiden osalta. Kysynnän normalisoitumisen aikataulu onkin tällä hetkellä suurin kysymysmerkki yhtiön kohdalla, joten päivän tulosinfossa haemme suuntaviivoja uusmyyntiennusteidemme tueksi.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
eQ
eQ on vuonna 1998 perustettu suomalainen varainhoitoon ja investointipankkitoimintaan keskittyvä konserni. Konserni tarjoaa asiakkailleen sijoitus-, kiinteistö- ja pääomarahastoihin liittyviä palveluita, yksilöllistä varainhoitoa, sijoitusvakuutuksia sekä laajan valikoiman kansainvälisten yhteistyökumppaneiden sijoitusrahastoja. Lisäksi konserni tarjoaa yritys- ja kiinteistöjärjestelyihin sekä pääomajärjestelyihin liittyviä palveluja.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut03.08.2023
2022 | 23e | 24e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 78,4 | 75,1 | 90,8 |
kasvu-% | −0,63 % | −4,23 % | 20,88 % |
EBIT (oik.) | 45,7 | 43,8 | 54,6 |
EBIT-% (oik.) | 58,33 % | 58,38 % | 60,13 % |
EPS (oik.) | 0,91 | 0,86 | 1,05 |
Osinko | 1,00 | 0,88 | 1,09 |
Osinko % | 3,93 % | 6,54 % | 8,15 % |
P/E (oik.) | 27,96 | 15,64 | 12,73 |
EV/EBITDA | 20,84 | 11,20 | 8,89 |