Aspo Q4 keskiviikkona: Suotuisille näkymille pitäisi saada jatkoa epävarmassa ympäristössä
Aspo julkistaa Q4-raporttinsa keskiviikkona kello 9.30. Ennustamme liikevoiton paranevan kaikkien segmenttien nostaessa edelleen hieman tulostasoaan. Katseet raportissa ovat kuitenkin vuoden 2022 ohjeistuksessa. Odotamme Aspon oikaistun liikevoiton jatkavan lievää parantumistaan nykyisiltä ennätystasoiltaan. Huomio on kuivarahtisykliin liittyvissä kommenteissa sekä Telkon tuloskunnossa nykyisessä sen jakelemiin tuotteisiin liittyvässä korkean inflaation toimintaympäristössä. Venäjän uhittelut Ukrainassa ovat nostaneet myös riskiä toimintaympäristön suotuisalle kehitykselle, vaikkakin Krimin valtauksen aikana useassa IVY-maassa toimivat Telko ja Leipurin pärjäsivät kohtuullisen hyvin.
Ennusteylityksiä ei luvassa
Kokonaisuutena Aspon Q4:n liikevoitto kasvaa ennusteessamme jälleen vahvasti 10,9 MEUR:oon (Q4’20: 7,9 MEUR). Ennusteylitystä tämän osalta ei ole kuitenkaan luvassa, sillä koko vuoden liikevoittoennusteemme on 2021 ohjeistuksen ylärajalla 36,0 MEUR:ssa. Ennustamamme tulosparannus valuu kauniisti viivan alle, sillä rahoituskulujen suhteellinen osuus laskee ja ESL:n tulos on käytännössä verovapaata. Osakekohtainen tulos nousee ennusteessamme 0,28 euroon (Q4’20: 0,05 euroa). Vahvan rahavirran myötä myös velkaantuminen jatkaa laskuaan. Osinkoa ennustamme yhtiön maksavan 0,45 euroa/osake (2020: 0,35 euroa/osake).
ESL:n täyskysyntätilanne jatkunut odotuksissa
ESL:n liiketulos nousee ennusteessamme 6,6 MEUR:oon (Q4’20: 4,8 MEUR). Uskomme ESL:n alusten täyskysyntätilanteen jatkuneen etenkin terästeollisuuden, energiateollisuuden ja metsäteollisuuden vetämänä. Myös kannattavan merellä tapahtuva lastaus- ja purkaustoiminnan odotamme jatkaneen aiempien kvartaalien tavoin hyvällä tasolla. Tulosparannuksen mittakaavaan liittyy epävarmuutta, sillä vertailukautta tiheämpi jääpeitto Itämerellä on voinut hidastaa kuljetuksia nykyisiä ennusteitamme enemmän. Myös omikron-tilanteen pahentuminen on voinut haitata operointia.
Odotamme väkevään vauhtiin kannattavuusparannuksen osalta päässeeltä Telko-segmentiltä jälleen vahvaa 4,7 MEUR:n liikevoittoa (Q4’20: 4,1 MEUR). Tiettyä epävarmuutta liittyy Telkon jakelemien tuotteiden saatavuustilanteeseen. Käsityksemme mukaan jaeltavien tuotteiden hinnat ovat kuitenkin samalla edelleen nousseet, mikä tukee tulosparannusta. Leipurin liikevoiton odotamme elpyvän 0,7 MEUR:oon (Q4’20: 0,2 MEUR) ravintolasektorin kysynnän hieman elvyttyä etenkin kvartaalin alkupuolella. Myös sykliset konetoimitukset ovat ennusteessamme piristyneet niiden tilauskirjan oltua korkea.
Vuodelle 2022 odotuksissa pientä tuloskasvua
Aspo 2021 liikevoiton ohjeistushaarukka on 30-36 MEUR ja oma ennusteemme on aivan sen ylärajalla 36,0 MEUR:ssa (Kaukon alakirjauksesta oikaistuna 39,4 MEUR). Tämän perusteella ennusteitamme parempaa kehitystä ei ole luvassa Q4-raportissa. Vuoden 2022 ennusteemme liikevoitoksi on 41,9 MEUR eli odotamme oikaistun liiketuloksen vielä lievästi nousevan ennätystasoiltaan. Kokonaisuutena osakkeen arvostus on maltillinen (2022 P/E 10x), mikä puoltaa kyydissä pysymistä huolimatta kohonneista riskeistä.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Aspo
Aspo on Suomessa vuonna 1929 perustettu teollisuuden logistiikkapalveluihin keskittyvä monialayhtiö, jonka liiketoiminta koostuu kolmesta liiketoimintasegmentistä: ESL, Telko ja Leipurin. Aspon strategian keskiössä on omistaa ja kehittää B2B-markkinoilla pääsääntöisesti operoivia yrityksiä. Maantieteellisesti Aspo on fokusoitunut toimimaan Pohjois-Euroopassa ja itämarkkinoilla.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut01.12.2021
2020 | 21e | 22e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 500,7 | 571,4 | 612,0 |
kasvu-% | −14,80 % | 14,11 % | 7,10 % |
EBIT (oik.) | 19,3 | 39,4 | 41,9 |
EBIT-% (oik.) | 3,85 % | 6,90 % | 6,84 % |
EPS (oik.) | 0,38 | 0,97 | 1,00 |
Osinko | 0,35 | 0,45 | 0,46 |
Osinko % | 4,17 % | 7,79 % | 7,96 % |
P/E (oik.) | 22,00 | 5,97 | 5,76 |
EV/EBITDA | 9,19 | 5,66 | 5,00 |
![](https://www.inderes.se/cdn-cgi/image/format=auto,width=128,height=128,quality=90/https://keskustelut.inderes.fi/user_avatar/keskustelut.inderes.fi/kasper_mellas/500/90203_2.png)
![](https://www.inderes.se/cdn-cgi/image/format=auto,width=128,height=128,quality=90/https://keskustelut.inderes.fi/user_avatar/keskustelut.inderes.fi/sijoittaja-alokas/500/74872_2.png)
![](https://www.inderes.se/cdn-cgi/image/format=auto,width=128,height=128,quality=90/https://keskustelut.inderes.fi/user_avatar/keskustelut.inderes.fi/sijoittaja-alokas/500/74872_2.png)
![](https://www.inderes.se/cdn-cgi/image/format=auto,width=128,height=128,quality=90/https://keskustelut.inderes.fi/user_avatar/keskustelut.inderes.fi/sijoittaja-alokas/500/74872_2.png)
![](https://www.inderes.se/cdn-cgi/image/format=auto,width=128,height=128,quality=90/https://keskustelut.inderes.fi/user_avatar/keskustelut.inderes.fi/sijoittaja-alokas/500/74872_2.png)