Anora Q2-aamutulos: Kannattavuus sakkaa
Anora laski jo viime viikolla koko vuoden ohjeistustaan selvästi, jonka pohjalta laskimme ennusteitamme jo ennen tulosta. Q2:n vertailukelpoinen käyttökate laski kuitenkin odotuksiammekin enemmän vertailukaudesta, etenkin pääsegmenteissä (Wine ja Spirits), vaikka liikevaihto ylitti odotuksemme. Tulosvaroituksen yhteydessä laskettu ohjeistus luonnollisesti toistettiin. Raportti oli kuitenkin kokonaisuutena heikko.
Liikevaihto yllättävän vahva valuuttavastatuulesta huolimatta
Anoran liikevaihto kasvoi 10 %, joka oli selvästi odotuksiamme enemmän. Tätä tuki vielä viime kesänä ostettu ja Q3’22:sta eteenpäin Anoran luvuissa näkyvä Globus Wine. Orgaanisesti kehitys oli vaisua, sillä orgaaninen kasvu oli 1 % hinnankorotusten tukemana ja volyymikehitys negatiivista. Raportoituja lukuja painoi selvästi heikentyneet Ruotsin ja Norjan kruunut.
Valuutat ja Globuksen heikko taso painavat kannattavuutta
Heikentyneet Ruotsin ja Norjan kruunut vaikuttivat odotetusti myös kannattavuuteen, kun hinnankorotuksissa on pitkähkö viive. Lisäksi Globus Winen kannattavuus ei yhtiön mukaan ole parantunut odotetusti ja tulosta painoivat siellä heikompi bruttokate ja nousseet kiinteät kulut. Tämän tarkemmin yhtiö ei nähdäksemme raportissa Globuksen haasteita kuvannut. Näiden haasteiden takia Wine-segmentin tulos laski selvästi vertailukauden 5 MEUR:sta ja oli 1 MEUR negatiivinen. Myös Spirits-segmentin tulos laski hieman vertailukaudesta ja oli odotuksiamme heikompi. Sen sijaan pienemmät tulosrivit Industrial ja konsernitoiminnot yllättivät positiivisesti odotuksiimme nähden. Kaksi ensimmäistä on kuitenkin Anoran tuloksen ja arvon kannalta huomattavasti oleellisempia ja siten pettymys niissä tekee tuloksesta heikkolaatuisen. Konsernitasolla oikaistu käyttökate laski odotetusti vertailukaudesta, mutta oli vain 13 MEUR ja siten odotuksemme (15 MEUR) alapuolella. Konsensuslukujen osalta kannattaa huomioida, että ne ei välttämättä ole päivittyneet tulosvaroituksen jälkeen.
Yhtiö kasvatti myyntisaamisten myyntiohjelmaa Q2:lla, joka tuki hyvää kassavirtaa. Tästä huolimatta nettovelka/oik. käyttökate pysyi korkealla (3,9x), kun yhtiön tavoite on olla alle 2,5x. Tämä ei kuitenkaan nähdäksemme aiheuta akuuttia huolta, mutta vaatii silti huomiota.
Viime viikolla laskettu ohjeistus toistettiin
Anora laski viime viikolla ohjeistustaan koko vuoden oikaistusta käyttökatteesta 70-78 MEUR:oon (aiemmin 80-90 MEUR), joka on siten lähellä viime vuoden tasoa (76 MEUR). H1:n osalta Anora teki vain 21 MEUR oik. käyttökatetta, kun viime vuonna tehtiin 32 MEUR. Viime vuoden Q4 oli jo selvästi heikompi, joten uskomme Anoran pystyvän parantamaan tulostaan etenkin silloin. Hinnankorotusten ja tehostamistoimien pitäisi näkyä selvemmin vuoden loppua kohden Anoran tuloksessa.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Anora Group
Anora on Pohjoismaiden markkinajohtaja viineissä ja väkevissä alkoholijuomissa.Yhtiöllä on laaja brändiportfolio, jota se tuottaa tai jakelee kotimarkkinamyynnin lisäksi kymmeniin maihin. Anora Groupiin kuuluvat lisäksi Anora Industrial sekä logistiikkayhtiö Vectura. Anoran osakkeet on listattu Nasdaq Helsingissä.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut16.08.2023
2022 | 23e | 24e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 702,7 | 730,5 | 748,8 |
kasvu-% | 5,66 % | 3,96 % | 2,51 % |
EBIT (oik.) | 42,9 | 39,1 | 48,5 |
EBIT-% (oik.) | 6,11 % | 5,35 % | 6,48 % |
EPS (oik.) | 0,39 | 0,25 | 0,41 |
Osinko | 0,22 | 0,22 | 0,29 |
Osinko % | 2,99 % | 4,80 % | 6,25 % |
P/E (oik.) | 19,03 | 18,20 | 11,19 |
EV/EBITDA | 11,44 | 6,80 | 5,53 |
![](https://www.inderes.se/cdn-cgi/image/format=auto,width=128,height=128,quality=90/https://keskustelut.inderes.fi/letter_avatar_proxy/v4/letter/w/f6c823/500.png)
![](https://www.inderes.se/cdn-cgi/image/format=auto,width=128,height=128,quality=90/https://keskustelut.inderes.fi/user_avatar/keskustelut.inderes.fi/munkkispede/500/45391_2.png)
![](https://www.inderes.se/cdn-cgi/image/format=auto,width=128,height=128,quality=90/https://keskustelut.inderes.fi/letter_avatar_proxy/v4/letter/c/59ef9b/500.png)