Velkakirjamarkkina ei vielä täysin osta kahden prosentin inflaatiotarinaa
Yhdysvaltain torstaiset inflaatioluvut osuivat täysin markkinaodotuksiin. Kuluttajahinnat nousivat heinäkuussa 0,2 % kuukauden takaisesta ja 3,3 % vuodentakaisesta (edellinen: 0,2 % ja 3,0 %). Tällä hetkellä kiinnostavampi mittari eli pohjahinnat nousivat vastaavasti 0,2 % ja 4,7 %. Inflaatio siis kiihtyi vuodentakaisesta, mutta se oli täysin odotettavissa, sillä vuosi sitten heinäkuussa inflaatio painui kk-tasolla nollaan.
Lähde: Bloomberg
Positiivinen uutinen luvuissa on se, että inflaatio nojaa nyt pitkälti asumiseen, jonka kustannukset muodostivat Bloombergin mukaan 90 % hintojen noususta heinäkuussa. Koska näiden kustannusten odotetaan laajalti jatkavan maltillistumistaan, näyttää edelleen siltä, että inflaatio-ongelma on katoamassa taloudesta.
Näiden inflaatiolukujen perusteella Federal Reserven paussi ohjauskoron nostoissa on paikallaan, mutta eivät ne toisaalta vielä viittaa ohjauskoron laskuunkaan. Olennaista luvuissa on luonnollisesti se, kuinka inflaatio kehittyy lähikuukausina: jatkuuko trendi alaspäin, vain saako hintojen nousu taas jostakin tuulta alleen.
Tulevien kuukausien osalta laskua on nähty pidemmän ajan inflaatio-odotuksissa, sillä inflaatioswapien ja inflaatiosuojattujen arvopapereiden hinnoittelun mukaan hintojen nousu tulee ensi vuonna nopeasti hidastumaan, mutta jämähtäisi sen jälkeen yli kahden prosentin paikkeille (ks. kuvio). Alle kahden prosentin inflaatiotarinaa ei siis vielä täysin osteta, vaikka lähellä jo ollaan. Menneiden vuosien luvut huomioon ottaen alle kolmen prosentin inflaatio kuulostaa houkuttelevalta lukemalta seuraavana vuosikymmenenä.
Kuvio. Markkinaodotukset inflaatiolle nyt, 3kk sitten ja 6 kk sitten. Lähde: Bloomberg