USA:n työllisyys: päällisin puolin vahvaa, mutta pinnan alla rakoilee
Tänään julkaistavat USA:n työllisyyslukemat antavat tärkeää suuntaa koko maailmantalouden kehitykselle. Koska teollisuustaantuma on useissa talouksissa jo todellisuutta, talous nojaa entistä vahvemmin kuluttajasektoriin ja etenkin amerikkalaiskuluttajaan. USA:n talouskasvu on pitänyt pintansa maailmantalouden jännitteiden kasvaessa ja kauppasotakaan ei ole onnistunut toistaiseksi murentamaan amerikkalaiskuluttajan luottamusta. Tähän avaimena on ollut vahva työllisyyssektori (ks. kuviot alla): uusien työpaikkojen määrä on kasvanut tasaista tahtia viime vuosina, ja uusien työttömyyskorvaushakemusten määräkin on laskenut historiallisestikin alhaisille tasoille. Palkkakehitys on parhainta finanssikriisin jälkeen, mikä rohkaisee lisäämään kulutusta. Lisäksi palvelusektori, joka työllistää 80 % amerikkalaisista, on edelleen kasvanut.
Pinnan alla on kuitenkin nähtävissä yhä useampia haasteita, joita kannattaa seurata. Ensinnäkin pitää muistaa tänäänkin julkaistavien työmarkkinalukujen takapeiliin katsova luonne. Luvut kertovat aina edellisen kuukauden kehityksen, ja niitä tarkistetaan tyypillisesti kaksi kertaa seuraavien työllisyysraporttien yhteydessä. Näitä tarkistuksia alaspäin on viime kuukausina alkanut näkyä useita kuukausia putkeen, ja nettona koko vuoden aikana tarkistuksia alaspäin on ollut 110 000 työpaikan verran. Sinänsä tarkistukset alaspäin eivät kerro muusta kuin tilastollisista muutoksista, mutta historian perusteella siitä voi ainakin päätellä, että työmarkkinakehitys on käänteessä. Laskukausina tarkistuksia alaspäin tulee keskimääräistä enemmän (ääriesimerkkinä finanssikriisin aikainen raju lasku) ja vastaavasti nousukausina uusien työpaikkojen määrä tarkentuu ylöspäin sitä mukaa kun taulukoita saadaan täydennettyä. Siksi työpaikkojen määrän muutoksen takia kannattaa tarkastella tänään myös tarkistuksia edellisten kuukausien lukuihin. Reilut tarkistukset alaspäin voivat kertoa odotettua jyrkemmästä talouden käänteestä.
Lähde: Bureau of Labor Statistics
Toisena huolenaiheena ovat yritysten laskeneet tunnelmat nimenomaan työllisyysnäkymän osalta. Sekä teollisuuden että palvelujen ISM-indekseissä lasku työllisyysnäkymän osalta on ollut jyrkkää, ja sama on nähty IHS Markitin ostopäällikköindekseissä. Pitää kuitenkin muistaa, että USA:n palvelualoilla työllisyys on kuitenkin edelleen niukassa kasvussa, sillä indeksi on 50:n yläpuolella. Kyselyjen perusteella työllisyysnäkymää heikentää paitsi vaikeudet löytää osaavaa työvoimaa, myös paine leikata kustannuksia työvoimaa vähentämällä. Mikäli jälkimmäinen peruste kyselyissä lisääntyy tulevina kuukausina, on se merkki vaimentuneesta kysynnästä ja suhdannekäänteestä.