Federal Reserven korkopäätös: Mahtikasvua nollakoroilla, kiitos
Federal Reserven keskiviikkoinen korkopäätös oli sisällöltään odotusten mukainen. Keskuspankki piti rahapolitiikan linjansa ennallaan: ohjauskorko pysyi 0-0,25 %:n vaihteluvälillä ja arvopaperien osto-ohjelmat ennallaan 120 miljardissa dollarissa/kuukausi. Lisäksi keskuspankki päivitti arviotaan talouden tilasta aavistuksen parempaan suuntaan kuin tammikuussa.
Kasvua kuin 80-luvulla
Positiivinen yllätys piili keskuspankin avomarkkinakomitean jäsenten mediaaniennusteissa. Tämän vuoden talouskasvuennusteita päivitettiin urakalla ylöspäin, 6,5 %:iin. Ennuste on 2,3 %-yksikköä korkeammalla kuin joulukuussa ja paras lukema sitten 1980-luvun. Sen toteutuessa koronanotkahdus (viime vuonna bkt -3,5 %) olisi paikattu kokonaan tänä vuonna. Työttömyysasteenkin odotetaan laskevan alle 5 prosentin. Nyt jakoon lähtevien elvytysdollarien odotetaan siis valuvan tehokkaasti talouskasvuun. Lisäksi ennusteisiin vaikuttaa rokotusten eteneminen ja sitä myötä talousrajoitusten purku. Toisaalta työttömyysluvut ovat edelleen koronasta kärsivillä sektoreilla heikkoja, mikä pitää keskuspankin suhtautumisen varovaisena.
Sijoittajille herkkua korkoennusteista
Sijoittajien silmiin herkkua tarjoilivat etenkin korkoennusteet suhteessa talousennusteisiin. Hurjista talouskasvuluvuista huolimatta enemmistö avomarkkinakomitean jäsenistä (11/18) odottaa keskuspankin ohjauskoron pysyvän nykytasollaan lähellä nollaa ainakin vuoden 2023 loppuun asti.
Pientä liikehdintääkin on havaittavissa korkoennusteissa: joulukuussa ainoastaan yksi jäsen odotti ohjauskoron nostoa vuodelle 2022, nyt heitä oli 4. Vuodelle 2023 yhtä tai useampaa nostoa odotti joulukuussa puolestaan 5 jäsentä, nyt 7. He edustavat kuitenkin vähemmistöä tänä vuonna 18-jäsenisestä komiteasta eli valtaosa nojaa reilusti elvyttävään rahapolitiikkaan. Toleranssi voimistuvaa inflaatiota (inflaatioennuste 2021: 2,4 %) pysyy siis korkealla keskuspankin sisällä, kuten se on aikaisemminkin viestinyt. Myöskään pääjohtaja Jerome Powell ei pitänyt pientä muutosta yksilöennusteissa minkäänlaisena signaalina kiristyvän rahapolitiikan suuntaan.
Markkinaennusteissa on jo alkanut tapahtua, sillä Bloombergin ennen korkopäätöstä toteutetussa kyselyssä yhä useampi odotti ohjauskoron nostoa 2023. Toistaiseksi keskuspankki näyttää kuitenkin toistavan vakaasti elvytystarinaansa. Aika näyttää, kuinka pitkälle se vakuuttaa markkinoilla.