Federal Reserven korkopäätös: Hassu nosto
Federal Reserven keskiviikkoinen korkopäätös oli odotettu: keskuspankki nosti ohjauskorkoaan 25 korkopisteellä 5,25-5,5 %:iin, eli 22 vuoden huippuihin. Samalla se piti päätöksen muotoilun lähes sanasta sanaan samana edellisen, kesäkuun, päätöksen kanssa. Tämä tarkoittaa, että keskuspankki ei sitoudu mihinkään, vaan ottaa kulloinkin rahapolitiikan linjaa vetäessään huomioon rahapolitiikan viiveet ja muutokset talousympäristössä. Pääjohtaja Powell kuitenkin mainitsi, että syyskuussa korkoja voidaan myös nostaa, eli pieni ovi jätettiin auki tulevillekin nostoille. Mielestäni nykytilanne puoltaa kuitenkin pitkää paussia, eli korkohuippu olisi vihdoin saavutettu ja nyt on aika seurata sitä, kuinka rahapolitiikka taloudessa vaikuttaa.
Vaikka koronnosto oli odotettu, se kuitenkin hieman hämmästytti. Kesäkuun kokouksessa nimittäin keskuspankki piti paussia, ja ennen tuota kokousta ilmoille saatiin 4 %:n tuntumassa olleet inflaatiolukemat. Tuoreiden, kesäkuun lukujen perusteella paussia olisi hyvin voitu jatkaa: Yhdysvaltain inflaatio hidastui vuodentakaisesta 3 %:iin ja pohjahintojen nousu 4,8 %:iin lukujen vielä alittaessa markkinaodotukset. Tästä huolimatta koronnosto vielä tehtiin, vaikka rahapolitiikan pitkät viipeetkin ovat hyvin tiedossa.
Talouden lasi puoliksi täynnä
Tässä valossa rahapolitiikka ei vaikuta kovin johdonmukaiselta, mutta toki täytyy huomioida myös Fedin mandaatin toinen puoli eli työllisyys. Työttömyysaste oli kesäkuussakin hyvin alhaisella tasolla 3,6 %:ssa ja uusia työpaikkoja luotiin 209 000, eli kelpo lukema. Työmarkkina siis vetää edelleen ja on suhteellisen helppo yhtyä näkemyksiin siitä, että ohjauskorkoja tuskin lasketaan ennen kuin työttömyysaste nousee reilusti yli 4 %:n, mahdollisesti 4,5-5 %:n tienoille. Tähän on edelleen matkaa, ja toki markkinalla on viime kokouksen jälkeen sopeuduttu siihen, että niitä ohjauskoron laskuja ei luultavasti tänä vuonna vielä nähdä. Myös lehdistötilaisuudessa laskuista tälle vuodelle pitkälti vaiettiin, ja korkomarkkinalla laskuja hinnoitellaan nyt ensi vuodelle.
Lähde: Bloomberg
Positiivistakin lehdistötilaisuudesta löytyi. Powellin mukaan Fedin omissa ennusteissa ei enää ennusteta taantumaa Yhdysvaltain taloudelle kuluvana vuonna. Kohtuullinen kehitys siis taloudessa jatkuisi, ja työmarkkinan epätasapainojen poistuminenkin olisi Powellin mukaan yksinomaan terve muutos. Talouden lasin voi siis hyvinkin nähdä puoliksi täytenä.