EKP:n korkopäätös tänään: Lisää, lisää, lisää
Tätä katsausta lukiessa osuva taustamusiikki olisi Billy Idolin Rebel yell -kappaleen kiertosäe, jossa toistetaan sanoja more, more, more. Lisää totisesti rahapolitiikalta halutaan, kun Euroopan keskuspankin neuvosto julkistaa iltapäivällä korkopäätöksensä. Uusista elvytystoimista on puhuttu useaan otteeseen syksyn mittaan pandemian toisen aallon pyyhkäistyä euroalueen yli, ja tänään sanoista siirrytään todennäköisesti tekoihin. Keskeisimmät odotukset kokouksen suhteen ovat seuraavat:
- Pandemiahätärahoitusohjelman (PEPP) laajentaminen 500 miljardilla eurolla. Nykyisellään ohjelma on kooltaan 1350 miljardia ja ohjelman kesto on kesäkuun 2021 loppuun saakka. Ohjelmaa laajentamalla myös kestoa saadaan pidennettyä ja netto-ostoja tehtyä ainakin vuoden 2021 loppuun saakka.
- Arvopapereiden osto-ohjelmaan (APP), joka oli käynnissä jo pitkään ennen pandemiaa, tehdään muutoksia. Nykyisellään keskuspankilla on käytettävissään 120 miljardin euron ”kirjekuori” ylimääräisiin arvopaperiostoihin ohjelmassa, mutta se erääntyy kuun lopussa. Yksi tapa kattaa kirjekuori olisi laajentaa APP-ohjelman kuukausittaisia ostoja nykyisestä 20-25 miljardista keskimäärin 30-35 miljardiin euroon. Toistaiseksi elvytyksen keskiössä on joustavampi PEPP, mutta ajan mittaan APP-ostot tulevat jälleen tärkeämmiksi.
- TLTRO-ohjelmaan on odotettavissa lisäoperaatioita. Pankeille tarjolla olevat kolmen vuoden edulliset rahoitusoperaatiot aloitettiin syyskuussa 2019 ja viimeinen olisi vuorossa maaliskuussa 2021. Odotuksissa on, että operaatioita jatkettaisiin mahdollisesti vuodella kevääseen 2022. Myös lisäjoustot ohjelman ehdoissa ovat mahdollisia.
- EKP joutuu tekemään tarkistuksia talousennusteisiinsa. Viimeksi syyskuussa päivitetyt ennusteet ovat auttamattomasti vanhentuneita, ja pääjohtaja Christine Lagarde kertoi jo viime kokouksessa, että siinä missä Q3 oli yllättävänkin hyvä talouskasvun kannalta, Q4 ja samalla ensi vuosi tulevat jäämään odotuksista. Syyskuun ennusteissa talouskasvun arvioitiin olevan -8,0 % vuonna 2020 ja 5,0 % 2021. Etenkin ensi vuoden ennusteille on laskupaineita, ja osviittaa päivitysten mittaluokalle voi hakea OECD:n joulukuun alussa päivitetyistä ennusteista. Niissä euroalueen 2021 ennustetta tarkistettiin syyskuusta alaspäin 1,5 %-yksiköllä (syyskuussa 5,1 %, nyt 3,6 %).
Kirjoitan jälleen kokouspäätöksistä tuoreeltaan sijoitusfoorumilla Pörssien suunta -ketjussa. Päätös julkaistaan klo 14.45.