contentSlug

type

ContentSlug_ContentQuery

slug

ContentPageContentQuery

content

trendingContent

query ContentSlug_ContentQuery(
  $contentSlug: String!
  $type: [ContentType!]
) {
  ...ContentPageContentQuery_13QmVO
}

fragment CompanyDetails_Content on Content {
  __isContent: __typename
  companies {
    name
    description
    pageUrl
    id
  }
}

fragment CompanyTagList on Company {
  pageUrl
  name
  viewerIsFollowing
}

fragment ContentBasicInfo on Content {
  __isContent: __typename
  id
  type
  title
  lang
  companies {
    ...CompanyTagList
    id
  }
  ...PublishingDetails
  ...Reactions
}

fragment ContentMetadata on Content {
  __isContent: __typename
  type
  title
  lang
  pageUrl
  alternatePageUrls {
    pageUrl
    lang
  }
  imgUrl
  description
  ... on Video {
    liveTime
    videoUrl
  }
  ... on Webcast {
    liveTime
    videoUrl
  }
}

fragment ContentPageContentQuery_13QmVO on Query {
  content(slug: $contentSlug, type: $type) {
    __typename
    id
    type
    title
    isPremium
    lang
    htmlBody
    companies {
      forum {
        latestPosts {
          ...ForumPosts
        }
      }
      defaultInstrument {
        isin
        id
      }
      id
    }
    slug
    ... on CompanyReport {
      reportUrl
    }
    ... on ThirdPartyCompanyReport {
      reportUrl
    }
    ... on StockExchangeRelease {
      reportUrl
    }
    ...ContentBasicInfo
    ...ContentMetadata
    ...PriceAndRecommendation_Content
    ...CompanyDetails_Content
    ...ReportLink_Content
    ...KeyFigures_Content
  }
  ...TrendingContent_1jQ2Cn
}

fragment ForumPosts on ForumPost {
  text
  likesCount
  url
  author
  postedAt
  authorImgUrl
}

fragment KeyFigures_Content on Content {
  __isContent: __typename
  companies {
    defaultInstrument {
      estimateData {
        modelType
        reportingCurrency
      }
      snapshot {
        transaction {
          date
          actualized {
            year
            quarter
            revenue
            revenueGrowth
            ebitAdjusted
            ebitReported
            ebitda
            enterpriseValue
            epsAdjusted
            dividend
            dividendYield
            sharePrice
          }
          estimates {
            year
            quarter
            revenue
            revenueGrowth
            ebitAdjusted
            ebitReported
            ebitda
            enterpriseValue
            epsAdjusted
            dividend
            dividendYield
            sharePrice
          }
        }
      }
      id
    }
    id
  }
}

fragment PriceAndRecommendation_Content on Content {
  __isContent: __typename
  createdAt
  companies {
    id
    name
    viewerIsFollowing
    defaultInstrument {
      snapshot {
        priceData {
          date
          lastPrice
          tradeCurrency
        }
        transaction {
          date
          recommendation
          targetPrice
        }
        prevTransaction {
          recommendation
        }
      }
      id
    }
  }
}

fragment PublishingDetails on Content {
  __isContent: __typename
  createdAt
  publishers {
    name
    imgUrl
  }
  authors {
    __typename
    id
    name
    slug
    imgUrl
    jobTitle
  }
  ... on Video {
    liveTime
  }
  ... on Webcast {
    liveTime
  }
}

fragment Reactions on Content {
  __isContent: __typename
  id
  reactionGroups {
    reactionType
    reactionsCount
    viewerReacted
  }
}

fragment ReportLink_Content on Content {
  __isContent: __typename
  type
  isPremium
  ... on CompanyReport {
    reportUrl
  }
  ... on ThirdPartyCompanyReport {
    reportUrl
  }
  ... on StockExchangeRelease {
    reportUrl
  }
}

fragment TrendingContent_1jQ2Cn on Query {
  trendingContent(type: ARTICLE) {
    __typename
    id
    title
    lang
    pageUrl
    createdAt
    type
    imgUrl
    companies {
      squareLogoUrl
      id
    }
    authors {
      __typename
      imgUrl
      id
    }
    publishers {
      imgUrl
    }
  }
}


ei-suuryllatyksia-eika-hinnoitteluvirhetta

__typename

title

isPremium

lang

htmlBody

companies

createdAt

publishers

authors

reactionGroups

pageUrl

alternatePageUrls

imgUrl

description

Pääanalyytikko

Antti Viljakainen

UPM on vuonna 1996 perustettu suomalainen bio- ja metsäteollisusyhtiö. UPM koostuu seuraavista liiketoiminta-alueista: UPM Fibers, UPM Energy, UPM Raflatac, UPM Specialty Papers, UPM Communication Papers ja UPM Plywood. Yhtiöllä on toimintaa lähes 50 maassa ja tuotantolaitoksia  yli 10 maassa. 

Kauppalehdessä (ei ainakaan tällä hetkellä maksumuuria) katsaus UPM:n historiaan:  Björn Wahlroos ja Jussi Pesonen tekivät käänteen – Näin UPM nousi Suomen mahtavimmaksi metsäjätiksi | Kauppalehti Wahlroos-Pesonen -kaksikko käänsivät UPM:n ja ehkä siinä rinnalla koko suomalaisen metsäteollisuuden auringonlaskun alasta biopohjaisiksi kasvuyhtiöiksi.

Ylläoleva kappale löytyy viimeisestä raportista. Myös tavoitehinta oman pääoman osakekohtaisen tasearvon alapuolella, sillä ennen tasekeissin rakentamista taseen laatua/sisältöä on välttämätöntä arvioida. Useamman kerran on tänäkin vuonna myös tullut printattua kommentteihin, että uutinen X tuli (täytenä) yllätyksenä.

Tälläinen “tiedostaminen” olisi hyvä tuoda analyyseissä selvemmin esille ettei synny jälkiviisauden vaikutelmaa …

Vahvasti epäilen, että metsiä ei tarvitse alaskirjata, kun huomioidaan arvonmäärityslogiikka (3 v keskiarvo vertailukaupoista), korkealla oleva puun hinta ja korkojen alamäki (ts. reaaliomaisuussijoittajan vaihtoehtoiskustannus). Lisäksi todellinen arvonmäärityshän tulee tehtyä ostajien ja Stora Enson välillä, kun myynnissä olevan palan hinnasta väännetään. En usko, että Stora Enso myy metsiä oleellisesti alle kirja-arvon, sillä tuo olisi hyvin negatiivinen signaali koko taseen laadusta (ts. metsän arvo ja velankantokyky). Valtaosa tämän vuoden alaskirjauksesta, joka on jatkumoa viime vuodelle, kohdistuu 2010-luvulla investoituihin omaisuuseriin. Pitkien investointisyklien liiketoiminnassa näin ei tietenkään voi olla vaan yhtiön (ts. ei yksittäisten johtajien tai hallitusjäsenten) track-record on erittäin huono (metsä oli toki hyvä ostos) niin kuin toki raporteissa on aiemminkin tullut mainittua. DJP:n liikearvo näyttää tosiaan lähteneen taseesta (lähes) kokonaan tämän vuoden testauksessa. Yllättyneitä tuskin riittää jonoksi asti enää tässä vaiheessa. Muutenkin ainakin itse osasin odottaa alaskirjauksia ja tuskin tuo markkinoillekaan yllätys oli (ts. P/B reilusti alle 1x). Alaskirjaukset taustasyyt ovat kuitenkin negatiivinen varoitus pitkän aikavälin kassavirtanäkymien osalta, vaikka toki tätäkin on osakkeeseen että näkemykseemme leivottu.

Inderes Stora Enson alaskirjauksesta:  Olimme varautuneet tavoitehintamme asetannassa alaskirjausten mahdollisuuteen. Näin ollen alaskirjaukset eivät aiheuta välitöntä muutospainetta näkemykseemme Stora Ensosta.                   Inderes              Stora Enso tekee noin 700 MEUR:n alaskirjaukset Q4-tulokseensa - Inderes    Tiedostimme alaskirjausten riskin pohjoismaisten metsäyhtiöiden vaikeutuneen liiketoimintadynamiikan ja Stora Enson heikosti kehittyneen tuloksen takia.

Jos osinkoa varten otetaan velkaa niin se lisää yhtiön rahoituskuluja, heikentää osingonmaksukykyä tulevaisuudessa ja laskee kurssia. Parempi kun rahaa tarvitseva osakkeen omistaja myy pikku siivun omistuksestaan niin ei kaikkien omistajien tarvi kärsiä.

”Kertooko tämä että kirja-arvo on metsistä kohdillaan, vai että ‘testaus’ on vielä kesken…” Uskoisin(lue toivoisin), että ainakaan alaspäin ei metsien kirja-arvoa tarvitse kirjata. Eiköhän tuo ennen vuodenvaihdetta selviä. Omistan Storaa ja eihän nämä alaskirjaukset mukavia ole vaikka jos jotain positiivista haluaa nähdä niin onneksi niillä ei ole kassavirtavaikutusta. Tuo Beihai on kyllä pettymys, tehtaan piti olla rahasampo - toisin kävi. De Jong ostettiin taas syklin huipulla ja maksettiin jälkikäteen katsoen selvää ylihintaa.

UPM-Kymmene

UPM:n eilen julkaisema Q4-tulos oli hieman kovia markkinaodotuksia heikompi. Yhtiön näkymät olivat sen sijaan jokseenkin linjassa markkinaodotuksien kanssa ja mielestämme raportti hälvensi hieman...

<p>UPM:n eilen julkaisema Q4-tulos oli hieman kovia markkinaodotuksia heikompi. Yhtiön näkymät olivat sen sijaan jokseenkin linjassa markkinaodotuksien kanssa ja mielestämme raportti hälvensi hieman metsäsektorin näkymiin liittynyttä epävarmuutta. Osinkoa yhtiö aikoo nostaa käytännössä konsensusodotusten mukaisesti 13 % 1,30 euroon osakkeelta. Teimme raportin jälkeen lieviä negatiivisia ennustemuutoksia eikä selkeitä positiivisia tulosajureita mielestämme ole enää näköpiirissä ilman talouskasvun elpymistä ja tähän suhteutettuna osakkeen arvostus on mielestämme vuoden tähtäimellä neutraali hieman hälventyneistä riskeistä huolimatta. </p> 

	2018	19e	20e
Liikevaihto	10 483,0	10 480,6	10 483,0
kasvu-%	4,73 %	−0,02 %	0,02 %
EBIT (oik.)	1 533,0	1 479,0	1 471,1
EBIT-% (oik.)	14,62 %	14,11 %	14,03 %
EPS (oik.)	2,25	2,15	2,16
Osinko	1,30	1,45	1,50
Osinko %	5,87 %	5,46 %	5,65 %
P/E (oik.)	9,84	12,38	12,31
EV/EBITDA	5,05	6,96	6,98

Ei suuryllätyksiä eikä hinnoitteluvirhettä

Sisäänkirjautuminen vaadittu

UPM-Kymmene

Tunnusluvut31.01.2019

Sisäänkirjautuminen vaadittu

UPM-Kymmene

Tunnusluvut31.01.2019

Pysy ajantasalla Inderesin uutiskirjeillä