Solwers: Odotettu yritysosto
Solwers tiedotti eilen pienestä yrityskaupasta, jolla se kasvattaa konsernin jalansijaa Ruotsissa. Yrityskauppa oli varsin odotettu uutinen, sillä H1-raportin yhteydessä yhtiö kertoi tehneensä aiesopimukset kahdesta yritysostosta. Kohde vaikuttaa mielestämme hyvältä lisältä konserniin, eikä Solwers näytä tinkineen yrityskauppakohteille asettamistaan laadullisista kriteereistään. Olemme huomioineet yrityskaupan ennusteissamme, mitä peilaten nostamme tavoitehintamme 8,6 euroon (aik. 8,2 euroa) ja toistamme lisää-suosituksemme.
Yritysosto laajentaa palvelutarjontaa ja maantieteellistä peittoa Ruotsissa
Solwers tiedotti eilen allekirjoittaneensa sopimuksen ruotsalaisen Falk Construction Management AB:n koko osakekannan ostamisesta. Tukholmalainen Falk CM on perustettu 2009 ja se työllistää 25 henkilöä. Yhtiö on erikoistunut projektinjohdon sekä suunnittelun ja rakennesuunnittelun palveluihin, joita se tarjoaa rakentamisen eri vaiheisiin. Yrityskaupan jälkeen Falk CM:n johto jatkaa tehtävissään ja Solwersin yrityskauppamallin mukaisesti yhtiö jatkaa toimintaansa omalla nimellään. Yritysostolla Solwers-konserni täydentää konsernin yritysrypästä Ruotsissa, jossa sillä oli aiemmin viisi yritystä. Maantieteellisesti konsernin yhtiöiden kattavuus Ruotsissa on keskittynyt Pohjois-Ruotsiin. Tähän Tukholman alueella toimiva yritysostokohde tuo nyt laajennusta, minkä lisäksi se laajentaa konsernin aiemmin infrarakentamiseen keskittynyttä palvelutarjontaa.
Ostokohteelta edellytettävistä laadullisista kriteereistä on pidetty kiinni
Solwersin mukaan ostettavan yhtiön liikevaihto vuonna 2020 oli 31 MSEK eli reilu 3,1 MEUR. Keräämiemme tietojen mukaan Falk CM on kasvanut viimeisen viiden vuoden aikana keskimäärin noin 16 %:n kasvuvauhtia ja sen kannattavuus on ollut liikevoittotasolla keskimäärin 20 % vastaavalla ajanjaksolla (2016-2020). Siten yritysostokohde vaikuttaa lukujen valossa laadukkaalta ja täyttää myös Solwersin yritysostokohteille asettamat laadulliset kriteerit. Kauppahintaa ei julkistettu, mutta luotamme yhtiön pitäneen kiinni aiemmin yritysostoissa käyttämistään maltillisista hinnoittelukertoimista (5-6,5x EV/EBIT). Näin ollen näemmekin yritysostolla varsin mallikkaat edellytykset arvonluonnille jo tässä vaiheessa, vaikkakin vahvistusta yritysoston hinnoittelusta saadaan odottaa todennäköisesti tilinpäätöksen julkistamiseen saakka.
Huomioimme yrityskaupan ennusteissamme vajavaisin tiedoin
Olemme huomioineet yrityskaupan ennusteissamme, vaikkakin tässä vaiheessa kohteesta saatavilla olevat tiedot ovat vajavaiset. Pohjasimme ennustemuutokset saatavilla oleviin tietoihin sekä konsernin orgaanisen kasvun ennusteisiimme. Vuosien 2022-2023 liikevaihdon ennusteemme kohosivat tämän seurauksena noin 7 %, kun taas operatiivisen tuloksen ennusteemme nousivat 11 % ostokohteen varsin hyvää kannattavuutta mukaillen.
Kokonaisuus on edelleen houkuttelevan puoleinen
Ennusteidemme mukaiset vuosien 2021-2022 P/E-kertoimet ovat 26x ja 18x ja vastaavat EV/EBIT-kertoimet ovat 15x ja 11x. Etenkin taserakenteen huomioivat EV-pohjaiset kertoimet painuvat mielestämme kokonaisuutena maltilliselle tasolle ja niiden nousuvaraa puoltaa myös reilun 20 %:n alennus suhteessa verrokkiryhmään. Listautumisannin vahvistamat rahoitusreservit mahdollistavat edelleen epäorgaanisen kasvun jatkamisen ja Solwersin edellytykset arvonluonnille yrityskaupoilla ovat näkemyksemme mukaan hyvät.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Solwers
Solwers on vuonna 2017 perustettu asiantuntijayritysten muodostama konserni, joka suunnittelee yksilöllisiä ja kestäviä elinympäristöjä. Konsernin palveluihin kuuluvat arkkitehtuuri, tekninen konsultointi, ympäristövaikutusten valvonta, projektijohtaminen ja -valvonta, kiertotalouden ratkaisut ja digitaaliset palvelut. Yhtiön liiketoiminta keskittyy Suomeen ja Ruotsiin.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut02.11.2021
2020 | 21e | 22e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 32,6 | 46,0 | 51,0 |
kasvu-% | 26,54 % | 40,94 % | 10,78 % |
EBIT (oik.) | 3,5 | 4,2 | 5,2 |
EBIT-% (oik.) | 10,84 % | 9,20 % | 10,13 % |
EPS (oik.) | 7,98 | 0,29 | 0,42 |
Osinko | 2,06 | 0,08 | 0,09 |
Osinko % | 2,06 % | 2,32 % | |
P/E (oik.) | - | 13,52 | 9,30 |
EV/EBITDA | - | 5,10 | 3,58 |
![](https://www.inderes.se/cdn-cgi/image/format=auto,width=128,height=128,quality=90/https://keskustelut.inderes.fi/user_avatar/keskustelut.inderes.fi/sijoittaja-alokas/500/74872_2.png)
![](https://www.inderes.se/cdn-cgi/image/format=auto,width=128,height=128,quality=90/https://keskustelut.inderes.fi/user_avatar/keskustelut.inderes.fi/petri_gostowski/500/42479_2.png)
![](https://www.inderes.se/cdn-cgi/image/format=auto,width=128,height=128,quality=90/https://keskustelut.inderes.fi/user_avatar/keskustelut.inderes.fi/kettunen/500/66695_2.png)
![](https://www.inderes.se/cdn-cgi/image/format=auto,width=128,height=128,quality=90/https://keskustelut.inderes.fi/user_avatar/keskustelut.inderes.fi/sijoittaja-alokas/500/74872_2.png)
![](https://www.inderes.se/cdn-cgi/image/format=auto,width=128,height=128,quality=90/https://keskustelut.inderes.fi/user_avatar/keskustelut.inderes.fi/sijoittaja-alokas/500/74872_2.png)
![](https://www.inderes.se/cdn-cgi/image/format=auto,width=128,height=128,quality=90/https://keskustelut.inderes.fi/user_avatar/keskustelut.inderes.fi/atte_riikola/500/100301_2.png)