Nokian Renkailta iso pudotus ohjeistukseen
Nokian Renkaat ilmoitti eilen illalla ennakkotietoja Q3-tuloksesta ja laski merkittävästi koko vuoden ohjeistustaan. Q3-luvut ja uusi ohjeistus olivat selvästi meidän ja konsensusennusteita heikompia ja aiheuttavat näin merkittävää laskupainetta tämän vuoden ennusteisiin. Yhtiön sijoitustarina perustuu kuitenkin enemmän tulevien vuosien potentiaaliin uuden tehtaan myötä kuin lähiaikojen tulokseen.
Q3 jäi selvästi odotuksistamme
Nokian Renkaat kertoi ennakkotietoja Q3-tuloksesta sanoen liikevaihdon olleen 275 MEUR ja oik. liikevoiton 19,5 MEUR. Nämä jäivät selvästi odotuksistamme (360 MEUR ja 34 MEUR). Yhtiö viittaa haastaviin markkinaolosuhteisiin ja korkeisiin varastoihin jälleenmyyjillä. Yhtiö kertoo myös valuuttojen vaikuttaneen negatiivisesti sen liikevaihtoon. Nokian Renkaiden myynti on tänä vuonna aiempaa vahvemmin talvirengasvetoinen ja siten talvisesongin onnistuminen ja ajoittuminen ratkaisee pitkälti sen tuloksen.
Koko vuoden ohjeistusta laskettiin selvästi
Nokian Renkaat laski selvästi myös koko vuoden ohjeistustaan ja odottaa nyt 2023 liikevaihdon olevan 1150-1200 MEUR, kun aiempi ohjeistus oli 1300-1500 MEUR. Meidän ennusteemme oli jo aiemman ohjeistuksen alalaidassa, 1330 MEUR, mutta uuden ohjeistuksen keskikohta on silti 12 % ennusteemme alapuolella. Yhtiö laski myös marginaaliohjeistustaan ja odottaa nyt «segmenttien liikevoittomarginaalin» olevan vain 5,5-6 %, kun aiempi ohjeistus oli 6-8 %. Ennusteemme oli 6,9 %, joten tässäkin suhteessa jäädään merkittävästi odotuksistamme. Alempi liikevaihto huomioiden marginaalin jääminen odotuksia matalammaksi on operatiivisen vivun takia luonnollista. Kaiken kaikkiaan yhtiön ohjeistus tarkoittaa 63-72 MEUR oik. liikevoittohaarukkaa tälle vuodelle, kun aiempi ohjeistus oli noin 80-120 MEUR. Pudotus on siten merkittävä. Meidän ennusteemme on 92 MEUR eli uuden ohjeistuksen keskikohta on noin 25 % ennusteemme alapuolella. Tämä viittaa myös Q4-tuloksen jäävän odotuksistamme, joskin pääosa erosta selittyy heikolla Q3-tuloksella. Uskomme heikentymisen johtuvan lähinnä henkilöautorengasdivisioonasta, jonka tulos jää siten odotuksiakin heikommaksi, joskin tiedossa oli, että lähiaikojen tulos siinä divisioonassa on historiaan ja tulevaan potentiaaliin nähden heikko.
Negatiivinen uutinen, mutta sijoitustarinassa painottuu pitempi aikaväli
Ohjeistuksen merkittävä muutos on mielestämme yllättävää, koska olimme ajatelleet Nokian Renkaiden pystyvän myymään rajallisen tuotantokapasiteettinsa tuottaman volyymin myös heikommassa markkinatilanteessa. Kaipaammekin lisätietoja odotettua heikomman tuloksen taustoista ennen isompien johtopäätösten tekemistä. Alustavasti emme kuitenkaan näe tämän vuoden odotuksia heikommalla tuloksella olevan merkittäviä vaikutuksia yhtiön potentiaaliin 3-5 vuoden kuluessa, johon olemme lähinnä perustaneet näkemyksemme. Toki selkeästi heikommin sujuva liiketoiminta herättää kuitenkin pieniä epäilyksiä yhtiön tilanteesta. Tulemme päivittämään ennusteemme Q3-raportin yhteydessä, jonka Nokian Renkaat raportoi 31.10.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Nokian Tyres
Nokian Renkaat on premium-renkaiden valmistaja. Yhtiö kehittää ja valmistaa renkaita henkilö- ja kuorma-autoihin sekä raskaisiin työkoneisiin. Yhtiöön kuuluva Vianor-ketju on erikoistunut autonhuoltoon ja rengaspalveluihin. Nokian Renkaiden päämarkkina-alueet ovat Pohjoismaat, Keski-Eurooppa ja Pohjois-Amerikka. Yhtiö aloitti henkilöautorenkaiden valmistuksen vuonna 1932, ja sen pääkonttori sijaitsee Nokialla.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut23.07.2023
2022 | 23e | 24e |
---|
2022 | 23e | 24e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 1 776,1 | 1 331,4 | 1 478,9 |
kasvu-% | 3,61 % | −25,04 % | 11,08 % |
EBIT (oik.) | 221,2 | 92,4 | 125,6 |
EBIT-% (oik.) | 12,45 % | 6,94 % | 8,49 % |
EPS (oik.) | 1,14 | 0,43 | 0,62 |
Osinko | 0,55 | 0,55 | 0,55 |
Osinko % | 5,74 % | 8,46 % | 8,46 % |
P/E (oik.) | 8,40 | 15,21 | 10,41 |
EV/EBITDA | 7,54 | 5,78 | 5,41 |
![](https://www.inderes.se/cdn-cgi/image/format=auto,width=128,height=128,quality=90/https://keskustelut.inderes.fi/letter_avatar_proxy/v4/letter/d/f9ae1b/500.png)