Nokia Q2-aamutulos: Vahva tulos ja näkymistä vahvistusta tuloskäänteen jatkumiselle
Nokia raportoi aamulla vahvan Q2-tuloksen, joka ylitti reippaasti meidän ja konsensuksen odotukset. Verkkoinfrastruktuurin ja Matkapuhelinverkkojen selvästi odotuksia parempi suoritus paikkasi Teknologia-yksikön ajoituksellisista tekijöistä johtuvia puuttuvia tuottoja. Raportin keskeisin anti oli mielestämme se, että Nokian näkymät vahvistivat yhtiön tuloskäänteen jatkumisen haastavasta toimintaympäristöstä huolimatta. Mielestämme markkinat ovat selkeästi epäilleet tätä Nokian osakkeen matalan arvostuksen perusteella, ja odotamme osakkeelle tänään positiivista reaktiota yleiseen markkinaan nähden.
Matkapuhelinverkot kääntyivät pitkän tauon jälkeen kasvuun
Nokian Q2-liikevaihto kasvoi 11 % (valuuttaoikaistuna 3 %) 5,9 miljardiin euroon, kun konsensusodotus oli 5,6 miljardissa eurossa. Valuuttaoikaistua kasvu tuki odotetusti Verkkoinfrastruktuuri (12 %), missä taustalla oli Q1:n tavoin vahva kysyntä kiinteille ja merenalaisille verkoille. Pilvi- ja verkkopalveluissa nähtiin valuuttaoikaistuna vakaa neljännes.
Matkapuhelinverkoissa raportoitu liikevaihto kasvoi 9 % ja ilahduttavasti myös valuuttaoikaistu kasvu (1 %) kääntyi lievästi positiiviseksi toimitusketjuhaasteista ja komponenttipulasta huolimatta. Markkinan hyvän kysyntätilanteen lisäksi Nokian vahvistunut kilpailukyky näkyy yksikön paranevassa suorituksessa. Nokian mukaan liikevaihto olisi kasvanut nopeammin ilman toimintaympäristön haasteita, mutta komponenttipulan osalta yhtiö näkee jo merkkejä tilanteen paranemisesta. Koko vuodelle yhtiö odottaa Matkapuhelinverkkojen liikevaihdon kasvavan valuuttaoikaistuna, joten paraneva kehitys näyttäisi jatkuvan myös loppuvuodesta.
Teknologia-yksikössä liikevaihto laski 25 % vahvasta vertailukaudesta, kun tietyt vuoden 2021 lopussa päättyneet sopimukset olivat edelleen Q2:lla neuvottelujen alla. Tällä hetkellä yksikön vuositason liikevaihto on alle viime vuoden lopun 1,4-1,5 miljardin euron haarukan, mutta Nokia uskoo käynnissä olevien neuvottelujen päättyessä nousevansa takaisin tälle tasolle. Neuvotteluista on odotettavissa myös takautuvia maksuja maksamatta jääneistä kausista, joten Teknologia-yksikön liikevaihdon laskussa on kyse lähinnä maksujen ajoitukseen liittyvistä tekijöistä.
Q2-tulos kasvoi vahvasta vertailukaudesta ja ylitti odotukset selvästi
Nokian vertailukelpoinen Q2-liikevoitto oli 714 MEUR (Q2’21: 683 MEUR) ja ylitti konsensusodotuksen (632 MEUR) kanssa linjassa olleen ennusteemme. Vertailukelpoinen liikevoittomarginaali (12,2 %) heikkeni kertatuottojen tukemasta vertailukaudesta (Q2’21: 12,8 %), mutta selvästi odotuksia vähemmän. Tämä oli erittäin hyvä suoritus, kun huomioidaan Teknologia-yksikön yli 100 MEUR:n liikevoiton lasku vertailukaudesta. Vahvan kehityksen taustalla oli Verkkoinfrastruktuurin ja Matkapuhelinverkkojen väkevä tulosparannus. Matkapuhelinverkoissa Nokian oman operatiivisen tehokkuuden nousu kompensoi odotettua voimakkaammin kustannusinflaation ja komponenttipulan aiheuttamaa painetta marginaaleihin ja liikevoitto-% (11,2 %) parani vastoin odotuksiamme kertaluonteisen ohjelmistokaupan tukemasta vertailukaudesta (Q2’21: 10,5 %). Pilvi- ja verkkopalveluissa tuloskäänne polki Q2:lla paikallaan operatiivisten kulujen nousun myötä, mikä arviomme mukaan selittyy osaltaan Nokian lisäämillä investoinneilla yksikön kilpailukyvyn vahvistamiseksi.
Näkymät ennakoivat tuloskäänteen jatkuvan tänä vuonna
Nokia nosti kuluvan vuoden liikevaihtohaarukkaa valuuttakurssivaikutusten johdosta 23,5-24,7 miljardiin euroon (aik. 22,9-24,1 mrd.€). Yhtiö myös kommentoi liikevaihdon olevan tällä hetkellä lähempänä haarukan ylälaitaa. Kannattavuuden osalta 11,0-13,5 %:n vertailukelpoisen liikevoittomarginaalin haarukka toistettiin, mutta tällä hetkellä toteuma on asettumassa haarukan keskikohtaan. Näillä oletuksilla vuoden 2022 vertailukelpoinen liikevoitto olisi asettumassa noin 3000 MEUR:n tasolle, kun konsensusodotus ennen tulosta oli 2930 MEUR. Tämän perusteella konsensusennusteet tulevat nousemaan noin 2-3 %.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Nokia
Nokia on vuonna 1865 perustettu globaali suomalainen tietoliikennealalla toimiva yhtiö, jonka liiketoimintoihin lukeutuu teknologiakehitys ja sen lisensointi. Nokia kuuluu alansa suurimpiin yrityksiin ruotsalaisen Ericssonin ja kiinalaisen Huawein rinnalla. Nokia toimii lähes jokaisella mantereella ja sillä on maailmanlaajuinen johtoasema mobiili- ja kiinteiden verkkojen infrastruktuurissa.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut29.04.2022
2021 | 22e | 23e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 22 202,0 | 23 322,0 | 23 924,3 |
kasvu-% | 1,60 % | 5,04 % | 2,58 % |
EBIT (oik.) | 2 775,0 | 2 862,3 | 3 105,7 |
EBIT-% (oik.) | 12,50 % | 12,27 % | 12,98 % |
EPS (oik.) | 0,37 | 0,37 | 0,40 |
Osinko | 0,08 | 0,12 | 0,18 |
Osinko % | 1,44 % | 3,32 % | 4,98 % |
P/E (oik.) | 15,27 | 9,88 | 9,04 |
EV/EBITDA | 8,41 | 4,74 | 3,84 |