CapMan Q3 keskiviikkona: Katseet Hallinnointiliiketoiminnan kehityksessä
CapMan julkistaa Q3-tuloksensa keskiviikkona 08.00. Olemme tehneet ennusteisiimme pieniä tarkennuksia alaspäin ennen raporttia johtuen lähinnä markkinan myötä laskeneista sijoitustuottojen ennusteista. Odotamme CapManilta kuitenkin vahvaa tulosta Hallinnointiliiketoiminnan vetämänä. Edelliskvartaalin tapaan järjestämme taas CapManin tuloksen liveseurannan kellon 07.55 alkaen.
Ennustamme CapManin liikevaihdon kasvavan selvästi vertailukaudesta 12,2 MEUR:oon. Kasvun ajurina toimivat Hallinnointipalkkiot, jotka kasvavat +30 %:lla 8,6 MEUR:oon hallinnoitavan varallisuuden viimeisen 12kk vahvan kasvun seurauksena. Hallinnoitava varallisuus (AUM) pysyy Q3:lla arviomme mukaan ennallaan noin 4,3 miljardissa eurossa, sillä käsittääksemme yhtiön auki olevat rahastot eivät ole tehneet suurempia sulkemisia kvartaalin aikana. Voitonjako-osuustuotot ovat ennusteissamme hyvin matalat (Q3’21e: 0,5 MEUR), sillä yksikään merkittävä rahasto ei ole vielä siirtynyt voitonjakoon.
Liikevoiton ennustamme olevan 6,6 MEUR. Tuloksessa ylivoimaisesti suurin huomio kohdistuu Hallinnointiliiketoimintaan, jonka tulos jäi edelliskvartaalilla selvästi odotuksista korkeasta kulutasosta johtuen. Odotamme segmentin kulutason laskeneen poikkeukselliselta edelliskvartaalilta ja näin ollen segmentin kannattavuuden pitäisi parantua selvästi. Koska voitonjako-osuustuottoja ei kvartaalilla juurikaan ole, on segmentin kannattavuus pitkälti jatkuviin tuottoihin pohjautuva. Ennustamme segmentin voitonjako-osuustuotoista oikaistun liikevoiton olevan 3,6 MEUR ja tämä on mielestämme raportin yksittäinen tärkein numero. Palveluliiketoiminta parantaa tulostaan selvästi vertailukaudesta CaPS:n vahvan kasvun ansiosta (Q3’21e: 1,0 vs. Q3’20: 0,6 MEUR).
Pääomamarkkinan viilentymisen johdosta sijoitustuotot tulevat laskemaan (Q3’21e: 2,5 MEUR) alkuvuoden hurjalta tasolta. Ennustamme sijoitustuottojen olevan kuitenkin selvästi positiiviset johtuen salkkukohteiden hyvästä operatiivisesta etenemisestä. Luonnollisesti myös konsernin yleinen kulutaso on suurennuslasin alla, sillä siinä onnistuminen on keskeinen komponentti lähivuosien tulosparannuksessa.
Itse tuloksen lisäksi Q3-raportissa huomio kohdistuu Nordic Real Estate I -rahaston irtaantumisten etenemiseen. Rahasto tulee tekemään CapManille merkittävät voitonjakotuotot ja kysymys on lähinnä aikataulusta sekä niiden tarkasta määrästä. Ennusteemme olettaa, että rahasto tulee kirjaamaan Q4:llä merkittävät tuotot ja tähän yltääkseen pitää rahastolla olla useita irtaantumisprosesseja pitkällä. Luonnollisesti raportissa huomio kohdistuu myös yhtiön uusmyynnin sujumiseen sekä mahdollisiin uusiin tuotelanseerauksiin loppuvuoden aikana. Yhtiö on kertonut lanseeraavansa uuden kiinteistötuotteen vielä H2’21 aikana ja emme yllättyisi mikäli yhtiö kertoisi tästä myös raportin yhteydessä.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
CapMan
CapMan on yksi ensimmäisiä pohjoismaisia private equity -rahastomanagereita. Yhtiö on muista Helsingin pörssin varainhoitajista poiketen keskittynyt puhtaasti listaamattomiin omaisuuslajeihin. CapMan toimii laajasti listaamattomalla markkinalla paikallisesti erikoistuneiden tiimien kautta. Nykyiset sijoitusalueet kattavat vähemmistö- ja enemmistösijoitukset kohdeyhtiöihin, kiinteistösijoittamisen ja infrastruktuurisijoittamisen. Palveluliiketoimintaan kuuluvat hankinta- ja ostotoiminnan, varainhankinnan sekä analyysi-, raportointi- ja varainhoidon palvelut.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut22.10.2021
2020 | 21e | 22e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 43,0 | 59,0 | 68,2 |
kasvu-% | −12,22 % | 37,31 % | 15,58 % |
EBIT (oik.) | 12,3 | 46,6 | 43,2 |
EBIT-% (oik.) | 28,70 % | 78,99 % | 63,30 % |
EPS (oik.) | 0,03 | 0,23 | 0,20 |
Osinko | 0,14 | 0,15 | 0,16 |
Osinko % | 6,05 % | 8,18 % | 8,72 % |
P/E (oik.) | 70,13 | 8,02 | 9,00 |
EV/EBITDA | 28,69 | 6,81 | 7,45 |