CapMan Q2-aamutulos: Odotuksista jäätiin selvästi
CapMan julkaisi aamulla odotuksemme selvästi alittaneen Q2-tuloksen. Tämän taustalla olivat ennusteita matalammat voitonjako-osuustuotot sekä palkkiot varainhoidosta, sillä kulupuolella poikkeamat olivat pääsääntöisesti positiivisia. Yhtiön varainkeruu näyttäisi kuitenkin lukujen valossa sujuvan edelleen kelvollisesti, vaikka irtaantumiset ja negatiiviset arvonmuutokset laskivatkin hallinnoitavia asiakasvaroja edelliskvartaalista.
Liikevaihto jäi odotuksista lähes joka rivillä
Hallinnointiliiketoiminnan liikevaihto jäi ennusteistamme, kun palkkiot varainhoitopalveluista jäivät selvästi odotettua matalammiksi ja kvartaalille kirjatut voitonjako-osuustuotot olivat odotuksiamme vaatimattomammat. Näitä CapMan kirjasi Q2:lle Growth I -rahastosta 2,8 MEUR, kun olimme odottaneet 5 MEUR tuottoja. Myös hallinnointipalkkiot olivat aavistuksen odotustemme alapuolella, kun rahastopääomat laskivat kohteista irtaantumisten sekä avoimien kiinteistörahastojen arvonalentumisten vuoksi. Hallinnointipalkkiot kasvoivat kuitenkin vertailukaudesta noin 5 %, mikä on yhtiön pitkän aikavälin kehityksen näkökulmasta tärkeää. CapManin hallinnoitava asiakasvarallisuus oli Q2:n lopussa 5,0 mrd. euroa (ennuste 5,1 mrd.). Palveluliiketoiminnan liikevaihto osui puolestaan hyvin ennusteisiimme ollen 2,7 MEUR.
Myös liikevoitto jäi liikevaihdon tapaan selvästi ennusteista
Kulupuolella yllätykset olivat pääosin positiivisia. Hallinnointiliiketoiminnan henkilöstökulut jäivät vertailukauden tasolle, mikä hieman paikkasi liikevaihdon pettymystä. Tästäkin huolimatta segmentin liikevoitto jäi ennusteistamme (5,0 vs. 8,4 ennuste). Myös kertatuotoista oikaistu kannattavuus oli odotuksia vaatimattomampi 20 % (27,3 % ennuste).
Palveluliiketoiminnan liikevoitto osui hyvin lankulle segmentin melko kiinteästä ja hyvin ennustettavasta kulurakenteesta johtuen. Segmentin Q2-liikevoitto oli ennusteiden mukainen 1,5 MEUR, mikä vastaa erinomaista lähes 60 %:n marginaalia. Sijoitustuotot puolestaan painuivat Q1:n tapaan pakkaselle, kun olimme odottaneen niiden olleen lievästi positiiviset. Negatiivisten sijoitustuottojen taustalla olivat arvonlaskut ulkopuolisissa VC-rahastoissa. CapManin omien rahastojen arvonkirjaukset olivat raportin perusteella plussalla.
Yllätykset jatkuivat myös tuloslaskelman muilla riveillä, kun rahoituskulut ja tuloverot olivat ennusteitamme matalammat. Konsernikulut olivat puolestaan odotuksiamme korkeammat. CapManin osakekohtainen tulos oli siten 0,02 euroa, kun omat odotuksemme olivat 0,05 eurossa.
Uusmyynti hidastuu, muttei pysähdy
Uusia rahastosijoituksia CapMan on alkuvuonna kerännyt yhä verrattain kelvollisen määrän markkinan selvästä hidastumisesta huolimatta (~200 MEUR). Näkymien kehitys onkin jälleen kuuma peruna tulosinfossa, jossa odotamme saavamme lisää näkyvyyttä H2:lla lanseerattavan Social Real Estate -rahaston sekä Q3:lle varainkeruutaan jatkaneen Infra II -rahaston kysyntään. Huomautamme, että CapManin liiketoiminnan luonteesta johtuen kannattavuusvaihtelut kvartaaleittain ovat merkittäviä, joten yksittäisiä tuloksellisesti vaisuja kvartaaleja ei pidä tulkita merkkinä konsernin arvon kannalta tärkeiden liiketoimintojen laadun heikkenemisestä.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
CapMan
CapMan on yksi ensimmäisiä pohjoismaisia private equity -rahastomanagereita. Yhtiö on muista Helsingin pörssin varainhoitajista poiketen keskittynyt puhtaasti listaamattomiin omaisuuslajeihin. CapMan toimii laajasti listaamattomalla markkinalla paikallisesti erikoistuneiden tiimien kautta. Nykyiset sijoitusalueet kattavat vähemmistö- ja enemmistösijoitukset kohdeyhtiöihin, kiinteistösijoittamisen ja infrastruktuurisijoittamisen. Palveluliiketoimintaan kuuluvat hankinta- ja ostotoiminnan, varainhankinnan sekä analyysi-, raportointi- ja varainhoidon palvelut.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut29.04.2023
2022 | 23e | 24e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 67,5 | 76,1 | 78,8 |
kasvu-% | 27,94 % | 12,74 % | 3,55 % |
EBIT (oik.) | 53,1 | 34,9 | 47,0 |
EBIT-% (oik.) | 78,64 % | 45,87 % | 59,60 % |
EPS (oik.) | 0,25 | 0,16 | 0,22 |
Osinko | 0,17 | 0,18 | 0,19 |
Osinko % | 6,28 % | 9,77 % | 10,31 % |
P/E (oik.) | 10,79 | 11,49 | 8,54 |
EV/EBITDA | 8,29 | 9,78 | 7,29 |