Vahva viikko takana osakemarkkinalla, mutta karhuillakin mutusteltavaa puun takana
Euroopan ja USA:n osakemarkkinalla on takana vahva viikko. Osakkeita siivittivät mm. uutiset USA:n ja Kiinan kauppasovusta ja perjantaina julkaistut Kiinan talouskasvuluvut, jotka osoittivat talouskasvun hiipuneen 2019 alimmilleen vuosikymmeniin, mutta joulukuun sujuneen odotuksia paremmin (kommentti täällä).
Vuoden alusta indeksitasolla ollaan muutama prosentti plussalla (Helsingin pääindeksi +4,0 %, Eurostoxx +2,1 %, S&P 500 +3,1 %) ja USA:n ja Kiinan ensimmäisen vaiheen kauppadiilin jälkeen vaikuttaisi päällisin puolin siltä, ettei oikein mikään voi olla esteenä hyvälle vireelle osakkeissa. Kirjoitimme alkuvuonna siitä, että osakemarkkinan karhut ovat joutuneet hiipimään puun taa, josta kuitenkin valppaina tarkkailevat talouden kehitystä. Muistutamme edelleen, että vaikka makrotalouden luvut ovat elpyneet, etenkin teollisuuden osalta on edelleen reilusti petrattavaa, ja siksi puheet hidastuvan talouskasvun vuodesta ovat edelleen paikallaan. Esimerkiksi teollisuuden kapasiteetin käyttöasteet ovat pudonneet globaalisti viimeisen vuoden aikana eikä joulukuu tuonut USA:ssa mukanaan merkkejä paremmasta (kapasiteetin käyttöaste 77,0 %), mikä kertoo osaltaan tuotannon haasteista. Teollisuustuotannossa viime kuukaudet ovat olleet pohjien saavuttamisen jälkeen tasaantumisen, ei niinkään elpymisen, aikaa. Tämä on tarjoillut puun takana lymyileville karhuille pienen ja makean hunajavälipalan. Toki lukujen petratessa on mahdollisuus sillekin, että talouskasvuennusteita aletaan tarkistaa vaihteeksi ylöspäin.
Perjantain luvut osoittivat, että taloudessa on paljon hyvääkin tarjolla. USA:ssa asuntoaloitukset joulukuulta ylittivät selvästi odotukset, ja kuluttajaluottamus pysyi erittäin vahvoissa lukemissa tammikuussa. Talouskasvun perusta on siis edelleen Atlantin takana vakaa. Euroalueen tilanteesta lisätietoja saadaan torstaina, kun EKP julkaisee korkopäätöksensä. Kokousennakko julkaistaan lähipäivinä.