EKP:n korkopäätös: Vauvan askelin kohti keventämistä
Euroopan keskuspankin torstainen korkopäätös oli odotettu. Keskuspankki piti ohjauskorkonsa ennallaan 4,5 %:ssa ja talletuskorkonsa 4,0 %:ssa ja katsoo edelleen “ohjauskorkojen olevan tasolla, jota riittävän pitkään ylläpitämällä edesautetaan tavoitteiden saavuttamista”. Myös arvopapereiden osto-ohjelman alasajosuunnitelma pysyi ennallaan, eli toisella vuosipuoliskolla 2024 PEPP-salkkua aiotaan pienentää keskimäärin 7,5 miljardilla eurolla kuukaudessa. Uudelleensijoitukset PEPP-ohjelmassa aiotaan lopettaa kokonaan vuoden 2024 lopussa.
Koronlaskuista ei saatu uusia vihjeitä vieläkään. Itse päätöksessä mainittiin kotimaisten hintapaineiden olevan koholla, syynä osin palkkojen nousu. Keskuspankilla ei ole kristallipalloa talouskehityksen suhteen, ja koronlaskuja odottavien kannalta murheenkryyninä on euroalueen hitaasti päivittyvä palkkadata. Esimerkiksi huomion keskipisteenä olevat Q1:n palkkalukemat saadaan julki vasta kesäkuussa ennen keskuspankin kokousta. Kun keskuspankki on datariippuvainen ja data jälkijättöistä, voi se aiheuttaa viivästymiä rahapolitiikan muutoin kaivattuun käänteeseen.
Keskuspankki laski palkkapaineista huolimatta inflaatioennusteitaan, mikä tulkittiin hieman kyyhkymäiseksi muutokseksi. Inflaatioennusteiden ohessa myös talouskasvuennusteita laskettiin, eikä euroalueen talouskuva lähivuosille ole keskuspankin numeroissa kovin häävi (ks. ennusteet alla). Maailmantalouden valtiaan viittaa on tänne turha siis sovitella.
Lagarden mukaan tämänpäiväinen päätös oli yksimielinen, ja samalla hän kasasi odotuksia kesäkuulle kertomalla, että silloin ollaan mm. datan osalta viisaampia. Markkinaodotuksissakin on lukittu ensimmäinen ohjauskoron lasku kesäkuuhun ja 100 korkopisteen laskut kuluvalle vuodelle. Alas on siis selvästi tultu, sillä vielä vuodenvaihteessa odotuksissa oli 150 korkopisteen laskut. 12 kuukauden euriborille ei siis ole nykyodotuksin tulossa reilua laskua, vaan pikemminkin asteittaista hivuttautumista alaspäin. Alle 3 prosentin korkotaso vaatii vielä kärsivällisyyttä loppuvuoteen.
Lähde: Bloomberg