YIT Q2 torstaina - odotuksissa vahvaa tuloskasvua

YIT julkaisee Q2-tuloksensa torstaina kello 8:00. Yhtiöltä odotetaan lievää liikevaihdon kasvua ja selvästi vertailukautta korkeampaa liikevoittoa. YIT antoi ennakko-odotustemme mukaisesti kaksi viikkoa sitten positiivisen tulosvaroituksen, joten vuoden 2017 ohjeistukseen ei odoteta Q2-raportin yhteydessä muutoksia. Huomiomme kiinnittyy tuloskehityksen lisäksi yhtiön markkinakommentteihin, asuntoaloitusmääriin, tilauskantaan ja Lemminkäisen kanssa suunnitteilla olevan fuusion etenemiseen.

Ennustamme YIT:n liikevaihdon kasvaneen Q2:lla 3 % vertailukaudesta 479 MEUR:oon (Q2’16: 464 MEUR), mikä ylittää hieman 466 MEUR:n tasolla olevan konsensuksen. Ennustamme liikevaihdon kasvua molempiin YIT:n Asumisen segmentteihin, mutta arvioimme että Toimitilat ja Infran liikevaihto laskee hieman vertailukaudesta. Absoluuttisesti ja prosentuaalisesti kovinta kasvua ennustamme Asuminen Suomi&CEE -segmenttiin (enn. +14 % v/v), jonka liikevaihtoa nostaa vertailukaudesta vahvistunut kuluttajamyynti ja tuotantovolyymit. Toimitilat ja Infra -segmentin liikevaihtoa (enn. -5 % v/v) vertailukauteen nähden laskee puolestaan ennusteessamme Tripla-projektin liikevaihdon arvioitu pienentyminen, sillä vertailukauden liikevaihtoa nosti Tripla-projektin ennen sijoittajakauppoja tehdyn työn kirjautuminen liikevaihtoon. Asuminen Venäjän asuntomyyntivolyymit ovat jääneet alkuvuonna mataliksi mm. korkotukien loppumisen takia heikentyneen kysynnän vuoksi, mutta ruplan vahvistuminen ja nousevat valmiusasteet nostavat ennusteessamme euromääräisen liikevaihdon hieman vertailukautta ylemmäksi.

Odotamme Q2-liikevoiton kasvavan lähes 30 % vertailukaudesta 25,9 MEUR:oon (Q2’16: 20,2 MEUR) ja liikevoittomarginaalin nousevan 5,4 %:iin vertailukauden 4,4 %:sta. Konsensusennusteiden keskiarvo liikevoitolle on 25 MEUR. Ennusteessamme liikevoittoa nostaa vertailukaudesta erityisesti Asuminen Suomi&CEE:n liiketuloksen parantuminen kasvavien volyymien ja parantuvan myyntimixin ansiosta. Odotamme myös Asuminen Venäjän liiketappion supistuvan hieman vertailukaudesta, jolloin liiketulos oli 2,7 MEUR tappiollinen lähinnä projektien hinnoittelussa tehtyjen muutoksien vuoksi. Odotamme myös Toimitilat ja Infra -segmentin liiketuloksen laskevan hieman vertailukaudesta. Tulosta ennen veroja -riviä tukee ennusteessamme liikevoiton kasvun lisäksi myös selvästi vertailukautta alemmat nettorahoituskulut. Osakekohtaisen tuloksen ennustamme nousevan 0,11 euroon vertailukauden 0,06 eurosta.

Ennakoimme YIT:n toistavan kaksi viikkoa sitten päivitetyn liikevaihdon 5-10 %:n kasvua ja 105-115 MEUR:n oikaistua liikevoittoa ennakoivan ohjeistuksen. Ennusteemme vuoden 2017 liikevoitolle on 110 MEUR ja konsensuksen 106 MEUR. Lemminkäisen kanssa suunnitellun fuusion edistymiseen liittyvien kommenttien ohella meitä kiinnostaa raportissa asuntoaloitusten ja myynnin kehitys, tilauskanta sekä markkinakommentit.