Wärtsilä: Risteilymarkkinan toipumisesta tukea kannattavuudelle
Globaali risteilymarkkina on jatkanut toipumistaan kuluvan vuoden aikana ja kapasiteetin käyttöaste lähentelee tulevana kesänä jo huipputasoja. Tämä tukee Wärtsilälle tärkeää risteilijöiden palvelusegmenttiä ja samalla konsernin kannattavuutta muutoin haastavassa toimintaympäristössä. Suosituksemme osakkeelle on edelleen lisää 11,50 euron tavoitehinnalla.
Risteilymarkkina pääsemässä täyteen vauhtiin
Globaali risteilymarkkina on pääsemässä jo nyt lähelle kapasiteetin täyttä käyttöastetta. Cruise Industry Newsin mukaan liikkeellä olevien risteilijöiden määrä nousee tässä kuussa jo 300:an maaliskuun 264:stä. Tällä perusteella globaalista ”risteilijälaivastosta” jo 93 % on käytössä. Tukea positiivisille odotuksille ovat antaneet maailman suurimmat risteily-varustamot Royal Caribbean ja Carnival Cruise, jotka molemmat kertoivat huhtikuun alussa päättyneen viikon olleen ristelyvarauksissa yhtiöiden historian vilkkain.
Huomattava merkitys Wärtsilän kannattavuudelle
Risteilijät ovat Wärtsilä Marinen palveluliiketoiminnan toiseksi tärkein segmentti ja sekä Royal Caribbean että Carnival Cruise ovat merkittäviä asiakkaita. Arvioimme risteilijähuollon vastaavan kuluvana vuonna 23 %:sta Marine-liiketoimintojen ja 14 %:sta koko konsernin palveluliiketoiminnan tilauksia. Ennustamme Wärtsilän tilauskertymän risteilijöiden huollossa kasvavan 54%:lla v/v H1’22:lla ja odotamme vastaavan koko vuoden tilauskertymän kohoavan 405 MEUR:on (+25 % v/v) eli samalle tasolle kuin vuonna 2019. Käsityksemme on myös, että risteilijöiden huolto edustaa Wärtsilän palveluliiketoiminnan parempikatteista päätä. Arvioimme, että koko konsernin palveluliiketoiminnan EBIT-marginaali on vajaa 14 %. Laskelmiemme mukaan risteilijöiden huolto tuottaa n. 13-14 % Wärtsilän liikevoitosta ja kohottaa konsernin EBIT-marginaalia n. 0,5 %-yksiköllä (2022e). Kyseessä on siten sijoittajankin näkökulmasta merkittävä tukijalka liiketoiminnalle.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Wärtsilä
Wärtsilä on vuonna 1834 perustettu suomalainen konepaja, joka keskittyy toimittamaan laivojen moottoreita sekä niihin tarvittavaa koneistoa että laitteistoa. Lisäksi Wärtsilä valmistaa öljy, kaasu ja monipolttoainemoottoreihin perustuvia voimalaitoksia sekä näihin liittyviä palveluita. Yhtiö työllistää noin 18000 henkeä ympäri maailman ja erityisesti päämarkkinoillaan Euroopassa, Amerikassa ja Aasiassa.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut29.03.2022
2021 | 22e | 23e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 4 778,0 | 5 992,7 | 6 514,7 |
kasvu-% | 3,78 % | 25,42 % | 8,71 % |
EBIT (oik.) | 357,0 | 451,1 | 562,2 |
EBIT-% (oik.) | 7,47 % | 7,53 % | 8,63 % |
EPS (oik.) | 0,40 | 0,48 | 0,64 |
Osinko | 0,24 | 0,34 | 0,49 |
Osinko % | 1,94 % | 1,88 % | 2,73 % |
P/E (oik.) | 30,99 | 37,29 | 28,07 |
EV/EBITDA | 16,80 | 18,56 | 16,13 |