Wärtsilä Q4-aamutulos: Lievästi plussalla

Wärtsilän Q4-numerot menivät ristiin odotusten kanssa. Tilauskertymä ylitti odotukset Energyn ansiosta, mutta toisaalta Energyn ja samalla koko konsernin liikevaihto jäi ennusteista. Oikaistu EBIT-marginaali oli odotuksia parempi, mikä on hyvä suoritus huomioiden alhaisempi liikevaihto. Seuraavien 12 kuukauden näkymät paranivat Marinessa, mikä sekin oli myönteistä. Odotamme kurssireaktion olevan lievästi positiivinen.

Tilaukset yli ja liikevaihto alle odotusten

Wärtsilän Q4-tilauskertymä (1856 MEUR; +13 % v/v) ylitti sekä oman (1798 MEUR) että konsensusodotuksen (1804 MEUR). Tilaukset kasvoivat orgaanisesti jopa +21 % v/v eron muodostuessa valuutoista ja akvisitioista. Tilaukset ylittivät odotukset Energyssä, mutta jäivät ennusteista Marine Systemsissä. Sähkön varastointijärjestelmien tilaukset (263 MEUR; +56 % v/v) jäivät hieman odotuksista, kun hinta/MWh laski ennusteita enemmän.

Konsernin liikevaihto jäi odotuksista Energyn johdosta (-16 % v/v) ja Energyssä etenkin laiteliikevaihto laski yllättävästi. Tämän tausta tuleekin selvittää. Konsernitasolla laiteliikevaihto laski -19 % v/v, mutta palveluliikevaihto kasvoi +8 % v/v. Palvelupainotteisuus voi myös selittää odotuksia vahvempaa oikaistua EBIT-marginaalia. Vertailukelpoisuuteen vaikuttavat erät (-49 MEUR) olivat selvästi odotuksia suuremmat ja tämä painoi raportoitua EPS:a. Mahdollisesti samasta syystä osinkoehdotus (0,32 euroa) oli pettymys.

Näkymät paranivat

Wärtsilä nosti markkinanäkymäänsä Marine-liiketoiminnoissa eli 2024:n kysyntäympäristö on parempi kuin vertailukaudella (aiemmin samanlainen). Energyssä näkymä on ennallaan eli kysyntäympäristön odotetaan edelleen olevan parempi kuin vertailujaksolla. Johdon kommentit olivat positiivisia ja yhtiö sanoi etenevänsä vakaasti kohti taloudellisia tavoitteitaan. Varastointiliiketoiminnan strateginen arviointi on yhä käynnissä ja siinä ”huomioidaan kaikki mahdolliset vaihtoehdot”.

Kokonaisuus on lievästi positiivinen

Kaikkiaan raportti oli tilauskertymän ja kannattavuuden osalta positiivinen, vaikka liikevaihto ja osinko jäivätkin odotuksista. Näkymäkommentti oli myönteinen yllätys. Lopullinen arvio edellyttää lisätietoja eri liiketoimintojen kysyntä- ja kannattavuusajureista. Odotamme lievästi plusmerkkistä kurssireaktiota.