Wärtsilä: Mukava voimalatilaus, mutta lisää tarvitaan
Wärtsilä kertoi eilen allekirjoittaneensa toimilupasopimuksen 120 MW:n kaasuvoimalan toimittamisesta Gaboniin Länsi-Afrikkaan. Kyseessä on ensimmäinen puhdas kaasuvoimalatilaus pitkään aikaan ja tukee hyvin Wärtsilän Q3-tilauksia. Wärtsilä tarvitsee kuitenkin vielä lisää vastaavia tilauksia päästäkseen omaan ja konsensuksen odottamaan Q3-tilauskertymään. Erityisesti kaipaisimme lisää tilausjulkistuksia Marine-liiketoiminnoista. Ennusteemme ovat tässä vaiheessa ennallaan, samoin kuin osakkeen vähennä-suosituksemme sekä 12,00 euron tavoitehintamme.
Wärtsilän eilen julkistama tilaus on vasta toimilupasopimus, jonka voimalan rakennuttava Gabon Power Company ja Wärtsilä allekirjoittivat Gabonin hallituksen kanssa. Varsinainen avaimet käteen -toimitussopimus allekirjoitetaan vasta ensi vuoden puolella ja on todennäköistä että tilaus päätyy Wärtsilän tilauskantaan vasta tuolloin. Arvioimme tilauksen kooksi noin 50 MEUR, jolloin se on samaa kokoluokkaa kuin tähän mennessä suurin Energyn Q3:lle kirjaama tilaus eli 250 MWh:n sähkön varastointijärjestelmätilaus Australiasta. Arvioimme Energyn tähän mennessä julkistamien Q3-tilausten arvoksi reilu 100 MEUR (oletuksella, että Gabonin tilaus kirjattaisiin jo nyt), mikä on tilausten kauslvaihtelu huomioiden kohtuullinen suoritus. Sitä vastoin Marine-liiketoimintojen tähän mennessä Q3:lla julkistamat tilaukset ovat olleet lukumäärältään vähäisiä ja etenkin arvioidulta kooltaan melko pieniä (yleensä alle 10 MEUR / kpl). Arviomme koko Marinen (Power+Systems+Voyage) tähän mennessä julkistamien Q3:lle kirjattavien tilausten arvoksi on vain reilu 30 MEUR kun Marine julkisti tilauksia arviolta noin 60 MEUR:n edestä jopa koronan kurittamalla Q3’20:llä. Toki kvartaalia on vielä jäljellä ja positiivisia asioita voi tapahtua, mutta tähän mennessä suoritus on vaisu.
Oma ennusteemme Wärtsilä-konsernin Q3-tilauskertymäksi on 1202 MEUR (+23 % v/v) ja Q2-raportin jälkeinen konsensus (Vara Research) vastaavasti 1168 MEUR (+19 % v/v). Säilytämme toistaiseksi ennusteemme, mutta Wärtsilä tarvitsee vielä lisää tilausjulkistuksia tai positiivisen yllätyksen pohjatilauksissa yltääkseen Q3-tilauksissaan omiin tai konsensuksen odotuksiin.
Wärtsilän osakkeen arvostus on laskenut viime viikkoina jo neutraalille tasolle suhteessa historiallisiin kertoimiin (2022e P/E 20x ja EV/EBIT 15x) ja hieman myös verrokkiryhmän mediaanin alapuolelle. Osakkeella ei ole kuitenkaan vieläkään selviä positiivisia ajureita, minkä vuoksi vähennä-suosituksemme on edelleen perusteltu. Olemme tietoisia suosituksemme ja tavoitehintamme tämänhetkisestä ristiriidasta ja palaamme asiaan lähiaikoina.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Wärtsilä
Wärtsilä on vuonna 1834 perustettu suomalainen konepaja, joka keskittyy toimittamaan laivojen moottoreita sekä niihin tarvittavaa koneistoa että laitteistoa. Lisäksi Wärtsilä valmistaa öljy, kaasu ja monipolttoainemoottoreihin perustuvia voimalaitoksia sekä näihin liittyviä palveluita. Yhtiö työllistää noin 18000 henkeä ympäri maailman ja erityisesti päämarkkinoillaan Euroopassa, Amerikassa ja Aasiassa.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut20.07.2021
2020 | 21e | 22e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 4 604,0 | 4 654,9 | 5 318,1 |
kasvu-% | −10,95 % | 1,11 % | 14,25 % |
EBIT (oik.) | 275,0 | 359,1 | 456,1 |
EBIT-% (oik.) | 5,97 % | 7,72 % | 8,58 % |
EPS (oik.) | 0,27 | 0,43 | 0,55 |
Osinko | 0,20 | 0,30 | 0,40 |
Osinko % | 2,45 % | 1,66 % | 2,21 % |
P/E (oik.) | 29,67 | 41,97 | 33,00 |
EV/EBITDA | 12,82 | 21,40 | 18,38 |
![](https://www.inderes.se/cdn-cgi/image/format=auto,width=128,height=128,quality=90/https://keskustelut.inderes.fi/letter_avatar_proxy/v4/letter/c/59ef9b/500.png)
![](https://www.inderes.se/cdn-cgi/image/format=auto,width=128,height=128,quality=90/https://keskustelut.inderes.fi/letter_avatar_proxy/v4/letter/t/dbc845/500.png)
![](https://www.inderes.se/cdn-cgi/image/format=auto,width=128,height=128,quality=90/https://keskustelut.inderes.fi/letter_avatar_proxy/v4/letter/k/3da27b/500.png)
![](https://www.inderes.se/cdn-cgi/image/format=auto,width=128,height=128,quality=90/https://keskustelut.inderes.fi/user_avatar/keskustelut.inderes.fi/sijoittaja-alokas/500/74872_2.png)