Verkkokauppa.com alensi ohjeistustaan illalla jo kolmannen kerran tänä vuonna
Verkkokauppa.com alensi eilen illalla ohjeistustaan ja yhtiö odottaa nyt vuoden 2022 vertailukelpoisen liikevoiton olevan välillä 5-9 MEUR (aikaisempi ohjeistus 8-14 MEUR). Ohjeistuksen lasku ei ollut suuri yllätys, sillä ennusteemme olivat jo aivan edellisen haarukan alalaidassa. Tästä vuodesta on tulossa kokonaisuutena erittäin laiha, sillä vielä viime vuonna vertailukelpoinen liikevoitto ylsi 20,4 MEUR:oon. Tulosohjeistuksen laskun myötä näemme yhä epätodennäköisemmäksi, että nykyistä kvartaaleittain nousevaa osinkopolitiikkaa kyetään jatkamaan, vaikka yhtiö ei kommentoinutkaan sen osalta vielä muutostarpeita. Leikkasimme jo edellisessä päivityksessämme vuosien 2022-2024 tuloksista maksettavia osinkoennusteitamme noin 20-25 %.
Syyt taustalla odotettuja, mutta B2B-myynnin kasvun hidastuminen on uusi ilmiö
Verkkokauppa.com kertoi, että ohjeistuksen laskun taustalla on haastavana jatkunut toimintaympäristö. Inflaation kiristyminen ja korkojen nousu ovat heikentäneet kuluttajien ostovoimaa. Kuluttajien luottamus on kaikkien aikojen matalimmalla tasolla ja syyskuussa inflaatio kiihtyi edelleen. Harkinnanvaraisten ostosten tekeminen on vähentynyt, mikä näkyy aikaisemmin arvioitua voimakkaampana kuluttajakysynnän heikkenemisenä sekä kiristyneenä hintakilpailuna. Lisäksi yritysmyynnin kasvu on hidastunut. Tämän toimintaympäristön, kysynnän ja kustannusten kehityksen valossa yhtiö arvioi sen liikevaihdon ja liikevoiton jäävän aiemmasta arviosta. Muuten nämä tekijät oli sisällytetty ennusteisiimme, mutta myös yritysmyynnin kasvun hidastumisen olimme niissä odottaneet tapahtuvan vasta ensi vuoden aikana.
Emme näe tarvetta muuttaa vähennä-suositusta osakkeelle tässä kohtaa
Yhtiö kertoi tulosvaroituksen yhteydessä myös ennakkotiedot Q3:n tuloksesta ja yhtiön liikevaihto laski 2,3 %:lla 137,8 MEUR:oon (ennusteemme 139 MEUR) ja vertailukelpoinen liikevoitto oli 2,1 MEUR (ennusteemme 3,0 MEUR). Myös liiketulokseen kirjattiin 0,4 MEUR kertaeriä, joita emme odottaneet. Yhtiö jäi Q3-kvartaalilla odotuksistamme, mutta ei dramaattisesti. Teimme nämä muutokset ennusteisiimme jo nyt, ja liikevoiton ennusteemme laski uuden ohjeistuksen keskikohdan tuntumaan 7,4 MEUR:oon.
Tarkastelemme näkemystämme ja suositustamme seuraavan kerran jälleen torstain tulosraportin yhteydessä, kun yhtiön tarkemmat kommentit ovat tiedossa ja markkinan kurssireaktio ohjeistuksen laskuun on selvillä. Yhtiön arvostus (2022 P/E (oik.) 32x ja 2023e P/E 18x) on ennusteillamme edelleen hyvin korkea, mutta toisaalta lähivuosien vaisu tulostaso ei kerro koko totuutta yhtiön tulospotentiaalista normaalissa markkinassa.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Verkkokauppa.com
Verkkokauppa.com on vuonna 1992 perustettu Suomen suosituin ja vierailluin verkossa toimiva kotimainen vähittäiskauppa. Verkkokauppa.com Oyj markkinoi, myy ja jakelee verkkokauppansa, myymälöidensä ja noutopisteverkostonsa kautta sesongista riippuen kymmeniä tuhansia tuotteita. Yhtiöllä on neljä myymälää: Oulussa, Pirkkalassa, Raisiossa ja Helsingissä, jonka lisäksi verkkokaupasta ostettavat tuotteet ovat noudettavissa noutopisteiden kautta.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut24.10.2022
2021 | 22e | 23e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 574,5 | 559,7 | 584,1 |
kasvu-% | 3,78 % | −2,58 % | 4,37 % |
EBIT (oik.) | 20,3 | 7,4 | 12,5 |
EBIT-% (oik.) | 3,53 % | 1,32 % | 2,14 % |
EPS (oik.) | 0,33 | 0,10 | 0,18 |
Osinko | 0,25 | 0,20 | 0,22 |
Osinko % | 3,45 % | 9,26 % | 10,00 % |
P/E (oik.) | 21,32 | 20,95 | 11,69 |
EV/EBITDA | 12,67 | 9,56 | 5,99 |
![](https://www.inderes.se/cdn-cgi/image/format=auto,width=128,height=128,quality=90/https://keskustelut.inderes.fi/letter_avatar_proxy/v4/letter/s/4bbf92/500.png)
![](https://www.inderes.se/cdn-cgi/image/format=auto,width=128,height=128,quality=90/https://keskustelut.inderes.fi/letter_avatar_proxy/v4/letter/n/5f8ce5/500.png)
![](https://www.inderes.se/cdn-cgi/image/format=auto,width=128,height=128,quality=90/https://keskustelut.inderes.fi/user_avatar/keskustelut.inderes.fi/ripelein/500/140686_2.png)
![](https://www.inderes.se/cdn-cgi/image/format=auto,width=128,height=128,quality=90/https://keskustelut.inderes.fi/letter_avatar_proxy/v4/letter/j/3be4f8/500.png)
![](https://www.inderes.se/cdn-cgi/image/format=auto,width=128,height=128,quality=90/https://keskustelut.inderes.fi/letter_avatar_proxy/v4/letter/r/8491ac/500.png)
![](https://www.inderes.se/cdn-cgi/image/format=auto,width=128,height=128,quality=90/https://keskustelut.inderes.fi/user_avatar/keskustelut.inderes.fi/kbusiness/500/99386_2.png)