Vaisala Q2 perjantaina - odotamme tuloksen kasvaneen kirjanpitomuutosten vetämänä
Vaisala julkistaa Q2-raporttinsa perjantaina poikkeuksellisesti klo 12:00. Ennustamme Vaisalan liikevaihdon positiivisen trendin jatkuneen toisella neljänneksellä pääasiassa kirjanpitomuutosten myötä, mutta myös Q1:n tilauskannan tukemana. Arvioimme myös tuloksen kasvaneen liikevaihdon kasvun ja kannattavuuden ajamana. Odotamme Vaisalan toistava ohjeistuksensa, joka arvioi vuoden 2018 liikevaihdon olevan 330-350 MEUR ja liiketuloksen 35-45 MEUR. Vuoden ensimmäinen puolisko on Vaisalalle kausiluonteisesti heikompi, vaikka IFRS 15 -muutos hieman tasoittaa kausivaihtelua viime vuoteen verrattuna.
Ennustamme Vaisalan Q2-liikevaihdon kasvaneen 9 % vertailukaudesta 82 MEUR:oon. Liikevaihdon kasvun taustalla on Weather and Environment -liiketoiminta-alueen vahva projektikasvu, joka perustuu vahvasti IFRS 15 muutokseen. Liikevaihdon kasvua toisaalta hidastaa edelleen Yhdysvaltain dollarin heikentyminen suhteessa euroon. Aikaisempina vuosina tilauskanta on korreloinut suhteellisen hyvin liikevaihdon muutoksen kanssa koska tilauskanta on suhteellisen lyhyt (1,5x-2,0x neljänneksen liikevaihto). Nyt kuitenkin kirjanpitomuutos muuttaa hieman tuloutusta ja vaikuttaa kvartaalitason ennusteisiin, kokovuoden ollessa ennallaan. Liiketoiminta-alueittain odotamme Weather and Environmentin kasvaneen 11 % ja Industrial Measurementsin kasvaneen 6 %.
Arvioimme bruttokateprosentin pysyneen 52 %:ssa Q2:lla (Q2’17: 52 %). Liiketoiminta-alueittain odotamme myös bruttokateprosenttien pysyneen vertailukauden tasolla ja Weather and Environmentin olevan 47,0 % sekä Industrial Measurementsin olevan 61,5 %. Lisäksi odotamme myynnin ja markkinoinnin kulujen ja T&K kulujen olleen viime vuoden tasolla 34,5 MEUR:ssa. Näin ollen odotamme liikevoitto-%:n parantuneen 9,5 %:iin vertailukauden 6,8 %:sta Weather and Environmentin ajamana. Lisäsimme ennusteisiin rahoituskuluja 0,2 MEUR:lla, johtuen Yhdysvaltain dollarimääräisten saatavien arvioidusta arvostusvaikutuksesta ja teimme pieniä kvartaalinvälisiä tarkennuksia. Näin ollen odotamme osakekohtaisen tuloksen nousseen 0,16 euroon vertailukauden 0,09 eurosta.
Arvioimme Vaisalan toistavan ohjeistuksensa, joka arvioi vuoden 2018 liikevaihdon olevan 330-350 MEUR ja liiketuloksen 35-45 MEUR. Ennustamme vuoden 2018 liikevaihdon kasvavan 4 % 345 MEUR:oon ja liiketuloksen olevan 42 MEUR. Ohjeistushaarukan leveys on linjassa aikaisempien ohjeistusten kanssa ja kuvaa Vaisalan heikkoa lyhyen aikavälin näkyvyyttä ja suurempien tilauksien ajoituksen merkitystä.
Pidämme näkemyksemme Vaisalan osakkeesta ennallaan ennen Q2-raporttia ja toistamme 21,0 euron tavoitehinnan ja vähennä-suosituksen. Ennusteillamme Vaisalan vuoden 2018 EV/EBIT- ja P/E-kertoimet ovat 18x ja 26x ja osake on näin ollen lievästi haastavasti hinnoiteltu niin absoluuttisesti kuin myös suhteellisesti.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Vaisala
Vaisala on vuonna 1936 perustettu johtava ympäristön ja teollisuuden mittausratkaisuja tarjoava yritys, jota johdetaan pitkäjänteisesti. Vaisala tarjoaa kattavan valikoiman innovatiivisia havainto- ja mittaustuotteita ja palveluja meteorologian, teollisuuden sekä valittujen säästä riippuvaisten toimialojen mittaustarpeisiin. Yhtiön strategiana on toimia ainoastaan korkean arvonluonnin arvoketjun osissa. Vaisalan asiakkaita ovat yksityisen ja julkisen puolen toimijat.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut17.07.2018
2017 | 18e | 19e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 332,5 | 344,9 | 362,1 |
kasvu-% | 4,20 % | 3,73 % | 4,98 % |
EBIT (oik.) | 41,7 | 42,0 | 48,4 |
EBIT-% (oik.) | 12,54 % | 12,17 % | 13,38 % |
EPS (oik.) | 0,77 | 0,87 | 1,04 |
Osinko | 1,05 | 0,58 | 0,60 |
Osinko % | 4,72 % | 1,29 % | 1,35 % |
P/E (oik.) | 28,85 | 51,26 | 42,91 |
EV/EBITDA | 14,23 | 30,16 | 25,74 |
![](https://www.inderes.se/cdn-cgi/image/format=auto,width=128,height=128,quality=90/https://keskustelut.inderes.fi/user_avatar/keskustelut.inderes.fi/sara_antonacci/500/114743_2.png)
![](https://www.inderes.se/cdn-cgi/image/format=auto,width=128,height=128,quality=90/https://keskustelut.inderes.fi/user_avatar/keskustelut.inderes.fi/sijoittaja-alokas/500/74872_2.png)