Suomiselta tulosvaroitus uuden tuotantolinjan takia - 2017 ennusteet tulevat laskemaan selvästi

Suominen laski aamulla tulosohjeistustaan. Q1-osavuosikatsauksessaan Suominen arvioi yhtiön koko vuoden 2017 liikevaihdon olevan parempi kuin vuonna 2016. Myös vertailukelpoisen liikevoiton arvioitiin olevan edellisvuotta parempi, edellyttäen että Bethunen uusi tuotantolinja käynnistyy suunnitelmien mukaisesti. Nyt Suominen tarkistaa ohjaustaan liikevoiton kehityksen osalta ja odottaa, että yhtiön liikevaihto on parempi kuin vuonna 2016, mutta vertailukelpoinen liikevoitto jää vuoden 2016 tasosta. Suomisen liikevaihto vuonna 2016 oli 416,9 MEUR ja vertailukelpoinen liikevoitto 25,6 MEUR.

Suomisen uusi tuotantolinja Bethunen tehtaalla Yhdysvalloissa on käynnistynyt ja ensimmäiset laskutettavat tuotteet toimitettiin asiakkaille Q2:n aikana. Linjan ylösajo on kuitenkin ollut odotettua hitaampaa, ja yhtiö ennakoi sen luovan ennustettua vähemmän liikevaihtoa vuonna 2017. Tuotantolinjan ennustettua pienempi liikevaihto yhdistettynä linjan normaalia tuotannon tilaa vastaavaan kulutasoon heikentävät Suomisen koko vuoden liikevoittoa. Toinen Suomisen vuoden 2017 liikevoittoa heikentävä tekijä on myynnin jakauma. Vuoden 2017 ensimmäisellä puoliskolla korkean lisäarvon tuotteiden osuus Suomisen liikevaihdosta laski vertailukaudesta. Kun uusi tuotantolinja on täydessä käynnissä, se vaikuttaa myynnin jakaumaan suotuisasti. Suomisen liikevaihto on ollut koko kuluvan vuoden ajan vertailuvuotta korkeammalla tasolla. Tämä kehitys jatkuu vuoden loppuun asti, kun uutta kapasiteettia saadaan käyttöön. Myös vuoden 2017 toisen puoliskon liiketoimintaympäristö näyttää yhtiön mukaan vuoden alkupuoliskoa lupaavammalta. Näin ollen Suomisen arvio liikevaihdon kasvusta vuonna 2017 pysyy ennallaan.

Tulosvaroitus ei tullut meille täytenä yllätyksenä, sillä Bethunen ylösajon viivästyminen oli tiedossa ja linjan ylösajon alkuvaiheen tappiollisuus (pelkästään Bethunen uuden linjan poistot ovat arviomme mukaan 1-1,5 MEUR/neljännes) huomioiden alkuperäinen ohjeistus oli melko haastava. Kuitenkin Suomisen koko vuoden 2017 vertailukelpoisen liikevoiton ennusteemme oli ennen 27,5 MEUR, joten kuluvan tulosennusteet tulevat laskemaan tulosvaroituksen takia yli 10 % ja liikevaihtoennusteet lievästi. Näin ollen tulosvaroitus on melko voimakas tätä vuotta ajatellen.

Tulosvaroituksen syyt rajoittuvat kuitenkin suurelta osin Bethuneen, vaikka myös tuotemixin liittyvät kommentit olivat selvä pettymys, sillä yhtiö on tehnyt korkeamman lisäarvon tuotantomahdollisuuksia lisääviä investointeja myös muilla tehtailla. Suomisen kommenttien perusteella kysyntäkuva kuitukangasmarkkinoilla vaikuttaa pysyneen positiivisena. Näin ollen vuoden 2018 ennusteisiin kohdistuva paine on rajallisempi, kunhan uuden linjan ylösajo etenee kohtuullista vauhtia H2:n aikana. Tämä pehmittää jossain määrin tulosvaroituksen voimakkuutta. Päivitämme näkemyksemme Suomisesta lähipäivinä, mutta varoituksesta aiheutuvat ennustemuutokset huomioiden jo tässä vaiheessa on selvää, että tavoitehintaamme kohdistuu painetta alaspäin.