Suominen Q4 ensi keskiviikkona: tänä vuonna yhtiön pitäisi saada myynti kasvuun
Suominen julkistaa Q4-raporttinsa ensi viikon keskiviikkona (29.1.) noin kello 12. Odotamme yhtiön yltäneen selvästi erittäin heikkojen vertailulukujen yläpuolelle Q4:llä, kun Suomisen vuoden aikana tekemät marginaalien parantamiseen tähtäävät toimet ja raaka-aineiden hintojen käänne alas tukevat kannattavuutta. Osinkoehdotuksen arvioimme olevan 0,03 euroa osakkeelta. Kuluvalle vuodelle odotamme yhtiön ohjeistavan liikevaihdon ja oikaistun liikevoiton (tai käyttökatteen) kasvua. Loppuvuoden ja ohjeistuksen lisäksi huomiomme tulospäivänä kiinnittyy yhtiön mahdollisiin lisäkommentteihin tuoreesta strategiasta. Emme muuta näkemystämme Suomisesta ennen Q4-raporttia, sillä osakkeen arvostus ei mielestämme ole tulospohjaisesti (2020e: P/E 16x, EV/EBITDA 5x) halpa suhteessa kannattavuuskäänteen etenemiseen ja sen aikatauluun yhä liittyviin riskeihin.
Odotamme Suomisen liikevaihdon laskeneen kausiluonteisesti usein hiljaisemmalla Q4:llä korkeasta vertailutasosta vajaat 5 % 105 MEUR:oon. Myyntiä painavat arviomme mukaan raaka-aineiden mukana lievään alamäkeen kääntyneet keskihinnat ja alemmat volyymit (taustalla mm. talven 2018/2019 hinnan korotuksista seuranneet volyymitappiot ja heikkokatteisen myynnin alasajo). Valuuttojen vaikutus myyntiin on arviomme mukaan lievästi positiivinen Q4:llä. Liikevaihdon osalta seuraamme edelleen etenkin Eurooppaa, jonka myynti on ollut Q3:n lievää valonpilkahdusta lukuun ottamatta vaisua pidempään. Kuitukankaiden kysyntä on arviomme mukaan pysynyt Pohjois-Amerikan vahvoja ja Euroopan kohtuullisia kuluttajaluottamuslukuja heijastellen melko hyvänä Q4:llä. Siten Suomisen kohtaamat markkinadynamiikan haasteet tulevat arviomme mukaan yhä etenkin tarjontapuolelta.
Suomisen liikevoiton ennustamme parantuneen Q4:llä hyvin heikosta vertailukaudesta selvästi 2,1 MEUR:oon, mutta ennusteemme mukainen 2,0 %:n kannattavuustaso (EBIT-%) olisi Suomiselle yhä epätyydyttävä. Odotamme yhtiön bruttomarginaalin parantuneen Q4:llä reilut 2 %-yksikköä 8,6 %:iin etenkin raaka-ainekulujen laskun ja heikkokatteisen myynnin alasajon takia. Kiinteät kulut Suominen on pitänyt arviomme mukaan yhä hyvin kurissa. Yhtiön rahoituskulujen ja verojen odotamme olleen normaaleilla tasoillaan, joten Q4:n EPS-ennusteemme on 0,03 euroa. Rahavirran pitäisi olla kausiluonteisesti melko hyvä Q4:llä.
Odotamme Suomisen ohjeistavan vuodelle 2020 liikevaihdon kasvua ja oikaistun liikevoiton (tai käyttökatteen) kasvua vuoteen 2019 verrattuna. Tulosparannus vuoden 2019 vaisulta tasolta pitäisi olla selviö raaka-ainekulujen laskun ja tuotevalikoiman maltillisen parantumisen ansiosta, mutta liikevaihto-ohjeistuksen sanamuotoihin mielestämme liittyy tiettyä epävarmuutta, kun huomioidaan tiettyjen tuotesegmenttien kireä kilpailu, raaka-aineiden todennäköisesti negatiiviset heijasteet keskihintoihin ja yhtiön arviomme mukaan viime vuosina lievässä laskussa ollut markkinaosuus. Siten vakaan liikevaihdon ohjeistaminen vuodelle 2020 vuoden 2019 tavoin ei ole poissuljettua, mutta tämä olisi pettymys ja ilman liikevaihdon kasvua yhtiön on mielestämme vaikea parantaa myöskään marginaaleja (2020e: oik. liikevoitto-% 3,9 %) nykyisten odotustemme mukaista vauhtia.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Suominen
Suominen on vuonna 1898 perustettu kuitukangasvalmistaja, joka toimii globaaleilla markkinoilla. Suominen luo arvoa hankkimalla kuituraakaaineita ja valmistamalla niistä kuitukankaita, joita asiakkaat jatkojalostavat tuotteiksi sekä kuluttajille että ammattikäyttöön. Suomisella on kaksi liiketoiminta-aluetta: Amerikat ja Eurooppa, joista Amerikat on suurempi. Suominen on myös maailmanlaajuinen markkinajohtaja ja yksi maailman suurimmista vesineulausteknologialla valmistettujen kuitukankaiden valmistajista.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut23.10.2019
2018 | 19e | 20e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 431,1 | 425,0 | 438,2 |
kasvu-% | 1,20 % | −1,42 % | 3,11 % |
EBIT (oik.) | 4,6 | 9,0 | 17,2 |
EBIT-% (oik.) | 1,07 % | 2,12 % | 3,92 % |
EPS (oik.) | −0,03 | 0,04 | 0,16 |
Osinko | 0,00 | 0,03 | 0,07 |
Osinko % | 1,16 % | 2,71 % | |
P/E (oik.) | - | 72,74 | 16,53 |
EV/EBITDA | 7,48 | 6,32 | 4,98 |