Stockmann myy Nevsky Centerin odotuksien mukaisella hinnalla

Stockmann kertoi yöllä myyvänsä Pietarissa sijaitsevan kauppakeskus Nevsky Centerin PPF Real Estate yhtiölle. Kauppahinta on 171 MEUR ja hieman alle Nevskyn 181 MEUR:n tasearvon. Kaupan toteutuminen edellyttää Venäjän kilpailuviranomaisten hyväksyntää. Tavoitteena on kaupan saaminen päätökseen ja yhtiön omistuksen siirtyminen vuoden 2018 loppuun mennessä. Myynnillä on verojen jälkeen noin 139 miljoonan euron positiivinen kassavirtavaikutus. Myynnillä on noin 17 MEUR:n negatiivinen vaikutus Stockmannin vuotuiseen liiketulokseen ja hieman tätä pienempi vaikutus nettotulokseen.

Nevskyn myyntiä on odotettu jo useampi vuosi ja kauppahinta oli lopulta linjassa huhujen kanssa. Vaikka kaupalla onkin varsin selkeä negatiivinen EPS-vaikutus lähivuosien ennusteisiin (arviomme mukaan noin 0,15 euroa per osake), laskee Nevskyn myynti Stockmannin velkataakkaa ja samalla yhtiön riskitasoa. Kaupasta saatavat varat tullaan arviomme mukaan käyttämään velkojen lyhennykseen ja yhtiön nettovelka tulee laskemaan alle 500 MEUR:on. Vaikka taso onkin edelleen korkea suhteessa yhtiön kassavirtoihin, on yhtiön jäljellä olevan kiinteistömassan arvo (noin 680 MEUR) selvästi tätä korkeampi.

Osakkeenomistajien kannalta Nevskyn myynti ei kuitenkaan ratkaise Stockmannin keskeistä ongelmaa, eli sen ydinliiketoimintojen heikkoa kykyä tuottaa kassavirtaa. Vaikka suhtaudummekin positiivisesti kiinteistöomaisuuden myynteihin, nojaa osakkeenomistajien toivo edelleen puhtaasti Lindexin ja Retail-segmentin tuloskäänteiden onnistumisessa.