SRV Q3-aamutulos: Liikevaihto laskussa, mutta tuloksessa jo positiivisia elementtejä
SRV julkisti torstaina vaihtelevan, mutta operatiivisesti hyvän Q3-raportin. Vaikka liikevaihto laski odotuksiamme enemmän, pystyi yhtiö nostamaan operatiivinen tuloksensa positiiviseksi alkuvuoden tappioiden jälkeen. Asuntorakentamiselle kvartaali on ollut edelleen heikko eikä tilanne lyhyellä aikavälillä näkymän mukaan parane. Muun rakentamisen näkymä on parempi, mikä heijastuu SRV:llä kasvussa olevassa tilauskannassa. SRV myös toisti liikevaihdon laskua ja positiivista operatiivista liikevoittoa odottavan ohjeistuksensa. Heikomman alkuvuoden jälkeen kehitys on yhtiöllä mennyt parempaan suuntaan, mutta heikot näkymät luovat epävarmuutta lähivuosien kehitykselle.
Liikevaihto laski odotuksia enemmän
SRV:n Q3-liikevaihto laski 21 %:lla 147 MEUR:oon alittaen myös ennusteemme (157 MEUR). Liikevaihto asuntorakentamisessa laski merkittävästi (-80 %), kun myös sijoittajavolyymit ovat laskeneet kuluttajatuotannon lisäksi. Omaperusteisia kuluttaja-asuntoja myytiin kvartaalilla huolestuttavasti vain 0 kpl ja myymättömien asuntojen määrä pysyi ennallaan 43 asunnossa. Yhtiöllä valmistuu vielä Q4:llä 62 asunnon hanke, josta vain muutama kappale asuntoja on myyty. Toimitilojen liikevaihto oli kuitenkin vihdoin kasvussa (+37 %), kun tilauskantaan kertyneet hankkeet kerryttivät liikevaihtoa. Toimitiloissa hankkeet tuovat nyt yhtiölle tasaista tulovirtaa heikon asuntomarkkinan jakson ylitse.
Kannattavuus kehittyi positiiviseksi
SRV:n Q3:n operatiivinen (oikaistu) liikevoitto kehittyi alkuvuoden tappioiden jälkeen 4,6 MEUR positiiviseksi ylittäen selvästi meidän 1,4 MEUR:n ennusteemme. Operatiivisen liikevoittoa tuki toimitilarakentamisen kasvanut liikevaihto sekä katetaso, mutta heikensi asuntorakentamisen voimakkaasti laskenut liikevaihdon taso. Raportoidut ja alarivin luvut jäivät ennusteistamme, kun Venäjän varojen myyntien negatiiviset muuntoerot kirjattiin taseesta tulokseen. Näillä erillä ei tosin ole kassavirtavaikutusta. Hyvästä oikaistusta tuloksesta huolimatta operatiivinen kassavirta säilyi kvartaalilla 4,6 MEUR:n tappioilla ja on nyt koko vuonna jo 14 MEUR tappiolla.
Ohjeistus ennallaan, näkymät heikot
Kuluvalle vuodelle SRV arvioi liikevaihdon laskevan vuoteen 2022 (770 MEUR) verrattuna. Operatiivisen liikevoiton arvioidaan olevan positiivinen, mutta vuoden 2022 operatiivista liikevoittoa matalampi (2022: 18,9 MEUR). Loppuvuonna tuloksen pitäisi pysyä edelleen positiivisena, sillä Q3:een mennessä yhtiö on tehnyt 1,3 MEUR operatiivista liiketappiota. Heikon markkinanäkymän ja loppuvuodelle valmistuvan ja lähes kokonaan myymättömän asuntokohteen vuoksi ohjeistuksen saavuttamisessa on vielä riskinsä, vaikka yhtiön suoritus nyt Q3:lla olikin jo positiivinen. Hieman pidemmälle katsottaessa asuntomarkkinan tilanne vaikuttaa heikolta vielä vuonna 2024 ja markkinan palautuminen vuonna 2025 vaatii jo aloituspäätöksiä vuoden 2024 ensimmäisen vuosipuoliskon aikana. Toimitilarakentamisen näkymät ovat valoisammat, mutta myös siellä hankkeiden eteneminen on markkinatilanteen vuoksi hidasta tai jopa pysähtynyt. SRV tällä viikolla ilmoitti neuvottelevansa Jätkäsaaren Bunkkeri-hankkeen esisopimuksen purkamisesta vedoten heikkoihin markkinaoloihin. Hankkeet eivät siis pelkästään siirry vaan niitä joudutaan myös nyt perumaan.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
SRV Group
SRV on vuonna 1987 perustettu projektinjohtourakoitsija ja kiinteistöhankkeiden kehittäjä. Yhtiön liiketoiminta on keskittynyt rakentamisen ja kiinteistökehityksen osalta Suomeen. SRV:n liiketoiminta kattaa kokonaisvaltaisesti koko rakennushankkeen toteuttamisen ja kaupallistamisen arvoketjun. Yhtiö vastaa hankkeiden sopimusmallista riippuen kohteiden kehityksestä, kaupallistamisesta ja rakentamisesta. Yhtiö on toiminut suuremmissa kiinteistökehityshankkeissa myös sijoittajan roolissa kumppaneiden kanssa ja omaperustaisissa kauppakeskushankkeissa liiketoiminnan operoijana. SRV:n toteuttamien hankkeiden laajuus vaihtelee noin vuoden mittaisista muutaman miljoonan euron projektinjohtourakoista aina jopa yli 10 vuotta kestäviin miljardiluokan aluekehityshankkeisiin.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut19.10.2023
2022 | 23e | 24e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 770,0 | 658,7 | 707,4 |
kasvu-% | −17,43 % | −14,46 % | 7,40 % |
EBIT (oik.) | 18,9 | 2,9 | 15,8 |
EBIT-% (oik.) | 2,45 % | 0,45 % | 2,23 % |
EPS (oik.) | 0,54 | −0,42 | 0,29 |
Osinko | 0,00 | 0,00 | 0,15 |
Osinko % | 2,94 % | ||
P/E (oik.) | 7,10 | - | 17,38 |
EV/EBITDA | - | 15,31 | 9,24 |
![](https://www.inderes.se/cdn-cgi/image/format=auto,width=128,height=128,quality=90/https://keskustelut.inderes.fi/letter_avatar_proxy/v4/letter/j/cdc98d/500.png)
![](https://www.inderes.se/cdn-cgi/image/format=auto,width=128,height=128,quality=90/https://keskustelut.inderes.fi/letter_avatar_proxy/v4/letter/j/cdc98d/500.png)
![](https://www.inderes.se/cdn-cgi/image/format=auto,width=128,height=128,quality=90/https://keskustelut.inderes.fi/letter_avatar_proxy/v4/letter/j/cdc98d/500.png)
![](https://www.inderes.se/cdn-cgi/image/format=auto,width=128,height=128,quality=90/https://keskustelut.inderes.fi/user_avatar/keskustelut.inderes.fi/opa/500/29105_2.png)
![](https://www.inderes.se/cdn-cgi/image/format=auto,width=128,height=128,quality=90/https://keskustelut.inderes.fi/user_avatar/keskustelut.inderes.fi/opa/500/29105_2.png)