SRV Q1 ensi torstaina: Markkina säilynyt heikkona

SRV raportoi Q1-tuloksensa torstaiaamuna 25.4.2023. Odotamme liikevaihdon nousseen hieman vertailukauden tasolta toimitilarakentamisen volyymien nousun myötä. Tulos tulee alkuvuonna olemaan heikko edelleen hiljaisen asuntomarkkinan vuoksi ja suurin osa liikevaihdosta tulee matalakatteisesta yhteistoiminnallisesta urakoinnista. Ohjeistukseen emme odota muutoksia ja näkymien odotamme heijastavan vielä varovaisuutta etenkin asuntomarkkinan käänteen osalta. SRV:n kannalta lyhyen aikavälin näkymillä ei ole kuitenkaan merkittävää vaikutusta, ja katse on pitkälti jo parantuvan suhdanteen luomissa mahdollisuuksissa. 

Liikevaihto nousee hieman vertailukauden tasolta ennusteissamme

Ennustamme SRV:n liikevaihdon nousevan Q1:llä vertailukauden tasolta noin 143 MEUR:oon (Q1’23: 138 MEUR). Liikevaihtoon laskevasti ennusteissamme vaikuttaa asuntorakentaminen, missä sijoittajavolyymit ovat laskeneet ja asuntomyynti ei vedä. Asunnot eivät tällä hetkellä mene kaupaksi, mutta kokonaisuutena varastotasot kuluttajahankkeissa ovat SRV:llä hyvin alhaiset (Q4’23: 99 asuntoa). Toimitilarakentamisen odotamme kuitenkin tukevan hyvin liikevaihtoa, kun isot hankkeet ovat edenneet käynnistysvaiheesta eteenpäin. 

Alkuvuonna ei tulosta tehdä

Odotamme SRV:n oikaistun eli operatiivisen liikevoiton parantuvan hieman Q1:llä -1,1 MEUR:oon (Q1’23: -2,0 MEUR). Liikevaihdon kasvu tulee matalakatteisesta toimitilaurakoinnista ja asuntorakentamisessa heikko asuntomyynti ja alhaiset volyymit heikentävät tulosta. Säästötoimien tulisi kuitenkin hieman tukea kannattavuutta. Arviomme mukaan kannattavuus tulee olemaan heikkoa koko alkuvuoden ja tulosta tehdään enemmän loppuvuonna, kun liikevaihto lähtee kasvamaan. Kokonaiskuvassa seuraamisen arvoinen asia on, että miten SRV:n projektikatteet ovat kehittyneet heikon kannattavuuden alla ja onko projekteissa esiintynyt uusia haasteita. Seuraamme myös edelleen inflaatiopaineiden vaikutuksia liiketoimintaan.

Ohjeistukseen emme odota muutoksia

SRV ohjeistaa vuoden 2024 liikevaihdon kasvavan vuoteen 2023 verrattuna (2023: 610,0 MEUR). Myös operatiivisen liikevoiton arvioidaan paranevan vuoden 2023 operatiiviseen liikevoittoon verrattuna (2023: 1,1 MEUR). Parannukseen ei paljoa vaadita, mutta nykyinen liiketoimintamix sekä markkinatilanne luovat vielä riskejä lyhyen aikavälin kannattavuuden tasosta. SRV:n kannalta lähivuosien näkymät ovat kuitenkin tärkeämmät, sillä tästä vuodesta on vielä tulossa tiedettävästi heikko potentiaaliin nähden. H1:llä kysyntänäkymä uudisrakentamisessa on vielä arviomme mukaan haastava ja parempaa aktiviteettia toivotaan vuoden toiselta puoliskolta etenkin asuntomarkkinan osalta. SRV:n toimitilarakentamisen hyvä aktiviteetti, konsernin tilauskannan vahva taso (Q4: +25 % v/v, 1049 MEUR), vakaa taloudellinen tilanne sekä yhtiön matalariskisempi portfolio luovat yhtiölle kuitenkin työrauhaa heikomman suhdanteen yli.