Spinnova H1’24-ennakko: Keskitymme raportissa etenkin teknologiakehityksen etenemiseen

Spinnova julkistaa H1-raporttinsa torstaina kello 8:15. Spinnovalla ei ollut käynnissä yhtään teknologian toimitusprojektia H1:llä, joten yhtiön liikevaihto on luultavasti jäänyt alkuvuodesta marginaaliseksi. Odotamme kuitenkin Spinnovan tappion ja myös negatiivisen kassavirran supistuneen vertailukaudesta säästötoimien ja strategiamuutoksen myötä. Kuluvan vuoden ohjeistuksensa yhtiö toistanee. Spinnovan kaltaiselle kehitysyhtiölle lyhyen ajan numeroilla ei kuitenkaan ole oleellista merkitystä (varsinkin kun yhtiön rahoitustilanne on yhä turvattu). Siten raportin kiinnostavin osa ovat mielestämme tilannepäivitys puusellupohjaisen teknologian kehitystyön etenemisestä, mikä mahdollistaisi Spinnovan ja Suzanon aiesopimuksen pohjalta Suzanon ensimmäisen investointiprojektin etenemisen esisuunnitteluun H2:lla. Odotustamme täyttämiseksi yhtiön pitäisi todeta kehitystyön edennen suunnitellusti ja toistaa sen aikataulu.

Liikevaihto, tappiot ja kassan poltto ovat tulleet alas

Vertailukaudella Spinnova toimitti Woodspinnille Jyväskylän tehdasprojektin häntää, kun taas H1:llä Spinnovalla ei ole ollut yhtään teknologian toimitusprojektia käynnissä. Siten Spinnovan liikevaihto on pudonnut rajusti viime vuodesta ja ennustamme liikevaihdon laskeneen 93 % 0,6 MEUR:oon H1:llä. Vertailukauden projekti oli arviomme mukaan yhtiölle matala- tai nollakatteinen, joten odotamme Spinnovan liiketappion supistuneen strategiamuutoksen ja siihen liitännäisten säästötoimien myötä reilulla 20 %:lla ja olleen 8,9 MEUR H1:llä.

Spinnovan liikevoitto sisältää 50 % osakkuusyritysten (etenkin Woodspin) nettotappiosta. Tämä erä ei ole suoraan kassavaikutteinen. Lisäksi Spinnova on saanut yhä muhkealle kassalleen korkotuottoja ja myös investointitahti on kevään strategiamuutoksen myötä rauhoittunut. Ennustammekin yhtiön vapaan kassavirran olleen noin -9 MEUR, mikä olisi noin puolet vertailukauden kassan poltosta. Spinnovan kassan arvioimme olleen H1:n lopussa noin 52 MEUR. Tämä olisi mielestämme edelleen vahva likviditeettitilanne ja se mahdollistaisi nykyisen strategian toteutuksen kaikissa skenaarioissa ainakin vuosikymmenen lopulle.   

Ohjeistus toistetaan, mutta päähuomiomme on teknologiakehityksessä

Spinnova on antanut kuluvalle vuodelle ohjeistuksen, jonka mukaan yhtiön liikevaihdon arvioidaan olevan vuonna 2024 pienempi kuin vuonna 2023. Liiketuloksen Spinnova odottaa parantuvan tänä vuonna vuodesta 2023, mutta olevan tappiollinen. Arviomme mukaan yhtiö toistaa ohjeistuksensa. H2:lla odotamme yhtiön kulurakenteen laskevan yhä kevään muutosneuvottelujen noin 1,4 MEUR:n säästöjen myötä. Lisäksi H2:lla ennusteissamme tappiota supistaa Suzanon investointihankkeen siirtyminen esisuunnitteluun, mikä toisi arviomme mukaan Spinnovalle myös liikevaihtoa. H1-raportissa keskeisenä kiinnostuksen kohteena onkin teknologiakehityksen edistyminen Suzanon projektiin liittyen. Odotamme Spinnovan kertovan kehityksen edenneen suunnitellusti ja toistavan Suzanon projektin aikataulun. Lisäksi raportissa kiinnostaa lisätiedot ja seuraavat konkreettiset askeleet Respinin jatkokehityksestä ECCOn kanssa, josta Spinnova tiedotti heinäkuussa (kommentti täällä).

Toukokuussa julkaistu Spinnovan seurannan aloitus -raportti on edelleen ajankohtainen ja vapaasti luettavissa täältä. Spinnovan toimitusjohtaja Tuomas Oijalan kesäkuussa tehty videohaastattelu on katsottavissa täältä.