Sotkamo Silver Q1 tiistaina - odotamme Hopeakaivoksen ylösajon edenneen duurivoittoisesti
Sotkamo Silver julkistaa Q1-raporttinsa tiistaina. Yhtiö sai aivan kvartaalin lopussa käyntiin Hopeakaivoksen rikastamon, joten emme odota yhtiön kirjanneen vielä Q1:lle liikevaihtoa. Q1-numerot näyttelevät raportissa silti vain sivuroolia, sillä päähuomio keskittyy Hopeakaivoksen ylösajon etenemiseen. Arviomme mukaan Sotkamo Silver toistaa Q1-raportissa kvartaalin aikana antamansa ohjeistuksen malmintuotannosta ja hopean vuosituotannosta ja kommentoi Hopeakaivoksen ylösajon etenemistä muutenkin positiiviseen sävyyn.
Sotkamo Silverin liiketappion arvioimme olleen Q1:llä 13 MSEK, mikä heijastelee yhtiön tuotannon lähestymisen myötä noususuunnassa ollutta juoksevien kulurakennetta. Täydessä vauhdissa kvartaalin aikana olleen louhinnan kulut Sotkamo Silver on kirjannut arviomme mukaan vielä Q1:llä investointien puolelle. Yhtiön rahoituskulujen arviomme olleet Q1:llä normalisoitua tasoaan alempana Ruotsin kruunun heikentymisen takia (vrt. Q1’18:llä rahoituskulut olivat selvästi positiiviset kurssierojen takia), mutta käytännön merkitystä tällä ei-kassavaikutteisella heilunnalla ei kuitenkaan osakkeen kannalta ole. Lisäksi seuraamme raportissa yhtiön kassatilanteen kehitystä, joskin mahdolliset kassahaasteet yhtiö lienee jo ratkaissut.
Sotkamo Silver on ohjeistanut kuluvalle vuodelle, että hopean tuotanto on 1,15-1,25 miljoonaa unssia ja hopean osuus liikevaihdosta on 60-63 %. Yhtiö on myös kertonut tavoittelevansa 330 000-350 000 tuhannen malmitonnin tuotantoa. Lisäksi yhtiön kassavirta alkoi huhtikuussa ja konsentraatin laskutusarvo on ollut 7000-7500 euroa tonnilta sisään tulevasta kassavirrasta laskettuna. Kaikki parametrit indikoivat Hopeakaivoksen ylösajon lähteneen vauhdilla käyntiin ja myös malmin metallipitoisuudet vaikuttavat kommenttien perusteella olleen tuotannon alkuvaiheessa vähintään esiselvityksissä odotetuilla tasoilla. Arviomme mukaan yhtiö tulee toistamaan nämä kommentit Q1-raportissaan ja muutenkin kommenttien ylösajon etenemisestä pitäisi olla duurivoittoisia. Näkemyksemme mukaan Hopeakaivoksen pitäisi saavuttaa käytännössä täysi operatiivinen suorituskyky Q3:n aikana.
Hopeakaivoksen pidemmän ajan taloudelliseen potentiaalin kannalta tärkein markkina-ajuri on painunut alkuvuoden sportin jälkeen lievästi. Tällä hetkellä hopean spot-hinta on noin 15 USD/unssi. Myös Reutersin konsensuksen hintaennusteet ovat laskeneet viime aikoina lievästi (2019e-2020e: hopean hinta 15,90-16,80 USD/unssi, aik. noin 16,10-17,40 USD/unssi). Kullan hintakehitys on ollut samansuuntaista, mutta sinkin ja lyijyn hinnat ovat laskeneet viime aikoina hieman selvemmin. Toisaalta EUR/USD-valuuttaparin kurssi on heikentynyt edelleen lievästi. Siten markkinaparametrien kehitys on ollut yhtiön kannalta viime aikoina melko neutraalia, mutta suunnitteilla olevasta suunnatusta osakeannista johtuva noin 3 %:n osakesarjan laimentuminen luo lievää painetta mallimme Sotkamo Silverin osakkeelle indikoimaan arvoon. Emme kuitenkaan tee ennen raporttia muutoksia näkemykseemme Sotkamo Silveristä ennen Q1-raporttia, sillä Hopeakaivoksen riskit ja potentiaali on mielestämme hinnoiteltu osakkeeseen tällä hetkellä varsin oikein.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Sotkamo Silver
Sotkamo Silver on pieni yhden kaivoksen operointiin ja kahden varhaisen vaiheen sivuprojektin hallinnointiin keskittyvä kaivosyhtiö (ns. junior mining company). Konserni koostuu Ruotsiin rekisteröidystä emoyhtiö Sotkamo Silver AB:stä ja sen täysin omistamasta suomalaisesta Sotkamo Silver Oy:stä. Yhtiöllä on myös mineraalioikeuksia jalo- ja perusmetalleja sisältäviin mineraaliesiintymiin Suomessa.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut08.04.2019
2018 | 19e | 20e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 0,0 | 285,0 | 311,0 |
kasvu-% | 7 124 900,00 % | 9,12 % | |
EBIT (oik.) | −53,9 | 73,0 | 116,7 |
EBIT-% (oik.) | −1 348 375,00 % | 25,61 % | 37,52 % |
EPS (oik.) | −0,49 | 0,42 | 0,75 |
Osinko | 0,00 | 0,00 | 0,07 |
Osinko % | 7,79 % | ||
P/E (oik.) | - | 2,29 | 1,28 |
EV/EBITDA | - | 2,53 | 1,10 |