Solwersin tytäryhtiö täydentää LVI-osaamista yritysostolla

Konsernitason strategian mukaisella yritysostolla Meskanen lähes kaksinkertaistaa asiantuntijoiden lukumäärän. Ostettava liiketoiminta on kehittynyt viime vuosina varsin vakaasti ja on hyvin kannattavaa. Arviomme mukaan Solwers on pitänyt kiinni historiansa mukaisista järkevistä arvostustasoista, vaikka hankinnan kauppahintaa ei julkaistukaan. Tätä taustaa peilaten pidämme hankintaa yhtiöltä varsin perusteltuna liikkeenä.

Insinööriosaamista pohjoisesta

Solwers tiedotti maanantaina, että sen tytäryhtiö Meskanen on allekirjoittanut sopimuksen LVI-insinööritoimisto Plan-Air oy:n koko osakekannan ostamisesta. Pitkän historian Oulussa omaavan Plan-Airin asiakaskunta koostuu etenkin kiinteistösijoittajista, julkisista rakennuttajista, kaupan keskusliikkeistä ja rakennusliikkeistä. Toiminta-alue painottuu Oulun ja Lapin maakuntiin ja Suomen suurimpiin kaupunkeihin.

Plan-Airin on Asiakastiedon mukaan tehnyt vuosina 2020–2023 (huom. poikkeava tilikausi) noin 0,7–0,8 MEUR liikevaihtoa ja yltänyt karkeasti noin 150 tuhannen liikevoittoon. Siten liiketoiminta on ollut varsin kannattavaa, kun viime vuosien keskimääräinen liikevoittomarginaali asettuu reiluun 21 %:iin.

Yritysostolla Meskanen vahvistaa paikallisia toimintojaan Pohjois-Suomessa ja karkeasti kaksinkertaistaa asiantuntijoiden lukumäärän. Arviomme mukaan olemassa olevan liiketoiminnan ja uuden toimintojen yhdistäminen tuo tiettyä skaalautumispotentiaalia hallintokulujen osalta, kun tavanomainen liiketoiminnan kiinteä kulumassa jakautuu aiempaa suuremmalle laskutettavassa työssä olevalle henkilöstömäärälle. Tämä ja liiketoiminnan laadulliset tekijät huomioiden pidämme yritysostoa varsin järkevänä liikkeenä ja konsernin strategian mukaisena.

Kauppahintaa ei julkaistu, uskomme sen olleen aiempien yritysostojen mukaisella tasolla

Yritysoston kauppahintaa ei julkaistu, mutta uskomme Solwersin pitäneen kiinni historiassaan maksamista maltillisista ja yritysostoissa lähtökohtaisesti tavoitelluista 5–6,5x (EV/EBIT) arvostuskertoimista. Näin ollen kauppahinta asettuisi karkeasti reilun 0,5 MEUR:n kokoluokkaan, mikä antaisi hyvät edellytykset arvonluonnille. Kuten kirjoitimme edellisessä yhtiöraportissamme (luettavissa täällä) Solwersilla on tuhdit kassavarat ja siten arvioimmekin yhtiön rahoittaneen yrityskaupan näillä varoilla. Tehty yritysosto on Solwersin mittakaavassa pieni, sillä ostettavan yhtiön liikevaihto on noin 1 %:n kuluvan vuoden konsernitason liikevaihdon ennusteestamme ja noin 2 %:n vastaavasta EBITA-ennusteesta. Täten Solwersin edellytykset jatkaa epäorgaanista kasvua säilyvät hyvinä myös nyt kerrotun yritysoston jälkeen. Tulemme huomioimaan yritysoston ennusteissamme seuraavan yhtiöraportin yhteydessä.