Sampo Q3 keskiviikkona: Onko Topdanmarkin suhteen oltu ostolaidalla?
Sampo julkistaa Q3-tuloksensa keskiviikkona noin klo 9.30-10.00. Odotamme konsernin tuloksen säilyneen vahvana ja etenkin If jatkaa vahvaa tekemistään. Oletamme Sammon hyödyntäneen kvartaalin aikana Topdanmarkin laskeneen osakekurssin, ja tämä on yksi raportin kiinnostavista tekijöistä. Käymme raporttia läpi tuttuun tyyliin Sampo-livessä InderesTV:ssä 09.20 alkaen.
Vain pieniä muutoksia ennusteisiin tulosraportin alla
Olemme tehneet tuloksen alla lievän ennustelaskun Ifin Q3:n yhdistettyyn kulusuhteeseen keskeisten verrokkien julkaistua tulosraporttinsa. Myös sijoitustuottojen osalta ennusteemme ovat laskeneet vaisun pääomamarkkinakehityksen johdosta. Lisäksi päivitimme Topdanmarkin viimeisimmät luvut osaksi ennusteitamme. Konsernitasolla muutokset ovat kuitenkin jääneet varsin pieniksi. Odotamme Sammon tuloksen olevan 310 MEUR (konsensus 312 MEUR). Huomautamme, että Sampo kirjaa vielä Q3:lla Mandatumin tulososuuden mukaan osakekohtaiseen tulokseensa, sillä jakautuminen tapahtui vasta kvartaalin päätyttyä.
Odotamme hankalien sääolosuhteiden painaneen Ifin kannattavuutta
If tulee jatkamaan tervettä maksutulon kasvuaan hinnankorotusten vetämänä ja valuuttaneutraalisti odotamme noin 6 %:n kasvua. Katsauskaudella Ifin verrokit ovat raportoineet normaalia suuremmista säävahingoista ja myös Sampo varoitteli tästä jo aiemmin. Odotammekin Ifin yhdistetyn kulusuhteen heikentyvän selvästi vertailukauden erinomaiselta tasolta, mutta olevan edelleen vahva 85,5 % (Q3’22: 83,1 %). Rahoitustoiminnan nettotuotot jäävät vaisuiksi (78 MEUR) haastavan sijoitusympäristön myötä. Kokonaisuutena odotamme Ifiltä vertailukauden tasolla olevaa tulosta (Q3’23e: 267 MEUR).
Topdanmark raportoi jo aiemmin hieman odotuksia paremman Q3-tuloksensa. Hastingsin osalta odotamme maksutulon kasvun jatkuneen ripeänä (+25 %) rajujen hinnankorotusten vetämänä. Kannattavuus säilynee edelleen paineessa kireän kilpailutilanteen jatkuessa ja odotamme operatiivisen kulusuhteen olevan 89 %.
Topdanmarkin mahdolliset lisäostot tiukassa syynissä
Sampo on ohjeistanut Ifin yhdistetyn kulusuhteen olevan 81,5–83,5 % ja Hastingsin operatiivisen kulusuhteen 88–90 %. Odotamme yhtiön toistavan molemmat tasot ja tasojen tarkistaminen alaspäin vaatisi selvää tulosylitystä suhteessa markkinaodotuksiin Q3:lla.
Yksi raportin kiinnostavimpia seikkoja on Sammon mahdolliset Topdanmarkin osakkeen ostot. Topdanmarkin kurssi oli katsauskaudella pitkiä aikoja noin 300 DKK tasoilla, eli alle Q4’21 tasojen, jolloin Sampo osteli edellisen kerran isompia määriä. Pidämmekin erittäin todennäköisenä, että Sampo on ostanut katsauskaudella lisää Topdanmarkia.
Pääomien käytöstä saadaan lisätietoa todennäköisesti vasta pääomamarkkinapäivänä
Vakavaraisuus tulee laskelmiemme mukaan olemaan noin 218 %. Luku pitää sisällään Mandatumin ja Mandatumista oikaistuna sen pitäisi olla noin 200 %. Tase on reippaasti ylikapitalisoitunut ja ylipääomituksen määrä vain kasvaa, jos/kun Ruotsin Finanssivalvonta hyväksyy Sammon hakeman muutoksen vakavaraisuuslaskentaan. Sampo järjestää joulukuussa pääomamarkkinapäivän (CMD), jossa yhtiö päivittää strategiaansa sekä pääomapolitiikkaansa. Tämän johdosta raportilta tuskin saadaan nyt uusia linjauksia pääomapolitiikasta tai viitteitä mahdollisesta tulevasta voitonjaosta.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Sampo
Sampo on Pohjoismaiden suurin vahinkovakuuttaja, joka tarjoaa palveluja kaikissa Pohjoismaissa sekä asiakas- ja tuotesegmenteissä. Konserni on myös merkittävä toimija Ison-Britannian kasvavilla digitaalisilla vahinkovakuutusmarkkinoilla. Vakuutustoimintaa konsernissa harjoittavat tytäryhtiöt If, Topdanmark ja Hastings. Sammolla on yli 7 miljoonaa asiakasta ja sen bruttomaksutulo on lähes 9 miljardia euroa. Konsernilla on yli 13 000 työntekijää Pohjoismassa, Isossa-Britanniassa ja Baltiassa. Sampo on listattu Helsingin ja Tukholman pörssiin.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut02.10.2023
2022 | 23e | 24e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 8 267,0 | 7 661,7 | 8 348,8 |
kasvu-% | −15,18 % | −7,32 % | 8,97 % |
EBIT (oik.) | 1 786,0 | 1 485,4 | 1 622,0 |
EBIT-% (oik.) | 21,60 % | 19,39 % | 19,43 % |
EPS (oik.) | 3,71 | 2,31 | 2,34 |
Osinko | 2,60 | 2,10 | 2,20 |
Osinko % | 5,85 % | 5,23 % | 5,48 % |
P/E (oik.) | 11,96 | 17,34 | 17,16 |
EV/EBITDA | 12,28 | 14,70 | 13,20 |