Säävahingot kurittivat myös Gjensidigen kannattavuutta Q4:llä

Sammon tytäryhtiöiden Ifin ja Topdanmarkin verrokki norjalainen vahinkovakuuttaja Gjensidige Forsikring julkaisi keskiviikkona Q4-tuloksensa. Vakuutuspalvelutulos heikkeni reippaasti vertailukaudesta, sillä aikaisin alkanut talvi ja haastavat sääolosuhteet kasvattivat korvausmääriä. Odotuksia selvästi paremmat sijoitustuotot nostivat kuitenkin raportointikauden tuloksen yli konsensusennusteen. Tämä ei markkinoita lämmittänyt, vaan kurssireaktio jäi tulospäivänä negatiiviseksi (-2 %).

Säähän liittyvät vahingot painoivat yhdistettyä kulusuhdetta

Gjensidigen vakuutustoiminnan Q4-liikevaihto kasvoi vertailukauteen nähden 9,1 % valuuttakurssimuutoksista oikaistuna, mikä ylitti hienoisesti konsensusennusteen. Liikevaihtoa kasvattivat yhä pääosin hinnankorotukset, joita yhtiö onnistui toteuttamaan yli korvauskulujen inflaation.

Erityisesti aikaisesta talvesta johtuneet säävahingot kurittivat kuitenkin kannattavuutta, kun yhdistetty kulusuhde nousi 92,2 %:iin (Q4’22: 86,8 %). Vaikka haasteet olivat etukäteen tiedossa, olivat korvausmäärät selvästi konsensusennusteita korkeammat. Operatiivisessa kulutasossa ei nähty yllätyksiä, joten heikomman vahinkosuhteen johdosta vakuutuspalvelutulos jäi reilusti analyytikko-odotuksista (734 MNOK vs. 1180 MNOK konsensus). Tuloslaskelman alemmilla riveillä sijoitustuotot tarjosivat puolestaan reilun positiivisen yllätyksen, jonka seurauksena raportointikauden tulos jopa ylitti konsensusennusteen (1606 MNOK vs. 1324 MNOK konsensus). Erityisesti vahvat korkotuotot tukivat sijoitustoiminnan tulosta.

Kilpailutilanteen kehityksestä ei olennaista uutta tietoa

Gjensidigen ja aiemmin tällä viikolla tuloksestaan raportoineen Topdanmarkin raportit eivät isossa kuvassa tarjonneet Sammon kannalta olennaista uutta tietoa pohjoismaisen vahinkovakuutusmarkkinan kehityksestä. Talven alettua tänä vuonna tavanomaista aiemmin olivat kvartaalin poikkeuksellisen haasteelliset sääolosuhteet jo varsin hyvin tiedossa ennen tuloskautta. Tästä myös Sampo huomautti omassa ennen hiljaista jaksoa järjestämässään analyytikkopuhelussa. Näin ollen kannattavuuden selvään heikentymiseen vertailukaudesta ei liity mielestämme suurempaa dramatiikkaa. Tärkeimpänä datapisteenä markkinan kilpailutilanteen kehityksestä voidaan mielestämme pitää alla olevaa vahinkosuhdetta (oikaistu mm. suurvahingoista, aiempien vakuutuskausien korvauksista ja säävahingoista), joka verrokkien osalta on kehittynyt varsin vakaasti.

Muista pohjoismaisista vahinkovakuuttajista Tryg julkaisee oman tuloksensa huomenna torstaina. Seurannassamme oleva Sampo julkaisee oman Q4-tuloksensa torstaina 8.2.