Pihlajalinna Q1: Yksityinen puoli jatkaa vahvaa tuloskäännettään
Pihlajalinna julkisti aamulla odotukset jälleen hieman lyöneen Q1-raportin. Tulosrivit ylittivät sekä meidän että konsensuksen ennusteet. Muun kuin kokonaisulkoistusten liikevoitto nousi 60 %:lla 6,7 MEUR:oon muodostaen myös koko konsernin liikevoiton. Erityisesti koronatestausmäärät tukivat kehitystä vahvasti. Ennen koronaa vahvaa tulosta tehneiden kiinteähintaiseen laskutukseen perustuvien kokonaisulkoistusten liikevoitto laski jälleen selvästi mm. koronan aiheuttamista ylimääräisistä kustannuksista johtuen. Näistä eristä voi tulla kuitenkin vielä myöhemmin palautuksia, kun sairaanhoitopiirien laskuttamat erät on päästy käymään läpi. Näkymissä ei ollut yllätyksiä ja ohjeistus toistettiin.
Kokonaisuutena Pihlajalinnan Q1-liikevaihto kasvoi 5 % ja oli 140 MEUR, mikä oli linjassa ennusteemme kanssa. Koronatestaus nosti liikevaihtoa yhteensä 8,2 MEUR:lla, mikä näkyi etenkin yritysasiakkaiden (+11,8 %) ja julkisten asiakkaiden (+8,4 %) liikevaihtojen kasvuluvuissa. Leikkaustoiminnan liikevaihto kasvoi myös 0,7 MEUR:lla. Eniten erikoisaloista kasvoi plastiikkakirurginen leikkaustoiminta ja myös Jokilaakson sairaalan leikkausmäärät kasvoivat 9 %, julkisen terveydenhuollon valinnanvapauspotilaiden määrän kasvun myötä. Etäpalveluiden liikevaihto nousi myös odotetusti erityisesti chat- ja videovastaanottojen osalta, jotka nostivat liikevaihtoa 0,7 MEUR:lla.
Negatiivisella puolella liikevaihtoon vaikuttivat jälleen Pihlajalinnan lääkärikeskustoimipisteiden käyntimäärät, jotka olivat edelleen noin 13 % alle vertailukauden. Suunterveydenhoidon liikevaihto laski myös 0,4 MEUR. Pihlajalinnan liikuntakeskusten liikevaihto laski vertailukaudesta 1,6 MEUR koronatilanteen ja -rajoitusten johdosta. Edelliset tekijät osuivat etenkin pienimmän segmentin yksityisasiakkaiden liikevaihtoon, joka laski 10,1 %:lla.
Oikaistu liikevoitto parani selvästi vertailukauteen nähden ollen 6,7 MEUR (Q1’20: 4,2 MEUR), mikä tarkoittaa 4,8 %:n EBIT-marginaalia (Q1’20: 3,2 %). Meidän ennusteemme liikevoitolle oli 5,5 MEUR. Lääkärikeskus- ja työterveyspalveluiden kannattavuus parani koronatestauksen johdosta ja leikkaustoiminnan kannattavuutta tuki käyttöasteiden nousu. Kannattavuutta heikensivät merkittävästi kokonaisulkoistussopimusten kohonneet kustannukset ja niiden liikevoitto laski 0,0 MEUR:oon (Q1’20: 1,1 MEUR). Vuoden 2020 ja alkuvuoden 2021 osalta sairaanhoitopiirien laskutukseensa sisällyttämien investointi- ja koronakustannusten arviointi kyetään suorittamaan vasta sairaanhoitopiirien tilinpäätösten julkaisemisen jälkeen, mikä yhtiön mukaan osaltaan tullee kattamaan kokonaisulkoistussopimusten kohonneita erikoissairaanhoidon kuluja. Muu organisaatio eli pitkälti yksityinen puoli teki siis koko Pihlajalinna liikevoiton kvartaalilla. Osakekohtainen tulos 0,20 euroa/osake ylitti myös 0,16 euron/osake ennusteemme.
Pihlajalinna toisti odotetusti ohjeistuksensa, jonka mukaan vuonna 2021 liikevaihdon odotetaan kasvavan selvästi ja oikaistun liikevoiton paranevan selvästi vuodesta 2020. Nykyisten ennusteidemme mukaan 2021 liikevaihto kasvaa 552 MEUR:oon (2020: 508,7 MEUR) ja oikaistu liikevoitto nousee 25,4 MEUR:oon (2020e 20,8 MEUR). Näemme ennusteissamme nostopainetta Q1-tulosylityksen osalta, mutta muilta osin raportti ei alustavassa tarkastelussa tarjonnut suurempia yllätyksiä.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Pihlajalinna
Pihlajalinna on vuonna 2001 perustettu yksityinen sosiaali- ja terveydenhuoltopalveluiden tuottaja. Yhtiö tuottaa sosiaali- ja terveydenhuollon palveluita yksityishenkilöille, yrityksille, vakuutusyhtiöille ja julkisyhteisöille ja tarjoaa palveluita niin lääkärikeskuksissa ja terveysasemilla, hammasklinikoilla kuin sairaaloissakin eri puolilla Suomea.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut03.05.2021
2020 | 21e | 22e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 508,7 | 552,2 | 572,1 |
kasvu-% | −1,92 % | 8,56 % | 3,60 % |
EBIT (oik.) | 21,1 | 25,4 | 27,6 |
EBIT-% (oik.) | 4,15 % | 4,59 % | 4,82 % |
EPS (oik.) | 0,52 | 0,70 | 0,75 |
Osinko | 0,20 | 0,22 | 0,24 |
Osinko % | 2,13 % | 2,37 % | 2,58 % |
P/E (oik.) | 18,09 | 13,32 | 12,41 |
EV/EBITDA | 7,75 | 6,30 | 5,74 |