Panostaja Q2 torstaina: Näkymissä pitäisi olla merkkejä paremmasta
Sijoitusyhtiö Panostaja julkistaa poikkeavan tilikautensa H1-raportin torstaina. Panostajan helmikuussa alkanut Q2-jakso on yleensä kausiluontoisesti vahva, mutta nyt odotukset ovat alhaalla. Q1-katsauksessa Panostaja arvioi Granon kysyntänäkymän olevan heikko, mikä ei lupaa hyvää konsernin selvästi suurimmalle sijoituskohteelle. Koronapandemian vaikutuksien heikentyminen on kuitenkin voinut tuoda positiivista virettä myös Panostajan sijoituskohteisiin vaikean alkutilikauden jälkeen. Huomio katsauksessa kohdistuu Granon ja muiden sijoituskohteiden näkymiin, joissa pitäisi olla jo positiivisia merkkejä.
Odotamme Panostaja-konsernin liikevaihdon olleen Q2:lla noin 38 MEUR, mistä Granon osuus on arviomme mukaan noin 72 %. Panostajan käyttökate ja oletettavasti myös kassavirta ovat arviomme mukaan olleet selvästi positiiviset, mutta Q2-liiketuloksen arvioimme olleen 0,5 MEUR tappiolla. Lisäksi Q2:lla raportoitavaa tulosta painaa Helakeskuksen myynti, josta Panostaja tulee kirjaamaan arviolta noin 1,2 MEUR:n myyntitappion Q2:lla lopetetuissa toiminnoissa. Panostajan sijoituskohteista erityisesti Grano, Carrot ja Hygga ovat kärsineet pandemiasta, vaikkakin sijoituskohteet ovat onnistuneet laskemaan kulurakennettaan voimakkaasti.
Panostajan ylivoimaisesti tärkein omistus on Grano, josta Panostaja omistaa reilut 55 %. Odotamme Granon liikevaihdon laskeneen Q2:lla noin 4 % (Q1’21: -6 %). Pandemian vaikutuksien lieventyminen sekä vaalit ovat kuitenkin voineet piristää kysyntää, mitä Grano kaipaisi kipeästi. Granon kulurakenne ei ole käsityksemme mukaan oleellisesti muuttunut Q1:ltä, joten odotamme yhtiön liiketuloksen jääneen nollatasolle. Tämä olisi selkeä heikennys Q2’20-vertailutasolta, jolloin Grano taisteli 1,2 MEUR:n liikevoiton. Silloin yhtiöllä oli kuitenkin käynnissä voimakkaita säästötoimia koronapandemian keskellä, ja käsityksemme mukaan näitä ei ole nyt tehty. Pidempiaikaisista säästötoimista tulevat hyödyt sen sijaan valuvat ennusteissamme liikevaihdon laskuun. Tulosta oleellisempia ovat kuitenkin näkymät, joissa pitäisi näkyä jo selkeää piristymistä. Jos kysyntänäkymä on edelleen heikko, toimialan murros on voinut iskeä Granoon ennakoitua vahvemmin.
Granon jälkeen tärkeimmät sijoituskohteet ovat Oscar Software ja CoreHW. Oscar on arviomme mukaan pystynyt jatkamaan kannattavaa kasvua, mutta odotamme CoreHW:n avainlukujen jääneen hyvästä vertailukaudesta. Kehitys riippuu paljon siitä, onko CoreHW saanut käyntiin suuria projekteja pandemian vaikeuttaessa uusmyyntiä. Lisäksi odotamme mielenkiinnolla uusia tietoja CoreHW:n oman tuotteen kysynnän kehityksestä. Hygga on edelleen ylösajovaiheessa Helsingin kaupungin suuren yhteistyösopimuksen takia, mikä tarkoittaa voimakasta kasvua mutta erittäin alhaista kannattavuutta.
Panostaja arvioi eri sijoituskohteiden kysyntätilanteen kehitystä lyhyellä aikavälillä seuraavasti Q1-katsauksessa (16.3.2021): CoreHW:n ja Oscar Softwaren kysyntätilanne säilyy hyvänä, ja Hyggan ja Heatmastersin kysyntätilanne säilyy tyydyttävä. Carrotin kysyntätilanne säilyy heikkona ja Granon lyhyen aikavälin kysyntätilanne on muuttunut heikoksi. Mielestämme erityisesti Granon näkymissä voidaan odottaa nyt piristymistä. Panostajan sijoituskohteet ovat vahvasti riippuvaisia nimenomaan kotimaan kehityksestä, mutta täälläkin on näkynyt positiivisia signaaleja viime aikoina. Granon haasteena on kuitenkin, että erityisesti arkkipainamisen kysynnän lasku on murroksessa kroonista.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Panostaja
Panostaja on vuonna 1984 perustettu sijoitusyhtiö, joka omistaa ja kehittää suomalaisia pk-yrityksiä. Yhtiö keskittyy erityisesti palvelu- ja ohjelmistoalan yrityksiin. Panostaja pyrkii löytämään laadukkaita, kasvukykyisiä sijoituskohteita ja kehittämään niitä eteenpäin. Panostajalla on sijoituksia mm. seuraavissa yhtiössä Oscar Software, Grano, CoreHW, Hygga ja Gugguu.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut16.03.2021
2020 | 21e | 22e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 159,0 | 156,0 | 167,9 |
kasvu-% | −16,42 % | −1,90 % | 7,64 % |
EBIT (oik.) | 0,8 | 0,9 | 4,2 |
EBIT-% (oik.) | 0,51 % | 0,54 % | 2,52 % |
EPS (oik.) | −0,08 | −0,07 | −0,01 |
Osinko | 0,03 | 0,03 | 0,03 |
Osinko % | 4,23 % | 6,38 % | 6,38 % |
P/E (oik.) | - | - | - |
EV/EBITDA | 5,81 | 6,78 | 5,58 |