Ovaro Q2’24 -ennakko: Vahva tulos tiedossa myyntivoiton ajamana

Ovaro Kiinteistösijoitus julkistaa Q2-tuloksensa torstaina noin kello 8.30. Odotamme raportoidun tuloksen nousevan vahvalle tasolle Forumin myyntivoiton ja Kukkula-hankkeen positiivisten arvonmuutosten toimiessa pääajureina. Katsauksessa meitä kiinnostaa erityisesti kiinteistökehityshankkeiden eteneminen ja hiljattaisen strategiapäivityksen lisävaloitus.

Liikevaihto kääntyy kasvuun investointien ansiosta, vaikka asuntomyynnit jatkuvat

Ennustamme Ovaron liikevaihdon kasvaneen Q2:lla 11 % 1,56 MEUR:oon (Q2’23: 1,41 MEUR) uusien kiinteistöhankintojen ajamana. Liikevaihdon kehitystä jarruttaa asuntomyynnit maakunnista, joiden odotamme jatkuneen katsauskaudella. Neliömetriperusteisesti odotamme asuntojen pinta-alan pudonneen noin 1/3:aan vertailukaudesta. Liikevaihtoa rasittaa myös Nisulankadun entisen toimistokiinteistön muutostyöt, joiden takia kiinteistö tyhjennettiin. Nettotuottojen odotamme kasvaneen 0,93 MEUR:oon (Q2’23: 0,83 MEUR).

Tulossa vahva tulos Forumin myyntivoiton siivittämänä

Odotamme kiinteiden kulujen nousseen hieman vertailukaudesta henkilöstökulujen kasvun myötä. Ennustamme rahoituskulujen kasvavan selvästi vertailukaudesta. Kukkula-hankkeen osakkuusyhtiöistä ennakoimme yhtiön kirjanneen 0,6 MEUR:n tulososuuden, josta operatiivinen osuus on noin 0,15 MEUR. Näitä tekijöitä mukaillen odotamme operatiivisen tuloksen (EPRA) olleen hieman vertailukautta suurempi, noin 0,42 MEUR.

Ovaro tulee teettämään Q2’24-katsaukseen päivitetyt arviokirjat kiinteistöjensä käyvistä arvoista. Arvioimme Ovaron toimistokiinteistöjen käypien arvojen nousseen 0,1 MEUR:lla onnistuneen kiinteistökehityksen myötä. Asuntojen käypien arvojen ennakoimme sen sijaan laskeneen noin saman summan edestä, jonka myötä nettona odotamme neutraalia kehitystä käyvissä arvoissa. Jyväskylän Forumin kauppakeskuksen myynnistä yhtiö tulee kirjaamaan noin 1 MEUR myyntivoiton laskennallisten verojen ja transaktiokulujen jälkeen. Edellisten tekijöiden summana ennustamme Ovaron raportoidun EPS:n asettuneen Q2:lla hyvälle 0,18 euron tasolle (Q2’23: 0,41 euroa). Vertailukaudella tulos oli erittäin vahvalla tasolla Kukkula-hankkeen positiivisten arvon muutosten ajamana.  

Jälleen muutama merkittävä kauppa kvartaalin aikana

Kvartaalin aikana Ovaro teki merkittävän kaupan, kun se osti kokonaan omistukseensa Jyväskylän Kukkula-hankkeen kiinteistö- ja aluekehityskohteet. Lisäksi Ovaro myi vasta keväällä ostamansa Jyväskylässä sijaitsevan kauppakeskus Forumin. Ovaro teki myös hiljattain strategiapäivityksen, josta odotamme kuulevamme lisää tulosraportissa ja tulosinfossa.

Ohjeistus tultaneen toistamaan

Odotamme yhtiön toistavan ohjeistuksensa siitä, että vuoden 2024 tulos paranee vuodesta 2023. Ennustamme ennen tulospäivää nettotuloksen kasvavan vuonna 2024 vertailukaudesta 2,6 MEUR:sta 3,3 MEUR:oon. Tulosennustettamme tukee erityisesti Forumin myyntivoitto sekä Hervannan rakennusoikeuden myynnistä kirjattava 1,0 MEUR myyntivoitto (toteutuu arviolta Q3’24). Ennusteemme kuitenkin myös edelleen nojaa osin Kukkula-hankkeesta kirjattaviin kertaluonteisiin tuottoihin, joihin näkyvyys on heikko.

Q2-tuloksessa meitä kiinnostavat jälleen kerran johdon kommentit yhtiön kehityshankkeiden edistymisestä. Erityistarkastelussa ovat Kukkula-hankkeen kehityskohteet viimeisimpien hankintojen myötä. Huomioimme Kukkula-hankkeen kiinteistökehityshankkeiden oston tarkemmin ennusteissamme Q2-tuloksen yhteydessä.